Kryptoföretag med stora kassor har nu ökade ekonomiska problem efter att Bitcoin och Ethereum har minskat med nästan 30 % på en vecka. Totalt har cirka 25 miljarder USD i orealiserade värden försvunnit från de digitala tillgångarnas balansräkningar.
Data över publika kryptokassaföretag visar att inga nu har tillgångar som är värda mer än deras genomsnittliga inköpspris. Den stora nedgången har gjort att de flesta kassastrategier nu visar förluster samtidigt, vilket väcker oro för likviditet, finansiering och långsiktig överlevnad.
Förluster sprids över hela sektorn för digitala tillgångar och treasury
Försäljningen drabbade företag med stora kassatillgångar samtidigt.
Stora innehavare rapporterade de största förlusterna på papperet, vilket drog ner totalt orealiserat resultat kraftigt. Förlusterna syns inte direkt, men de påverkar bolagens balansräkningar och värdering på börsen.
Marknaden har därmed gått från att belöna innehav av krypto till att räkna in risken med överlevnad.
Marknadspremier har rasat
Ett viktigt varningstecken är att marknadsvärdet på nettotillgångar (mNAV) fallit, vilket jämför företagets eget kapital mot värdet av deras kryptoinnehav.
Flera stora kassaföretag handlas nu under mNAV 1. Det betyder att marknaden värderar deras aktier till mindre än tillgångarnas värde. Därmed kan de inte enkelt ta in nytt kapital genom aktieemission utan utspädning.
MicroStrategy, en av de största företagsinnehavarna av Bitcoin, värderas lägre än sina tillgångar trots innehav på tiotals miljarder USD i krypto.
Den rabatten begränsar möjligheterna för nya köp eller för billig refinansiering.
Likviditet ökar risken för konkurs
Orealiserade förluster leder inte direkt till konkurs. Risken ökar däremot när lånade pengar, skulder eller ständiga utgifter möter fallande priser på tillgångarna.
Gruvbolag och kassaföretag som är beroende av yttre finansiering har störst risk. Om kryptopriserna fortsätter att vara låga kan långivare skärpa villkoren, aktiemarknaden förbli stängd och möjligheterna till refinansiering minska.
Detta skapar en negativ spiral. Låga priser pressar ner aktievärdet, vilket gör det svårare att få kapital och ökar pressen på balansräkningen.
En stressfas, inte ett sammanbrott
Den nuvarande nedgången visar påklagat tvång av minskad belåning och hårdare ekonomiska villkor, inte på att kryptotillgångar har misslyckats.
Om priserna däremot inte återhämtar sig och kapitalmarknaden förblir svår tillgänglig, kan problemen växa.
Just nu är kryptokassaföretagen fortfarande solventa. Men det finns inte längre utrymme för stora misstag.
