Den allmänt använda “4-årscykeln” som länge har förklarat kryptomarknadens upp- och nedgångar kanske inte längre är giltig.
I ett nyligen blogginlägg argumenterade Arthur Hayes, medgrundare av BitMEX och CIO för Maelstrom, att 4-årscykeln inte kommer att fungera i denna uppgång. Han tror att detta beror på att förutsättningarna är fundamentalt annorlunda.
US och Kinas penningpolitik är viktig
Hayes tror att Bitcoins pris nu styrs av förändringar i den globala penningmängden, inte av halveringar eller marknadsmognad. Han sa att Bitcoins pris kommer att sjunka först när stora länder börjar strama åt penningpolitiken, inte på en fyraårig tidslinje.
Hayes menar att de ledande länderna att hålla koll på är USA och Kina. Enligt honom har Bitcoins pris alltid påverkats starkt av likviditeten i den amerikanska dollarn och den kinesiska yuanen.
- 2009-2013: Efter finanskrisen 2008 inledde både USA och Kina massiva likviditetsinjektioner. USA började med obegränsad kvantitativ lättnad, medan Kina utökade kreditbaserade infrastruktursatsningar. År 2013 belastade dessa expansiva åtgärder både Fed och Kinas centralbank.
- 2013-2017: Den andra cykeln drevs av en ökning av likviditeten i kinesiska yuan. Framväxten av Ethereum och ICO-boomen gjorde att kryptovalutor kunde dra nytta av denna likviditetsinjektion.
- 2017-2021: Den tredje cykeln, som sammanföll med COVID-19-pandemin, drevs av amerikansk likviditet. Den amerikanska regeringen genomförde de mest betydande statliga subventionerna sedan New Deal på 1930-talet. Vid den tiden förde Kina en anti-kryptopolitik, vilket inte påverkade prisuppgången nämnvärt. Även denna cykel avslutades med Feds åtstramningspolitik i slutet av 2021.
Den nya drivkraften: Populism
Hayes identifierar politisk populism som den viktigaste egenskapen i den fjärde och nuvarande cykeln. Han menar att både president Joe Biden och president Donald Trump har närmat sig problemet med stigande tillgångspriser med samma lösning: att trycka mer pengar.
Trump förespråkade nyligen att sänka den amerikanska federal funds rate till 1 % och minska bolåneräntorna för att frigöra biljoner USD i bostadskapital.
Arthur Hayes noterade också att Kinas president Xi Jinping vill undkomma det nuvarande tillståndet av allvarlig deflation. Han säger att Kina tenderar att trycka pengar när det ekonomiska trycket blir för stort. Han förutspår att även om Kina inte aktivt bedriver penninglättnader, kommer det åtminstone inte att hindra USA från att göra det.
Kommer Bitcoins pris att falla 2026?
Enligt “4-årscykeln” borde Bitcoins pris börja sjunka i slutet av 2025. Men Hayes menar att en sådan prognos är svår att göra i den nuvarande likviditetsmiljön, så han tror att 4-årscykeln inte kommer att fungera denna gång.
Arthur Hayes är inte ensam om denna uppfattning. Andra kryptoexperter uttrycker liknande åsikter. Bitwise CIO Matthew Hougan sa nyligen att 4-årscykeln är över. Han tillade att teorin officiellt kan vila om Bitcoins pris förblir positivt genom 2026.
K33 Research, ett kryptoanalysföretag, sa att Bitcoin har gått in i en fas där dess pris bestäms av strukturella krafter, inte av ett litet antal detaljhandelsinvesterare. Vetle Lunde, forskningschef på K33, sa att om Grayscale lägger till staking till sin Ethereum-produkt, kan det öka intresset för ETF:en.
Han noterade också att en marknad efter nedstängning kan öka intresset för altcoins. Detta tyder på att Bitcoins pris troligen kommer att hålla sig eller stiga snarare än att falla.
