Arthur Hayes, medgrundare av BitMEX, säger att institutionella handlares hedgning ökar det senaste prisfallet på Bitcoin.
Den 7 februari skrev Hayes på X och pekade på strukturerade finansiella produkter som kopplas till BlackRock:s iShares Bitcoin Trust (IBIT).
Hayes varnar för dolda risker i Bitcoin ETF-anteckningar
Han menar att fallande Bitcoinpriser tvingar institutioner som ger ut dessa produkter att sälja den underliggande tillgången för att begränsa risk. Finansproffs kallar detta för deltahedgning.
Hayes förklarade att dessa strukturerade produkter ofta ges ut av stora banker för att ge institutionella kunder exponering mot Bitcoin. Produkterna har särskilda riskhanteringsfunktioner, till exempel kapitalskyddsnivåer.
När marknadspriserna sjunker under dessa förutbestämda nivåer måste handlare snabbt ändra sina positioner för att ha en neutral risk.
Denna metod är vanlig i traditionella aktiemarknader, men Hayes ser att det skapar en negativ spiral i kryptomarknaden där försäljning leder till ytterligare försäljning. Det gör att prisfallet går snabbare.
“Jag ska ta fram en komplett lista på alla utgivna produkter från bankerna för att förstå vilka nivåer som kan orsaka snabba prisuppgångar och nedgångar,” skrev Hayes.
Hayes klargjorde ändå att han inte tror att det finns någon “hemlig plan” att krascha marknaden.
Han betonade att dessa derivat inte själva skapar prisrörelser, men de förstärker svängningarna både uppåt och nedåt.
Han tillade att marknaden borde vara tacksam över att det saknas räddningspaket, därför kan hävstången minska på naturligt sätt.
Kommentarerna kommer under en orolig vecka för kryptomarknaden. Bitcoin hade precis sin sämsta dag sedan kollapsen av FTX-börsen i november 2022.
Samtidigt menar andra marknadsdeltagare att nedgången beror på bredare makroekonomiska problem och till och med oro för kvantdatorers säkerhet.
Som jämförelse pekade Pantera Capital General Partner Franklin Bi ut volatiliteten på en krisdrabbad aktör utanför krypto, inte på en vanlig industrifond.
Bi tror att säljaren sannolikt var en stor aktör i Asien. Denna aktör upptäcktes inte tidigt eftersom den har få band till kryptobranschens vanliga motparter.
Enligt Bi:s teori använde aktören hävstångsstrategier på Binance, finansierat via japanska yen carry trade.
Dessa två analyser visar på en grundläggande förändring i den digitala tillgångssektorn.
Det visar att avancerade handelsstrategier, snarare än bara privatpersoners känslor, påverkar Bitcoins prisutveckling alltmer.
