Protokollet från Federal Reserves januarisammanträde visade att de flesta i kommittén vill ha en stramare penningpolitik. Flera ledamöter pratade öppet om räntehöjningar. Det förbereder för en möjlig konflikt när Kevin Warsh blir ordförande i sommar.
Fed visar nu en hårdare linje. Det kan göra det svårt för Warsh redan innan han börjar, och höjer riskerna för både penningpolitiken och kryptomarknaden.
En kommitté blir mer hökaktig — precis före ett ledarskifte
FOMC röstade 10-2 den 28 januari för att behålla räntan på 3,5–3,75 %. Christopher Waller och Stephen Miran röstade emot. De ville se en sänkning med 0,25 procentenheter på grund av risker på arbetsmarknaden.
Resten av kommittén tyckte tvärtom. Flera deltagare varnade för att lätta på penningpolitiken när inflationen är hög kan tolkas som ett svagt mål om 2 %. Fler ville behålla räntan oförändrad. De väntade på tydliga bevis att inflationen minskar igen innan de kan sänka.
Det mest anmärkningsvärda var att flera ledamöter ville att eftermötet-uttalandet skulle nämna möjliga “höjningar” av styrräntan. Det syftade direkt på tänkbara räntehöjningar.
Powell lämnar, Warsh tar över — och en politikkrock väntar
Jerome Powells period slutar i maj. Han leder två möten till. Trump sa den 30 januari att den tidigare Fed-ledamoten Warsh skulle ersätta honom.
Warsh har sagt att han stödjer lägre räntor. Det stämmer med Trumps krav på billigare lån. Vita huset sa i onsdags att de senaste siffrorna visar att inflationen är “lugn och stabil.”
Men kommitténs hårda majoritet kanske inte håller med. Tolv röstande ledamöter bestämmer om räntan. Några få vill sänka. De flesta tycker att inflationen är det största hotet.
Analytiker sa att kommitténs tuffa linje kan göra det svårare för Warsh att bli godkänd och minska hans möjlighet att snabbt sänka räntan som ordförande.
Om Warsh får jobbet blir hans första möte i juni. Terminsmarknaden tror att nästa räntesänkning kommer då. Men Feds viktigaste inflationsmått, PCE Price Index, väntas stiga igen. Därför kan en räntesänkning dröja ännu längre.
Asiatisk likviditet återvänder och förstärker nedgången
Bitcoin började falla direkt efter protokollet kom ut under USA:s eftermiddag. Kursen sjönk från cirka 68 300 USD till under 66 500 USD vid den asiatiska morgonen. Det var en nedgång på 1,6 % under 24 timmar.
Tidpunkten betydde mycket. Asiatiska handlare kom tillbaka från nyårsledigheten. Ökade volymer gjorde att priset sjönk snabbare. USA-Iran-konflikten blev värre, vilket ökade priset på olja med över 4 %. Därmed minskade risktaget i kryptomarknaden ännu mer.
Coinbase-chefen Brian Armstrong kallade fallet psykologiskt, inte grundläggande. Han sa att börsen köper tillbaka aktier och ökar sitt Bitcoin-innehav till lägre priser.
Vad händer härnäst
Fed har sitt nästa möte 17–18 mars. En räntesänkning då är utesluten. Marknaden tror i stället på juni som tidigast.
Men frågan gäller mer än bara tidpunkten. Kan Warsh få en splittrad kommitté att sänka räntan när inflationen fortfarande är hög? Den hårda majoriteten har visat vad de tycker. En förändring kräver mer än bara en ny ordförande.
För Bitcoin är läget svårt. En stram Fed, ledarskapsbyte och ökad asiatisk handel gör att vi troligen får se mer volatilitet de närmaste veckorna.
