Benjamin Cowen säger i sitt julimeddelande att nästa Bitcoin-botten troligen kommer under fjärde kvartalet 2026. Hans beräkningar visar att golvet kan hamna nära 44 000 USD och hans sätt att se på marknaden har nu gått in i “bottenläge”.
Cowen, som är medlem i BeInCrypto Market Intelligence-expertråd, menar att nystarten nu beror på tid istället för en viss prisnivå. Hans prognos hamnar inom området 44 000 till 47 000 USD, det samma som BeInCryptos modeller visade redan en vecka tidigare.
Analogin med 2019 tar slut
Huvudidén i meddelandet jämför toppen i oktober 2025 med toppen i juni 2019. Båda topparna kom när intresset var svagt, inte med stark eufori, och båda inträffade några veckor innan åtstramningen officiellt tog slut.
Bitcoin (BTC) har nu varit i nedgång i 282 dagar. 2019 bottnade marknaden efter 261 dagar, då pandemikraschen i mars 2020 snabbt påverkade alla indikatorer.
Cowen ser den kraschen som en yttre chock och inte en cykelhändelse. Eftersom det inte har hänt något liknande nu tror han att återhämtningen kommer att ta tid istället.
Den nuvarande utvecklingen ligger på 0,520 av oktober 2025-rekordet över 126 000 USD, alltså en minskning med 48%. Samtidigt har de småsparares intresse aldrig kommit tillbaka. Tittarna på stora kryptokanaler på YouTube ligger nu runt 389 000, vilket är mycket mindre än toppnoteringen nära fyra miljoner år 2021.
Det här passar in i bilden av lågt krypto-intresse som BeInCrypto skrev om denna vecka. Cowen kallar det för likgiltighet, och det gör denna cykel annorlunda än de euforiska topparna 2017 och 2021.
Mellanårsval sparar det värsta till sist
2026 blir ett mellanårsval i USA, och historiskt är det årets svagaste fas i Bitcoins fyrårscykel. Vid tidigare mellanårsval, alltså 2014, 2018 och 2022, gick marknaden ned under andra halvan av året och inga av åren gav rally mot slutet.
Juli har oftast varit starkt under dessa år, och 2026 verkar följa samma mönster. Men i augusti och september har det alltid vänt ner, med nedgångar mellan 15% och 18% i augusti.
Cowens mått har nu studsat till 0,731 och ligger åter över mellanårssnittet. Om det historiska mönstret fortsätter når indexet cirka 0,49 till nyår, vilket tyder på ett pris nära 43 800 USD.
Han påpekar att detta bara är en ungefärlig beräkning från tre observationer och inte ett exakt mål. Men riktningen var samma under alla tre tidigare mellanår.
Två av cyklerna bottnade under själva mellanåret, alltså i december 2018 och november 2022. 2014 års cykel bottnade dock först i januari 2015, så även början av 2027 kan bli aktuellt.
Ekonomin påverkar också. Warsh Fed tog bort sin mjuka inställning när energibaserad desinflation försvinner, vilket gör att de reala räntorna kan ligga kvar högt in mot fjärde kvartalet.
Varför kedjedata säger att återhämtningen inte är klar
Kedjedata visar varför Cowen tror att botten inte är nådd. MVRV Z-Score ligger på 0,395, och tidigare cyklers botten har alltid kommit först när detta mått gått under noll.
En sådan återställning kräver att priset går under det realiserade priset – marknadens totala inköpspris är nära 53 000 USD. Lägstanivån i början av sommaren, omkring 57 000 USD, närmade sig men nådde inte dit.
Därför ligger Cowens prognos på 43 800 USD inom det område som finns mellan realiserat pris och balanserat pris på 37 700 USD. Cowens bredare riskbedömning bekräftar detta. Kedjerisk ligger på 0,188 och Bitcoinrisk på 0,311, båda mycket lägre än för ett år sedan.
Men värderingsåterställningen har inte kommit lika långt som under den kritiska fasen i juli 2022. BeInCryptos modeller nådde samma område för en vecka sedan.
BeInCryptos analys av de sista 91 dagarna i björnmarknaden visade botten mellan 44 000 och 47 000 USD i början av oktober. Regressionen på tidigare nedgångar och en logaritmisk Fibonacci-analys pekade också mot samma intervall.
Fibonacci-mittpunkten ligger på 44 428 USD, alltså bara omkring 700 USD från Cowens uppskattning. Två oberoende analyser pekar nu mot samma nivå och samma kvartal.
Institutionella prognoser pekar mot liknande nivåer. I Bitcoinbotten-debatten diskuterar Standard Chartered en botten på 59 000 USD och Galaxy ser 40 000 USD som ett möjligt scenario, men båda vägrar tro på ett större fall denna cykel.
bitcoinbotten bevakas men bekräftelse dröjer
Tvärsnittet av vinst och förlust i utbudet ger Cowen sin signal. Utbudet med förlust var större än utbudet med vinst under sommarlägstanivån, något som brukar komma innan man når nivåer där botten formas.
Uppgången har därefter lyft utbudet med vinst tillbaka till 56,83 %. Cowen menar att dessa snabba vändningar är typiska för perioder när botten formas under flera månader, inte på en gång.
Cowen skrev:
“Modellen är inriktad på att övervaka botten, och den lägsta nivån kommer troligen om några månader, inte veckor.”
Den strukturella efterfrågan har också minskat. ETF-innehaven nådde över 1,25 miljoner BTC i slutet av 2025 och har minskat sedan dess, och fallet har blivit brantare de senaste veckorna. Marginalköparna som tog upp utbudet när priset steg har försvunnit.
Prisutvecklingen visar samma sak. Bitcoin tog tillbaka sitt 200-veckors glidande medelvärde runt 63 100 USD, men en likadan rörelse syntes 2022 innan den slutliga botten kom.
För att få bekräftelse i sin modell krävs två veckostängningar över det 50-veckors glidande medelvärdet nära 86 500 USD. Bitcoins nuvarande pris är cirka 63 158 USD, ned 2,7 % på 24 timmar, så det ligger ungefär 37 % under denna nivå.
Cowen presenterar även det positiva scenariot. Priset befinner sig på den första percentilen i hans långtidsmodell, ETF-erans efterfrågan kan höja golvet, och få aktiva deltagare innebär att få tvingas sälja vid en sista nedgång.
Just nu pekar kalendern, omstarten på blockkedjan och BeInCryptos egna modeller mot samma tidsfönster. Nästa test kommer snart, då augusti visar om mönstret på medellång sikt upprepas eller bryts.
