Bitcoin-gruvare tömmer sina reserver i en aggressiv takt för att balansera sina ekonomi mot en historisk intäktsminskning.
Data från CryptoQuant visar att gruvarbetare har flyttat över 30 000 Bitcoin, värda cirka 2,6 miljarder USD, från sina plånböcker sedan 21 november.
Bitcoin-gruvdrift står inför överlevnadsfas då reserverna faller till lägsta nivån någonsin
Som resultat har utflödet dragit ner gruvarnas totala reserver till 1 803 000 BTC, det lägsta någonsin.
Denna plötsliga likviditetskris visar att operatörer nu fokuserar mer på överlevnad än ackumulering, där de tvingas att sälja tillgångar för att täcka driftskostnader när kassaflödena sinar.
Orsaken till försäljningen är en kraftig försämring i gruvekonomin.
Data från Hashrate Index visar att Bitcoin’s hashprepris har fallit över 50 % de senaste veckorna till ett nytt bottenrekord på 34,49 USD per petahash per sekund.
Hashprepris är industristandarden för att spåra dagliga intäkter per enhet datorkraft.
För sammanhang, även under Kinas gruvförbud 2021 och nedgången på björnmarknaden 2022 sjönk denna siffra sällan under 50 USD.
De nuvarande nivåerna innebär att kostnaden för att generera en ny Bitcoin nu överskrider tillgångens marknadspris för alla utom de mest effektiva operatörerna.
Detta förstärker problemet med en seg skillnad mellan pris och nätverkssvårighet. Samtidigt som Bitcoin har korrigerat 22 % den senaste månaden för att handlas nära 86 075 USD, har nätverkets totala datorkraft inte förändrats.
Den globala hashraten ligger kvar på höga nivåer över en zettahash, vilket tyder på att ett höginsatsspel pågår inom sektorn.
Detta innebär att välkapitaliserade offentliga gruvarbetare håller nästa generations flotta igång trots negativa marginaler. De subventionerar produktionen med aktieemission eller kassareserver.
Strategin syftar till att pressa ut mindre, privata konkurrenter som saknar tillgång till kapitalmarknader.
Med detta i åtanke varnar branschanalytiker för att om Bitcoin-priserna inte snabbt återhämtar sig, kan sektorn stå inför en långvarig våg av kapitulation.
I ett sådant scenario kan nödställda gruvarbetare tvingas sälja inte bara sina Bitcoininnehav utan även sin fysiska infrastruktur.
