Bitcoin sjönk 1,8 % till runt 69 400 USD på torsdagen när råoljepriset steg över 100 USD per fat. Det visar att den största kryptovalutan inte fungerar som en trygg investering under kriget i Iran.
Läget på kort sikt är tydligt, men på längre sikt är det mer komplicerat. Fed-policy, penningtryck orsakad av kriget och att sanktionerade stater blir mer beroende av krypto behöver uppmärksammas.
Oljekrisen är starkare än rekordstor SPR-frisläppning
Brentolja steg mer än 9 % och nådde 101,59 USD på torsdagen. Två tankfartyg attackerades i irakiska vatten, därför stoppade Bagdad oljeportarna. Bahrain rapporterade en iransk attack mot sina bränsletankar. Oman evakuerade fartyg från exporthamnen Mina Al Fahal.
Attackerna skedde några timmar efter att IEA meddelade den största nödlageruttaget någonsin på 400 miljoner fat. USA bidrar med 172 miljoner fat. Marknaderna reagerade knappt på åtgärden.
“Att släppa olja från nödlagret är mest en symbolisk gest och inte en riktig lösning,” sa Stephen Innes på SPI Asset Management.
Polymarket anger nu 82 % sannolikhet att råolja når 100 USD före mars slut. Det är upp 40 procentenheter. För kontraktet på 95 USD är sannolikheten 94 %. Även pris på 110 USD eller högre har över 60 % sannolikhet, därför tror mer än hälften av marknaden på oljepriser på över 100 USD en lång tid.
Bitcoin följer riskfyllda tillgångar, inte guld
Bitcoin har inte lyckats bryta kopplingen till aktier sedan kriget i Iran startade 28 februari. Priset har gått sidledes eller fallit, och inte kunnat hålla nivån på 74 000 USD som nåddes första veckan av kriget.
Bitcoin har nu gått ner 47 % från toppnoteringen på 126 000 USD i oktober 2025.
Mekanismen är enkel. När oljepriset stiger, ökar inflationsförväntningarna. Det gör att ränteförväntningarna skjuts upp. Därför får Bitcoin mindre likviditet för att kunna stiga. Handlare tror nu att Fed bara sänker räntan en gång i år.
För krypto betyder oljepriset mer än geopolitiken. Om oljan ligger stabilt över 80 USD, förstärks inflationstron och hoppet om räntesänkningar minskar. Om Hormuzsundet stänger, blir transportkostnaderna högre, utöver redan minskad oljetillgång.
ETF-flöden visar på institutionell ackumulering
Trots att Bitcoinpriset inte utvecklats starkt, verkar institutionella investerare köpa på sig mer. SoSoValue-data visar att amerikanska spot-Bitcoin-ETF:er fått tre dagar i rad med nettoinflöden. Det var 167 miljoner USD den 9 mars, 250,92 miljoner USD den 10 mars och 115,17 miljoner USD den 11 mars. Totalt blev det 533 miljoner USD under perioden. Totala inflödet är nu 55,9 miljarder USD.
Streaken vänder utflödena på 348 miljoner USD och 228 miljoner USD de 6 och 5 mars. Det tyder på att institutioner ser fallet som ett köptillfälle.
Bloombergs ETF-analytiker Eric Balchunas noterade på X att ETF:er tillsammans håller 1,28 miljoner BTC. Det gör de till de största innehavarna i världen, trots en nedgång på 50 %. Flödena under året är nära att bli positiva, och det totala inflödet är runt 56 miljarder USD.
Trots allt är helhetsbilden dämpad. Bitcoin-ETF:er tappade runt 4,5 miljarder USD mellan slutet av januari och slutet av februari, enligt SoSoValue. De senaste inflödena är positiva, men har ännu inte vänt utvecklingen.
Vad du kan titta på
Kortsiktigt: Fredagens PCE-data väntas visa 0,4 % ökning månad för månad. Det kan stärka Feds strama policy. Olja över 80 USD gör att räntorna sänks senare. Försenade sänkningar tar bort likviditet från Bitcoin.
Långsiktigt: Alla stora amerikanska krig sedan 1990 har till slut lett till att Fed sänkt räntan. Krigsutgifter, som finansieras av underskott, ökar dollarutbudet. Om mönstret upprepas, kan dagens bekymmer ge medvind för riskfyllda tillgångar i framtiden.
Sanktioner och krypto: Kriget gör att stater med sanktioner blir mer beroende av krypto. Irans centralbank hade över 507 miljoner USD i USDT före attackerna enligt Elliptic. Rysslands A7A5-stablecoin omsatte 93,3 miljarder USD på mindre än ett år. FATF:s rapport från 3 mars visar att 84 % av olagliga kryptovalutor går via stablecoins. Den infrastrukturen kommer att finnas kvar även efter kriget.
Bitcoin är fortfarande beroende av likviditet och fungerar inte som skydd vid kris. Frågan är om krigsdriven penningtryckning till slut förändrar detta.
