bitcoin har varit under sina 365-dagars rörliga medelvärde på 102 000 USD sedan förra fredagen, vilket har startat en debatt bland analytiker om en möjlig björnmarknad. Fear & Greed Index har sjunkit till 10, samma paniknivå som tidigare i början och mitten av 2022.
På torsdagen hade över 700 miljarder USD försvunnit från marknaden den senaste månaden. Trots ökad rädsla och viktiga tekniska nedbrytningar håller blandade signaler från makrotrender och valaktiviteter experterna oeniga om kryptons omedelbara riktning.
Teknisk Nedgång Skapar Oron För Björnmarknad
bitcoins andra nedgång under 100 000 USD på en vecka orsakade oro. Den handlas nu under 365-dagars rörliga medelvärde, en nivå som markerade regimskiften i björnmarknaderna 2018 och 2021. Detaljerad analys visar att denna indikator effektivt separerar uppåtgående och nedåtgående faser över cykler.
Nedgången är inte begränsad till priset. On-chain-data visar bitcoin under det realiserade priset för mynt hållna 6–12 månader på 94 600 USD. Detta är kostnadsbasen för så kallade ”bull-cycle conviction buyers.” Om priset stannar under denna nivå kommer många investerare att göra förluster, vilket kan öka säljtrycket.
Bitcoins eviga terminer såg sin största veckovisa ökning i öppet intresse sedan april, med en ökning på över 3,3 miljarder USD. Många handlare satte limitordrar för att köpa dippen när bitcoin föll under 98 000 USD. Men priserna fortsatte att sjunka, vilket utlöste dessa ordrar och skapade levererad exponering i en nedåtgående marknad.
Veteranhandlaren Peter Brandt har ökat oron med sin tekniska analys. Brandt betonade en genomgripande vändning den 11 november, följt av åtta dagar med lägre toppar och ett expanderande toppmönster. Hans nedsidesprojektioner är 81 000 USD och 58 000 USD.
Ändå säger vissa experter att dessa förhållanden inte bekräftar en fullt utvecklad björnmarknad. De kallar den nuvarande fasen en “mid-cycle breakdown,” en riskfylld period som behöver fler signaler för att bekräfta en trend. Tre utlösare skulle bekräfta en björnmarknad:
- bitcoin förblir under 365-dagars MA i fyra till sex veckor,
- långsiktiga innehavare säljer över 1 miljon BTC inom 60 dagar,
- en negativ marknadsbred MACD.
Valackumulering utmanar baisse-signaler
Även om rädslo-metrik signalerar kapitulation, visar on-chain-data en ökning i bitcoins valakkumulering. Adresser som håller 1 000 eller fler BTC har ökat, även när priserna sjunker. Detta antyder att institutionella och stora investerare ser nedgången som ett köptillfälle, inte början på en långvarig björnmarknad.
Det starkaste argumentet mot en björnmarknad kommer från makrofundamenta. Den globala likviditeten är på rekordhög nivå, med över 80 % av centralbankerna som lättar på politiken. Denna breda monetära lättnad har historiskt gynnat riskfyllda tillgångar, med kryptovalutor känsliga för likviditetsvågor.
Makroanalytiker betonar att centralbanker sänker räntor och ökar likviditet. Data från Bank for International Settlements bekräftar trenden: USAs dollarkredit växte med 6 % och eurokredit med 13 % år över år till Q2 2025. Expanderande kredit bidrar ofta till tillgångsprisstigningar.
Historisk data stöder denna tes. När likviditeten ökar, stiger riskfyllda tillgångar ofta. Kryptovalutor kan gynnas mest som främre tillgångar. Den nuvarande inställningen påminner om för-bull marknader, när korta korrigeringar inträffade när penningmängden ökade. Om inte denna likviditettrend vänder—vilket centralbankerna inte antyder—förblir krypto strukturellt stött.
Ändå påpekade IMF:s globala finansiella stabilitetsrapport från april 2025 uppblåsta värderingar i teknologiska tillgångar. OECD prognostiserar att global BNP-tillväxt kommer sakta ner till 2,9 % nästa år från 3,3 % 2024. Dessa kan begränsa hur mycket likviditet kan öka priser. Därför väger analytiker riklig likviditet mot ekonomiska motvindar på dagens marknad.
