Bitcoin mining nådde en historisk nivå i slutet av 2025. Enligt en ny rapport från GoMining gick nätverket in i zetahash-eran och passerade 1 zetahash per sekund i datorkraft.
Men medan hashraten ökade till rekordnivåer, gick miner lönsamhet åt motsatt håll. Därför är miningbranschen nu större, mer industrialiserad – och mer utsatt för prisrisk än någon gång tidigare i denna cykel.
Hashrate når nya rekord när gruvdrift ökar
Rapporten visar att Bitcoins nätverk höll sig över 1 ZH/s i sju dagar i rad. Det innebär en tydlig och varaktig förändring, inte en tillfällig topp.
Denna tillväxt visar på snabba maskinuppgraderingar, nya datacenter och ökande industriell verksamhet. Mining domineras inte längre av små aktörer. Nu liknar det mer energiinfrastruktur.
Därmed har konkurrensen om blockbelöningar ökat kraftigt.
Intäkterna per miner minskar trots nätverkets tillväxt
Medan hashraten ökade, sjönk intäkterna per datorkraft till en av de lägsta nivåerna någonsin.
Rapporten lyfter fram att miners inkomster beror nu nästan bara på Bitcoins pris och svårighetsgrad. Andra faktorer, som plötsligt höga transaktionsavgifter eller högre blocksubventioner, hjälper inte längre till att skydda marginalerna.
Det betyder att miners nu arbetar med smalare marginaler, samtidigt som de satsar mer kapital och energi.
Enligt GoMining syntes effekten i mempoolen. För första gången sedan april 2023 blev Bitcoins mempool helt rensad flera gånger under 2025.
Det innebär att Bitcoin-nätverket var så lugnt att transaktioner blev bekräftade direkt, även när avgiften var lägsta möjliga.
Därmed tjänade miners nästan ingenting på avgifter och blev beroende av Bitcoins pris och blocksubvention för sina intäkter.
Transaktionsavgifter ger liten lättnad efter halveringen
Halveringen gjorde pressen ännu större.
Med blocksubventionen sänkt till 3,125 BTC kunde transaktionsavgifterna inte ersätta de förlorade intäkterna. Rapporten visar att avgifterna stod för mindre än 1 % av totala blockbelöningar under nästan hela 2025.
Därför blev miners ekonomi mer beroende av Bitcoin-prisrörelser, utan många interna skydd mot risken.
Hashprice når botten när marginalerna fortsätter vara under press
Trycket syntes tydligt i hashprice – de dagliga intäkterna per hashrate-enhet.
Enligt rapporten sjönk hashprice till en historisk botten nära 35 USD per PH och dag i november och förblev svag resten av året. Det avslutade kvartalet på 38 USD, långt under de historiska snittnivåerna.
Det lämnade lite utrymme för misstag i verksamheten.
Stängningspriser gör prisnivåer till ekonomiska utlösare
Dessa resultat stämmer väl med den senaste datan om miners break-even-priser.
Med nuvarande svårighet och elkostnad nära 0,08 USD per kWh når de vanliga S21-maskinerna break-even mellan 69 000 och 74 000 USD per BTC. Går priset under det tjänar många verksamheter inget på driften.
Mer effektiva och avancerade maskiner kan fortfarande vara lönsamma vid lägre priser. Men medelstora miners får snabbt problem.
Varför detta är viktigt för Bitcoin-priset nu
Detta skapar inte ett prisgolv. Marknaden kan handla under brytpunkten för gruvdrift.
Men det skapar en beteendetröskel. Om Bitcoin håller sig under viktiga avstängningsnivåer kan svagare gruvarbetare sälja reserver, stänga av utrustning eller minska sin exponering.
I en marknad med redan låg likviditet kan de åtgärderna göra svängningarna större.
Bitcoin-gruvdriften är nu starkare och mer industriell än någonsin. Men denna storlek leder också till större känslighet. När hashraten ökar och avgifter minskar blir priset viktigare, inte mindre viktigt, för gruvarbetarnas stabilitet.
Därför blir nivåer som 70 000 USD ekonomiskt viktiga — inte på grund av diagrammen, utan på grund av nätverkets kostnadsstruktur.
