Bitcoin ligger kvar runt 70 000 USD efter en av de kraftigaste nedgångarna den här cykeln. Investerare är nu oeniga om vad som kommer att hända härnäst.
Data från blockkedjan, ETF-flöden och marknadsstruktur pekar nu åt två olika håll. Därför undrar många om Bitcoin förbereder sig för ett nytt uppgång eller om det blir en ny nedgång.
Säljtrycket är fortfarande högt
Ett av de tydligaste varningssignalerna syns i skillnaden i tillväxt mellan marknadsvärde och realiserat värde för Bitcoin. Indikatorn ligger kvar på negativa nivåer, något som tidigare varit kopplat till större säljtryck.
När realiserat värde växer snabbare än marknadsvärde, tyder det på att mynt säljs billigt istället för att priset ökar på grund av ny efterfrågan.
Under tidigare cykler blev det då svårt för priset att “pumpas” långsiktigt, eftersom uppgångar ofta möttes av försäljning istället för fortsatt köpvilja.
Sammantaget tyder nuvarande förhållanden på ett starkt säljtryck som är starkare än efterfrågan.
Whales köper Bitcoin aggressivt
Samtidigt visar blockkedjedata om ackumulering en mycket annan bild. Inflöden till långtidsadresser ökade kraftigt under den senaste nedgången och nådde den största enskilda inflödet under denna cykel.
Historiskt sett brukar sådana ökningar synas nära lokala bottnar och inte nära toppar.
Ackumulering betyder inte en omedelbar uppgång, men det visar att stora ägare köper upp mynt istället för att sälja dem.
Detta ger ett stöd i priset och minskar risken för större nedgång även om marknadskänslan är svag.
Priset ligger över realiserat värde
Bitcoin handlas också klart över sitt realiserade pris, som nu ligger nära mitten av 50 000 USD. Det gör att hela nätverket går med vinst och minskar risken för stora kapitulationer.
Tidigare cykler visar att riktigt djupa björnmarknader bara inträffar om priset ligger under det realiserade värdet under lång tid.
Just nu är läget alltså neutralt till positivt för Bitcoin.
ETF-flöden stabiliseras efter chockutflöden
US spot Bitcoin-ETF:er hade stora utflöden under nedgången, vilket stöder Arthur Hayes åsikt att institutionella säkringar och handlarmekanik förstärkte rörelsen. Men när priserna stabiliserades runt 60 000–65 000 USD, vände flödena tillbaka till tydliga inflöden.
Denna vändning antyder att det värsta tvungna säljtrycket är över, men ETF-efterfrågan är ännu inte tillbaka på nivåer som kan driva en ny uppgång.
Inom ett intervall, inte explosivt
Sammantaget pekar allt på en marknad som dras mellan ackumulering och distribution. Stora köpare och stabilisering i ETF:er ger stöd nedåt, medan fortsatt säljtryck dämpar uppgångsmöjligheter.
Kortsiktigt ser det ut som att Bitcoin troligen ligger kvar runt 70 000 USD, snarare än att göra ett tydligt utbrott uppåt eller nedåt.
