Bitcoin-gruvdriftens lönsamhet föll till rekordlåga nivåer i slutet av 2025 när hashhastigheten sjönk under 35 per petahash per sekund, medan produktionskostnaderna steg till 44,8 USD per petahash. Detta tvingade gruvarbetare till återbetalningstider över 1 200 dagar och ledde till en stor branschförändring, där 70 % av de främsta gruvbolagen nu tjänar intäkter från artificiell intelligens-infrastruktur.
November 2025 blev en vändpunkt för den globala Bitcoin-gruvindustrin. Kombinationen av sjunkande marginaler, regulatoriskt tryck och strategiska svängningar förändrade branschens landskap. Här är de fem viktigaste trenderna som definierade månaden.
Lönsamheten Nådde Historiska Bottennivåer
Nätverkets hashhastighet steg till ett rekord på 1,1 ZH/s i oktober, vilket ökade konkurrensen. Samtidigt sjönk Bitcoin-priserna till runt 81 000 USD, vilket krossade marginalerna i hela industrin. Maskinernas återbetalningstider har förlängts till över 1 200 dagar.
MARA:s VD Fred Thiel utfärdade en stark varning om industrins framtid. Efter halveringen 2028 minskas blockbelöningarna till ungefär 1,5 BTC, och de flesta affärsmodeller kommer att kollapsa. Endast gruvarbetare med tillgång till billig energi eller framgångsrika AI-omvandlingar kommer att överleva, sade han.
Finansieringskostnaderna fortsätter att stiga när traditionella gruvintäkter minskar. Även företag som övergår till AI kan ännu inte kompensera fallet i Bitcoinintäkter. Trycket tvingar fram akuta strategiska beslut i hela sektorn.
AI Sväng har Fart
Sju av de tio främsta gruvbolagen genererar nu intäkter från artificiell intelligens. Avkastningen från AI-värdskap överstiger redan traditionella gruvavkastningar med ungefär 50 % per megawatt. Förändringen omformar hur branschen mäter framgång.
Bitfarms meddelade att de helt kommer att avveckla Bitcoin-mining inom två år. Deras anläggning i Washington State kommer att omvandlas till ett HPC-datacenter till december 2026. VD Ben Gagnon sa att potentiella avkastningar kan överstiga alla tidigare gruvintäkter.
IREN säkrade ett banbrytande avtal på 9,7 miljarder USD, ett femårs GPU-cloud computing-avtal med Microsoft. Affären inkluderar en förskottsbetalning på 20 %. IREN kommer att installera NVIDIA GB300-GPUs i sin Texas-anläggning med start 2026.
Hut 8 sålde fyra kanadensiska naturgasverk som totalt är på 310 MW till TransAlta. Flytten ligger i linje med deras strategiska skift mot Bitcoin-gruvdrift plus HPC-infrastruktur. CleanSpark siktar på att bli en omfattande dataplattform som betjänar både AI och BTC.
Omfattande Kapitalomstrukturering
En våg av konverterbara skuldebrev sveper industrin. CleanSpark samlade in 1,15 miljarder USD till 0 % ränta. TeraWulf avslutade ett erbjudande på 1,025 miljarder USD, också till noll procent.
Cipher Mining utfärdade 1,4 miljarder USD i seniora säkerställda obligationer med 7,125 % avkastning. IREN planerar att samla in 2 miljarder USD genom två separata konverterbara obligationsutgivningar. Bitfarms avslutade en konverterbar skuldutgivning på 588 miljoner USD.
Utrustningsåtagandet är lika massivt. IREN undertecknade ett avtal på 5,8 miljarder USD med Dell för att köpa NVIDIA GB300-GPUs. Cipher utökade sitt avtal med Fluidstack, där Google gav garantier på 1,73 miljarder USD.
Canaan säkrade en 72 miljoner USD strategisk investering från BH Digital, Galaxy Digital och Weiss Asset Management. Medlen kommer att stödja högpresterande databehandling och utveckling av energiinfrastruktur. Företaget siktar på att minska framtida utspädning i finansieringen.
Regleringspolarisering
Malaysia har upptäckt cirka 14 000 illegala gruvdriftsoperationer under de senaste fem åren. Stulen elektricitet har orsakat skador på cirka 1,1 miljarder USD för statliga TNB. En statlig arbetsgrupp etablerades i november för att intensifiera åtgärderna.
Ryssland använder AI-teknik för att bekämpa illegal gruvdrift. Statliga nätoperatören Rosseti integrerar AI-analys i smarta mätare för att upptäcka kraftanomalier. Ett nyligt tillslag involverade 1,5 miljoner USD i stulen elektricitet.
Men vissa regeringar välkomnar gruvdrift. Japan lanserade sitt första projekt kopplat till regeringen genom en stor regional verktygsleverantör. Canaan kommer att använda vattenkylda Avalon-miners för nätbelastningsbalansering vid årets slut.
Belarus president Lukashenko förklarade kryptovalutagruvdrift som en nationell prioritet för elförbrukning. Han föreslog att krypto kan fungera som ett alternativ till beroende av USD. Ungefär 60 % av ryska gruvarbetare är fortfarande oregistrerade, vilket har lett till diskussioner om en amnesti.
Strategisk BTC-ackumulering
Ledande gruvarbetare samlar på sig Bitcoin istället för att sälja på marknaden. MARA har 53 250 BTC till ett värde av cirka 5,6 miljarder USD. Företaget är näst störst globalt i offentliga Bitcoin-reserver.
CleanSpark rapporterade totala innehav på 13 054 BTC den 30 november. Den månatliga produktionen nådde 587 BTC i november ensam—hittills i år har utvinningen uppgått till 7 124 BTC.
Cango har 6 412 BTC med ett tydligt åtagande för långsiktigt innehav. Bitdeer ökade sina reserv till 2 233 BTC efter att ha utvunnit 511 BTC i oktober. Canaan nådde sitt rekord med 1 610 BTC och 3 950 ETH.
Denna ackumuleringsstrategi signalerar förtroende för Bitcoins långsiktiga värde. Gruvarbetare satsar på att överleva den nuvarande lönsamhetskrisen. De som håller ut genom pressen kan bli de största vinnarna.
