SEC-kommissionären Hester Peirce föreslår sandlåda för digitala värdepapper mellan USA och Storbritannien

Hester Peirce, kommissionär vid US Securities and Exchange Commission (SEC), har föreslagit en gemensam “digital värdepapperssandlåda” för USA och Storbritannien. Detta gemensamma förslag syftar till att främja innovation genom att använda blockkedjeteknik för värdepappershandel.

Detta initiativ, som bygger på Bank of Englands (BoE) och Financial Conduct Authoritys (FCA) ansträngningar, ger en säker miljö för experiment samtidigt som regleringsstandarder upprätthålls.

Sandlåda för samarbete för att driva på Blockchain-utvecklingen

Sandlådan ger en reglerad miljö för företag att experimentera med distribuerad ledger-teknik (DLT) inom värdepappershandel och avveckling. Målet är att utforska hur DLT kan förbättra effektiviteten och hastigheten i finansiella transaktioner samtidigt som investerarskyddet, marknadsintegriteten och den finansiella stabiliteten upprätthålls. Det är dock viktigt att notera att DSS skiljer sig från den digitala sandlåda som lanserades av FCA i augusti 2023 och som syftar till att stödja digital produktutveckling i ett tidigt skede.

I Bank of Englands och FCA:s gemensamma samrådsdokument beskrivs Digital Securities Sandbox (DSS) som ett viktigt steg mot att integrera innovativ teknik i det finansiella systemet. DSS syftar till att effektivisera emission, handel och avveckling av värdepapper. Trots DLT:s löften erkänner Peirce att det finns begränsade möjligheter att testa dess tillämpningar i den verkliga världen.

Läs mer om detta: Tillståndet för kryptoreglering i Storbritannien

“Som samrådet träffande konstaterar har ‘användning av utvecklingsteknik, såsom DLT, potential att förändra avvecklingen genom att erbjuda ökad hastighet och effektivitet, samtidigt som det potentiellt kan ta bort behovet av mellanhänder’, men möjligheterna att testa tekniken har varit begränsade”, skrev Peirce.

Peirce betonar den transformativa potentialen i en gränsöverskridande sandlåda. Hon menar att ett sådant samarbete skulle kunna ge större fördelar än enbart ett inhemskt initiativ.

Sandlådan skulle främja gränsöverskridande innovation och ge värdefulla insikter för tillsynsmyndigheter genom att låta företag verka under enhetliga regelverk i USA och Storbritannien. Detta initiativ skulle ocksågöra det möjligt för företag att testa DLT-applikationer inom definierade regleringsgränser och säkerställa efterlevnad av bestämmelser om bedrägeribekämpning och andra skyddsåtgärder.

Deltagande företag måste hålla sig till penning- och kundgränser och följa bedrägeribekämpningsregler. Ett avtal om informationsutbyte mellan SEC och brittiska tillsynsmyndigheter skulle underlätta gemensam tillsyn och lärande. Det skulle också ta itu med farhågor om tillsynen av icke-brittiska företag.

Sandlådor har visat sig vara effektiva när det gäller att främja innovation i starkt reglerade sektorer. Mindre, disruptiva företag får möjlighet att konkurrera mot större etablerade företag. Uppgifter från FCA:s sandlåda visar att deltagande företag lyckas bättre med kapitalanskaffning, har högre överlevnadsgrad och bättre förståelse för regelverket. Dessa miljöer hjälper också tillsynsmyndigheterna att utforma mer ändamålsenliga och effektiva regleringar genom att de får insikter om hur nya produkter och tjänster fungerar i praktiken.

“Denna kapitalanskaffningseffekt är mest uttalad för “mindre och yngre företag”. I en rapport konstaterades att företag har använt FCA:s sandlåda för att “förstå hur regleringskraven skulle tillämpas på deras innovativa tjänster eller produkter”, utföra tester som kan “påskynda skapandet av en minsta genomförbara produkt” eller använda sin erfarenhet av riktiga kunder för att “förfina sin affärsmodell””, konstaterade Peirce.

Dessutom skulle den föreslagna gränsöverskridande sandlådan kunna få betydande effekter på finansmarknaderna. Innovatörer skulle kunna betjäna både den amerikanska och den brittiska marknaden samtidigt. Samarbetet skulle generera omfattande data om komplexa tekniker, vilket skulle hjälpa tillsynsmyndigheterna att bättre förstå deras verkliga tillämpningar. Dessutom skulle initiativet kunna få företag att utöka sina produkt- och tjänsteerbjudanden över gränserna, vilket skulle ge konsumenter och investerare tillgång till nya och innovativa finansiella produkter.

Sandboxen skulle särskilt kunna utforska potentialen i tokenisering för att förbättra marknadstransparensen, möjliggöra fraktionering av tillgångar och uppnå operativ effektivitet. Den skulle också kunna ta itu med utmaningar som blockkedjans interoperabilitet, cybersäkerhetsrisker, integritetsfrågor och fragmenteringen av ägandet av tillgångar.

Det brittiska finansdepartementet inledde samråd om DSS i juli 2023. Efter samrådet tillkännagav regeringen planer på att anta lagstiftning för initiativet i november.

Läs mer om detta: Kryptoreglering: Vilka är fördelarna och nackdelarna?

Nya regler infördes i december och gav landets finansiella tillsynsmyndigheter det nödvändiga ramverket för att övervaka sandlådan. Dessa föreskrifter trädde i kraft den 8 januari enligt Storbritanniens Financial Services and Markets Act 2023. Tillsynsmyndigheterna förväntar sig att de första kandidaterna till DSS-programmet ska ansluta sig till sandlådeinitiativet under hösten i år.