Bitcoin (BTC) börshandlade fonder (ETF) tog emot nästan 1 miljard USD på måndag 21 september. Men BTC steg redan tidigare under dagen på grund av en short squeeze, enligt CoinGlass data.
Bitcoin gick kort upp till 84 000 USD den dagen, första gången sedan 31 januari. Rörelsen stängde shortpositioner till ett värde av 262,3 miljoner USD på en timme.
Short squeeze kom innan ETF-pengar
Tajmingen väcker en viktig fråga om vad som verkligen hände först. Flöden för spot-ETF rapporteras en gång per dag och visar affärer från den amerikanska börsdagen. Den marknaden öppnar flera timmar efter att asiatiska och europeiska börser redan har börjat handla.
BTC steg på grund av dagens short squeeze som redan hade drivit upp priset innan ETF-köp samma dag kunde ske. Den ordningen visar att terminsmarknaden, inte ETF-efterfrågan, startade rörelsen.
Utflöden vid nedgång, inflöden vid uppgång
Det är inte första gången flöden följer priset istället för att leda det. Spot Bitcoin ETF hade nettoutflöden under fem av sex handelsdagar mellan 9 september och 16 september enligt CoinGlass. BTC backade också under den perioden.
Flöden blev varaktigt positiva först 17 september när BTC-priset började stiga igen. Samlade inflöden har sedan dess passerat 56,98 miljarder USD, och de totala nettotillgångarna i alla Bitcoin ETF ligger nu på 107,86 miljarder USD.
Koncetrationen i fonderna visar samma sak. BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) äger 785 640 BTC. Det är mer än fyra gånger de 176 510 BTC som Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) har. Den dominerande fonden liknar kapital som jagar en trend snarare än bred och självständig tro på tillgången.
Flöden startar inte men kan förlänga uppgången
Detta betyder inte att ETF-efterfrågan är oviktig. Att skapa nya ETF-andelar kräver att marknadsgörare köper riktig BTC. Därför kan ihållande inflöden ändå ge extra köptryck i en pågående uppgång, även om de inte startar den.
Data visar inte om ETF kan starta en uppgång på egen hand. Den här gången rörde sig terminsmarknaden först och Wall Streets pengar kom efter.
