Bitcoin-grävare möter ständiga utmaningar från ökande nätverkssvårigheter och varierande intäkter, vilket förvärras av höga initiala hårdvarukostnader och elutgifter. Dessa faktorer pressar vinstmarginalerna, vilket gör driftseffektivitet avgörande för en grävares överlevnad.
Representanter från Everminer, Bitdeer och CleanSpark berättade för BeInCrypto att grävare hanterar utmaningar med olika lösningar, från att optimera sin ekonomiska förvaltning och kärnverksamhet till att bygga nya relationer med elnätet och expandera till nya datormarknader.
Pressen på lönsamhet
Bitcoin-grävare står inför en utmanande miljö när nätverkets svårighet når nya rekordhöjder.
Denna månad steg svårigheten över 136 biljoner, vilket markerar den femte ökningen i rad sedan juni. Ökningen, orsakad av mer datorkraft som ansluter till nätverket, sker samtidigt som grävarnas intäkter försvagas, med hashpriset—intäktsmåttet—som faller till cirka 51 USD, den lägsta nivån sedan juni.
Kombinationen av rekordsvårighet och minskande intäkter ökar trycket på lönsamheten.
Septembers historiskt dåliga prisutveckling förvärrar situationen och minskar direkt grävarnas belöningar. Denna volatila förändring står i skarp kontrast till den mer lönsamma trenden som sågs bara en månad tidigare i augusti, när grävarnas marginaler stärktes eftersom Bitcoins pris överträffade ökningen i svårighet.
För erfarna Bitcoin-grävare beror sektorns nuvarande instabilitet på olika marknadstryck.
Den ökande kostnaden för att förbli konkurrenskraftig
När Bitcoin-grävning blir mer konkurrenskraftig, skiljer sig grävarna åt genom sin unika strategi för att bemöta hot och sin metod för att skala sina verksamheter.
“Vi tävlar alltid med nätverkssvårighet och regelbundna halveringar, med den senaste i början av 2024. Vi måste alltid hantera periodisk Bitcoin-volatilitet, cykliska energimarknader och teknologiska förbättringar i grävningshårdvara. Som ett resultat har vi sett många grävare kämpa för att navigera dessa komplexa dynamiker,” berättade Harry Sudock, Chief Business Officer på det amerikanska grävföretaget CleanSpark, för BeInCrypto.
För grävare som har grävt länge vet de att aspekter som volatilitet är inneboende i Bitcoin-cykler. Men när Bitcoin-användningen ökar och nätverkssvårigheten blir mer komplex, måste de också lära sig att hantera kraftigt stigande kostnader.
“Maskinkostnader står för nästan 80 % av anläggningens [kapitalutgifter], medan el står för ~80 % av [driftsutgifter],” förklarade Ross Gan, Bitdeers Chief Communications Officer, och tillade, “Det största långsiktiga hotet är effektivitetskompression: allt högre svårighet och minskande blockbelöningar gör grävning olönsam för operatörer utan de lägsta kostnaderna för kapital, el och hårdvara.”
Under åren har de utvecklat noggrant anpassade operativa strategier som är särskilt viktiga för att motstå volatila marknadsförhållanden.
Operations Solutions: Från skuld till disciplin
I en diskussion om sitt företags ekonomiska disciplin talade Sudock om CleanSparks tillämpning av ett koncept han beskrev som “kapitalförvaltning.” Denna strategi fokuserar på ansvarsfull och disciplinerad hantering av ett företags tillgångar för att skapa långsiktigt värde.
Företaget finansierar sina verksamheter själv istället för att förlita sig på externa investerare eller en skuldtung balansräkning.
“Med vår rena balansräkning och konservativa inställning till skuld har vi en blomstrande verksamhet med betydande kapacitet för tillväxt,” sa han.
För att ytterligare öka sina intäkter hanterar CleanSpark aktivt sin Bitcoin-treasury och samlar strategiskt Bitcoin under lönsamma perioder.
“Vi sitter inte bara på våra Bitcoin-innehav; vi har skapat ett digitalt tillgångsförvaltningsteam för att hantera den balansen och tjäna pengar på den effektivt,” tillade Sudock.
Under tiden, för att bekämpa kostnadstryck, har företag som Bitdeer valt vertikal integration, en strategi som innebär att ta kontroll över sin leveranskedja, från produktion till distribution.
“Genom att bygga och använda egna ASICs och generera den kraft som behövs för gruvdrift, minskar vi capex, säkerställer leveranssäkerhet och får större valmöjligheter,” sa han.
Genom att utnyttja sin leveranskedja kan Bitcoin-gruvföretag minska sitt beroende av tredje parter.
Även om sådana problem kan hanteras genom operativ effektivitet och lämplig planering, finns det andra yttre krafter som en gruvarbetare inte alltid kan kontrollera.
Kraften i geografisk diversifiering
Under åren har Bitcoin-gruvföretag lärt sig värdet av att sprida sina verksamheter över kartan. Policys och regler kan variera kraftigt mellan länder och även mellan stater eller provinser inom ett land.
“Den verkliga risken idag är policy- och regleringsändringar. Ett land kan ändra reglerna över en natt och frysa din utrustning. Det är mardrömmen – miljontals i utrustning som snabbt tappar värde och inte kan flyttas tillräckligt snabbt. Som vi såg i Kina 2021, Ryssland 2024 och, senast, i Etiopien,” förklarade Max Matrenitski, VD för Everminer och Cyberian Mine GmbH.
Denna tidiga erfarenhet lärde Matrenitski en värdefull läxa: att sprida risk över regioner.
“Vi driver anläggningar i flera jurisdiktioner och klimat. Enkel logik: USA är politiskt stabilt men har begränsningar och högre kostnader; Etiopien är billigt med höga marginaler men policyrisk; Paraguay har överskott av vattenkraft, medelpris; Finland är förutsägbart med bra drifttid; Sibirien har politisk risk men världsklass kylning och låg opex. Ingen enskild plats ska kunna döda ditt företag,” tillade han.
Utöver att använda plats för att sprida politisk risk, utnyttjar gruvarbetare nu sin geografiska närvaro för att bli värdefulla partners till elnätet.
Från energikonsumenter till nätpartners
Bitcoin-gruvarbetare har länge setts som stora, dygnet runt energikonsumenter. Men branschledare omdefinierar den berättelsen genom att positionera sig som användbara allierade för elnätet, särskilt när systemet integrerar fler förnybara energikällor.
“Till skillnad från vad många tror är Bitcoin-gruvdrift helt i linje med miljövänliga värderingar och har faktiskt många fördelar för en grönare framtid och ett bättre energisystem i världen. Gruvdrift går naturligt dit de billigaste elektronerna finns. Oftast är det förnybart överskott, särskilt vattenkraft. Det är kung för 24/7 baslast. Därför klustrar gruvarbetare runt stora dammar—Sibirien, Etiopien, Paraguay. Strömmen är billig, stabil och grön,” berättade Matrenitski för BeInCrypto.
Denna naturliga anpassning till förnybar energi och dess låga kostnad gör att gruvarbetare kan ta en mer aktiv roll i att stabilisera nätet. Baserat på detta symbiotiska förhållande betraktas gruvarbetare alltmer som användbara allierade för elnätet.
“Rapporter från vissa regioner visar att begränsningar från gruvarbetare har hjälpt till att upprätthålla nätets tillförlitlighet. [Elnätsoperatörer som] ERCOT och PJM formaliserar strukturer där gruvarbetare kan tjäna pengar på efterfrågerespons, vilket positionerar dem som stabilisatorer snarare än stressfaktorer. Denna nätintegrationsroll kommer att fördjupas när förnybara energikällor ökar,” betonade Gan.
Om allt annat misslyckas för att skydda mot dåliga marknadsförhållanden, har vissa gruvarbetare också valt att diversifiera till nya marknader.
Den stora debatten: Mining vs. högpresterande datorer
Medan vissa Bitcoin-gruvarbetare fokuserar på att optimera sina nuvarande verksamheter och finansiella modeller, utforskar ett växande antal en ny gräns: diversifiering till högpresterande databehandling (HPC) och artificiell intelligens (AI) tjänster.
Gruvarbetare som Bitdeer och CleanSpark ser en sådan förändring som en naturlig förlängning av deras befintliga skifte.
“Gruvdrift och AI/HPC-arbeten kräver olika typer av datacenterinfrastruktur, men de kan utnyttja samma grunder i ström, kylning och nätanslutningar,” förklarade Gan.
Sudock höll med och tillade:
“HPC har betydande drifttidskrav och är mindre priskänsligt än Bitcoin-gruvdrift. Balansen mellan dessa dynamiker gör vissa segment av nätet och vår kraftportfölj väl anpassade till varje användningsfall.”
Denna potentiella förändring har blivit en viktig strategisk möjlighet och en punkt för stark debatt inom branschen.
Matrenitski hävdade att även om båda verksamheterna förbrukar mycket energi, skiljer sig deras kärnaffärsmodeller fundamentalt.
“HPC och gruvdrift är två mycket olika världar: olika hårdvara, olika capex/opex-struktur, olika nätverkskrav och helt olika enhetsekonomi… Gruvdrift förlitar sig på ASICs—mycket specialiserade maskiner—medan HPC körs på GPU:er, som är ineffektiva för Bitcoin,” sa han.
Att äga datorutrustningen räcker inte längre för att göra vinst.
“Om du har äkta datacenter-DNA – nätverk, kylning, företagsstöd – kan du teckna solida hostingkontrakt och få det att fungera. Men den enkla pengahistorien är borta. Marginalerna finns i leverans och långa kontrakt, inte i ‘köp GPU:er, vinst.’ Många kommer att underskatta hur svårt det är att driva den verksamheten,” tillade Matrenitski.
Lyckligtvis för gruvarbetare finns det många sätt att hantera svåra marknadsförhållanden. Den bästa lösningen beror på varje företags affärsmodell och ledarskap.
