Circle har fått kritik från investerare, särskilt för att tidiga anställda kan ha missat nästan 3 miljarder USD i orealiserade vinster.
Miljardären och riskkapitalisten Chamath Palihapitiya noterade att Circle-insiders sålde 14,4 miljoner aktier vid börsintroduktionen (IPO) för 31 USD styck, vilket gav cirka 446 miljoner USD. Men nu när aktien handlas över 240 USD, skulle samma aktier vara värda runt 3,45 miljarder USD.
Circle börsintroduktion lämnar miljarder på bordet för tidiga anställda
Skillnaden markerar en nästan 3 miljarder USD stor lucka, vilket Palihapitiya beskrev som ett kostsamt misstag orsakat av valet av en traditionell IPO-väg.
Han noterade att underwriters köpte insideraktierna och omfördelade dem till utvalda kunder, vilket lämnade ursprungliga aktieägare med begränsad uppsida.
Enligt honom överlämnade de anställda i princip miljarder i värde till externa investerare som inte hade någon roll i Circles framgång.
“I detta fall var det en 3 miljarder USD gåva från Circles anställda och investerare till människor de inte känner, aldrig kommer att känna och som inte har något att göra med deras resa,” sa Palihapitiya .
Palihapitiya argumenterade att situationen kunde ha blivit annorlunda om Circle hade valt en special purpose acquisition company (SPAC) fusion eller en direktnotering.
Dessa alternativa vägar ger ofta insiders mer kontroll över prissättning, tidpunkt och avslöjanden, vilket hjälper dem att behålla mer värde under en offentlig övergång.
Han tillade att SPACs och direktnoteringar tydligare avslöjar värderingsdynamik och kan struktureras för att gynna både säljare och köpare.
“För att vara tydlig, denna metod för värdeöverföring sker inte via en direktnotering eller SPAC – fördelarna i SPACs och DLs avslöjas mycket tydligt från början. De kan förhandlas, minimeras etc. till förmån för säljande aktieägare och köpande aktieägare,” tillade han.
Circle hade tidigare planerat att gå offentligt via en SPAC-fusion med Concord Acquisition Corp, men avbröt affären 2022. Företaget valde senare en traditionell IPO, vilket, även om det var framgångsrikt, verkar ha lämnat tidiga intressenter med ånger.
CRCL ökar när förtroendet för stablecoin växer
Trots kontroversen har Circles prestation på offentliga marknader varit anmärkningsvärd.
Aktien, som nu handlas under tickern CRCL, har stigit mer än 675 % sedan debuten på 31 USD, och nådde en topp på 248 USD per aktie den 20 juni. Det sätter företagets marknadsvärde på cirka 58 miljarder USD, vilket signalerar starkt investerarförtroende för företagets framtid.
Jon Ma, VD för blockchain-analysföretaget Artemis, noterade att Circle handlas till värderingsmultiplar långt över de för Coinbase och Robinhood, trots att dessa företag rapporterar högre nettoinkomst.
“Circle handlas nu för: 24,2x [sin] Q1’25 intäktslöpande takt, 60,7x Q1’25 bruttovinstlöpande takt [och] 216x Q1’25 nettoinkomstlöpande takt,” påpekade Ma .
Enligt honom speglar premien sannolikt investerarnas tro på Circles framtida tillväxt och potentiella regulatoriska fördel.
En viktig faktor bakom den optimismen är den senaste antagandet av GENIUS Act i senaten—en tvåpartilagstiftning utformad för att ge stabila mynt klarhet på den amerikanska marknaden. Lagstiftningen, stödd av president Donald Trump, behöver fortfarande godkännande från representanthuset och en slutlig signatur.
Om den antas, kan det stärka Circles regulatoriska ställning, förstärka dess dominans inom stabila myntsektorn och hjälpa till att motivera dess stigande aktiekurs.
Disclaimer
All information på vår webbplats publiceras i god tro och endast för allmän information. Varje åtgärd som läsaren vidtar baserat på informationen på vår webbplats sker strikt på egen risk.
