Ethereums validator-system är under ovanlig press. Mer än 2,5 miljoner ETH, värt ungefär 11,3 miljarder USD, väntar nu på att lämna nätverkets staking-mekanism, vilket förlänger utträdeskön till 44 dagar, den längsta hittills.
Backloggen startade när Kiln, en stor staking-infrastrukturleverantör, drog tillbaka alla sina validatorer den 9 september som en säkerhetsåtgärd.
Rekordkö för uttag av stakad Ethereum
Enligt Figments Benjamin Thalman är cirka 4,5 % av all stakad Ethereum (ETH) nu i kö för att lämna.
“Ethereums validator-utträdeskön har ökat kraftigt, nått nya höjder och väckt frågor om tidslinjer och belöningar,” noterade Thalman i en ny rapport.
Han betonade att Ethereum fungerar som det ska, med begränsade utträden som skyddar nätverkets stabilitet och låter stakare planera förutsägbara förseningar.
Kilns beslut följde orelaterade incidenter, NPM:s leveranskedjeattack och SwissBorg-brottet, som väckte säkerhetsoro hos infrastrukturleverantörer.
Ethereum-utbildaren Sassal förklarade att Kilns beslut att lämna alla ETH-validatorer var frivilligt, med hänvisning till säkerhetsproblem specifika för Kilns uppsättning.
Det rapporterades att flytten inte hade något att göra med Ethereum-nätverket självt.
Även om Figment inte påverkades, skickade det samordnade utträdet 1,6 miljoner ETH-tokens in i kön i en enda rörelse.
Säkerhet, vinsthemtagning och institutionella förändringar
Även om säkerhet är den omedelbara orsaken, menar analytiker att vinsttagande också spelar in. Ethereum-priset har stigit mer än 160 % sedan april, vilket lockar institutionella kassor och fonder att ombalansera.
Samtidigt dyker nya drivkrafter för staking-efterfrågan upp. SEC:s uttalande i maj att protokoll-staking inte är en säkerhet ökade ETH-delegationer.
“Det är divisionens uppfattning att “Protocol Staking Activities” i samband med Protocol Staking inte innebär erbjudande och försäljning av värdepapper enligt betydelsen i Section 2(a)(1) i Securities Act of 1933 (”Securities Act”) eller Section 3(a)(10) i Securities Exchange Act of 1934 (”Exchange Act”),” läste uttalandet.
Samtidigt kan förväntan på stakade ETH-ETFer lägga till ytterligare 4,7 miljoner Ethereum-tokens till validator-köerna när de godkänns.
Processen är komplex. Validatorer i utträdeskön fortsätter att tjäna belöningar, men när de formellt lämnar, möter de en 27-timmars “uttagbarhetsfördröjning” följt av en uttagssvepning som kan ta upp till 10 dagar.
Om stora delar av den befintliga ETH återgår till staking, där Figment uppskattar så mycket som 75 %, skulle nästan 2 miljoner ETH översvämma aktiveringskön.
Kombinerat med framtida ETF-efterfrågan kan aktiveringsväntetider sträcka sig över 120 dagar.
Den förseningen väcker frågor om Ethereums beredskap att vara värd för finansiell infrastruktur i global skala.
“Oklart hur ett nätverk som tar 45 dagar att återlämna tillgångar kan fungera som en lämplig kandidat för att driva nästa era av globala kapitalmarknader. På Solana tar det ungefär 2 dagar att unstaka,” uttalade Marcantonio från Galaxy stated.
För Ethereum är långa köer inte nödvändigtvis en brist. De är avsiktliga begränsningar utformade för att bevara konsensus-säkerhet under tunga in- eller utträdesperioder.
“Ethereum fungerar som avsett,” noterade Thalman.
Ändå belyser flaskhalsarna avvägningar mellan motståndskraft och användarupplevelse.
För institutionella aktörer som väger miljarder i exponering kan veckolånga förseningar och potentiella belöningsgap under reaktivering komplicera portföljstrategier.
De kommande månaderna kommer att testa om Ethereums validator-system kan balansera säkerhet med kapitaleffektivitet. Detta är särskilt sant när företagskassor, Ethereum-ETFer och infrastrukturleverantörer trängs i samma köer.
