Bitcoin är nu i början av en björnmarknad, enligt flera on-chain- och marknadsindikatorer. Trenden ser ut att fortsätta fram till 2026, och priserna kommer troligen att gå ner istället för att nå nya toppnivåer.
I en intervju med BeInCrypto sa Julio Moreno, forskningschef på CryptoQuant, att minskad efterfrågan är den främsta anledningen till detta.
On-chain-data bekräftar björnmarknad
Många investerare diskuterar fortfarande om en större kryptobjörnmarknad är på väg, men Moreno säger att Bitcoin redan gick in i en så tidigt som november 2025.
”I princip bekräftar varje on-chain-mått eller marknadsmått att vi nu är i björnmarknadens tidiga fas,” sa han i en podd hos BeInCrypto.
Han säger att detta bara är början. Han tror att priser kommer att fortsätta gå ner under kommande månader.
”Frågan är hur länge det varar eller hur långt ner priserna går, men jag tror inte att vi kommer att få nya toppnivåer,” la Moreno till.
Moreno baserar sin pessimistiska syn inte bara på priset, utan även på bakomliggande faktorer som tyder på fortsatt svaghet.
Bitcoin efterfrågemotorn börjar gå sönder
Bitcoin har haft en minskad efterfrågan de senaste månaderna. CryptoQuant följer detta genom att titta på flöden i börshandlade fonder (ETF:er).
Mellan 2024 och 2025 ökade efterfrågan på Bitcoin tack vare starka trender. När amerikanska spot-Bitcoin ETF:er lanserades, skapade de ett stort inflöde från institutionella investerare och ökande efterfrågan.
Stöd från myndigheter i USA under president Donald Trump gav också högre risktolerans.
Men denna efterfrågan minskar nu.
”ETF:er har varit nettosäljare av Bitcoin sedan åtminstone början av november,” säger Moreno och fortsätter, ”De köpte aggressivt, sedan bromsade det in, och nu köper de inte längre, de säljer.”
Den bristande efterfrågan syns även på andra sätt.
Risken för tvångsförsäljning hamnar i fokus
Förra året såg kryptomarknaden en ökning av företag som valde Bitcoin som kassa-tillgång.
Med Strategy (tidigare MicroStrategy) i spetsen gjorde företag som MetaPlanet, Twenty One Capital och MARA Holdings likadant.
Men denna köplust har avtagit.
”Förutom MicroStrategy har i princip alla Bitcoin-kassaföretag slutat köpa. Om priserna fortsätter ner finns det större risk att några företag tvingas sälja sina tillgångar,” sa Moreno till BeInCrypto.
Det är just denna risk för tvångsförsäljning som kan göra att priset faller ännu mer.
Moreno tror att Bitcoin kan falla så lågt som 56 000 USD.
Trots riskerna säger Moreno att Bitcoins långsiktiga framtid beror på om efterfrågan återhämtar sig.
”När efterfrågan slutar minska och börjar öka igen, då ändras marknadsstrukturen,” sa han.
Innan den förändringen syns på kedjan, är det bäst att agera försiktigt på marknaden.
