När kryptovalutapriserna sjönk efter att president Donald Trump meddelade nya tullar, blev Binance — länge sett som branschens kärnlikviditetsmotor — snabbt fokus för kaoset.
För många Binance-användare förvärrade börsens cross-marginsystem deras förluster, eftersom det kopplar alla tillgångar i en handlares konto som säkerhet.
Var Binances kollaps organisk eller en planerad exploatering?
När priserna kollapsade rapporterade handlare att Binance gränssnitt frös under utförsäljningen, vilket hindrade dem från att stänga eller säkra positioner. Eftersom alla tillgångar var bundna tillsammans, utlöste en enda marginalanrop total likvidation av kontot istället för delvisa förluster.
Denna strukturella svaghet ledde till utbredd ilska, med vissa användare som anklagade Binance för att tjäna på marknadsvolatilitet genom likvidationsavgifter.
Även om Binance lovade kompensation till drabbade kunder, har de ännu inte släppt en fullständig rapport efter händelsen.
Tystnaden skapade utrymme för spekulationer, särskilt efter att on-chain-forskaren YQ delade data som antydde att kraschen kanske inte var helt organisk.
YQ:s analys visade att tre Binance-listade tillgångar — USDe, wBETH och BNSOL — förlorade sina peggar inom några minuter från varandra under en intern prisuppdatering.
Vid det tillfället föll USDe till 0,65 USD, wBETH kollapsade till 430 USD (nästan 90 % under Ethereums värde), och BNSOL sjönk till 34,9 USD.
“Det 23-minuters gapet mellan allmänna likvidationer och de specifika tillgångskrascherna antyder sekventiell utförande snarare än slumpmässig panik,” skrev analytikern .
Med tanke på detta uppskattar analytikern att de koordinerade affärerna kan ha dragit ut mellan 800 miljoner USD och 1,2 miljarder USD från marknaden.
“Även om vi inte kan bevisa samordning definitivt, skapar bevisen rimlig misstanke. Precisionen, tidpunkten, platsens specifika karaktär och vinstmönstren stämmer för bra med hur en koordinerad attack skulle se ut. Oavsett om det är genom briljant opportunism eller medveten planering, utnyttjade någon Binances transparens som en sårbarhet och drog ut nästan en miljard USD i processen,” avslutade han.
Coinbase-överföringar ökar misstankar om marknadssamordning
Medan uppmärksamheten var riktad mot Binance, avslöjade ny blockchain-data att Coinbase, den största amerikanska börsen, också gjorde anmärkningsvärda rörelser före nedgången.
Analysföretaget Meta Financial AI (MEFAI) upptäckte att Coinbase överförde 1 066 BTC från en kall plånbok till en varm plånbok strax innan priserna började falla.
Ungefär samtidigt köpte en ny plånbok — påstås ägd av en amerikansk investerare — 1 100 BTC från Binance och skickade dem till Coinbase.
Dessa handlingar väckte uppmärksamhet eftersom Coinbase främst hanterar stora institutionella affärer genom sin over-the-counter (OTC) disk, inte detaljhandelsorder.
Sådana transaktioner involverar vanligtvis ETF-utgivare, hedgefonder eller företagskassor som vill köpa Bitcoin diskret utan att påverka marknadspriserna.
Med tanke på detta noterade MEFAI att tidpunkten för dessa rörelser kan ha intensifierat säljtrycket som redan byggdes upp på marknaden.
“Försäljningarna som sker här görs till institutioner. Deras egna arbitrage- och prissättningsrobotar balanserar priset. Det fungerar på en spotbasis. [Coinbase] är den svåraste platsen att sälja 1 000 BTC som en detaljhandelsanvändare, eftersom det är svårt att hitta en icke-institutionell investerare på andra sidan som köper de 1 000 BTC,” avslutade MEFAI.
Trots påståendena finns det inga tydliga bevis som kopplar samman händelserna på Binance och Coinbase.
Ändå har den synkroniserade plånboksaktiviteten, överlappande tidpunkten och den skarpa marknadspåverkan fördjupat branschens misstankar om att kraschen var mer än en slump.
