bitcoins 30-dagars korrelation med Nasdaq 100 Index har ökat till sin högsta nivå på 3 år. Under tiden har dess koppling till traditionella säkra tillgångar, såsom guld, sjunkit till nästan noll.
Denna betydande förändring väcker frågor om Bitcoins roll som “digitalt guld”, eftersom den nu beter sig mer som en teknikaktie med hög risk än en stabil värdeförvaring.
Bitcoin speglar tech-aktiernas volatilitet när marknadsdynamik förändras
I ett nyligt inlägg på X (före detta Twitter) betonade The Kobeissi Letter att kryptovalutans 30-dagars korrelation med Nasdaq 100 Index har nått ungefär 0,80. Detta var den högsta avläsningen sedan 2022 och den näst starkaste nivån på det senaste decenniet.
Bitcoins korrelation med aktier blev positiv 2020. Under de senaste fem åren har den största kryptovalutan generellt rört sig i samma riktning som det teknikintensiva indexet. Den bröt endast detta mönster under korta perioder 2023.
Denna långvariga trend har nu tryckt upp Bitcoins femåriga korrelation med Nasdaq till 0,54. Samtidigt noterade The Kobeissi Letter att Bitcoin har nästan ingen statistisk relation med tillgångar som traditionellt ses som säkra hamnar, inklusive guld.
“bitcoin beter sig alltmer som en hävstångsbelagd teknikaktie,” läste inlägget.
Vidare pekade Wintermute i sin senaste rapport på en mer brådskande dynamik: korrelationens kvalitet har förändrats. Företaget förklarade att medan den riktade korrelationen med Nasdaq förblir hög, har dess kvalitet försämrats till en negativ snedvridning. Det betyder att,
- när aktier faller, faller BTC hårdare.
- när aktier stiger, deltar BTC svagt.
“Just nu är den snedvridningen klart negativ, vilket visar att BTC fortfarande handlar som ett högriskuttryck av riskkänsla, men endast när det går åt fel håll,” avslöjar analysen.
Anmärkningsvärt är “smärtklyftan” som har ökat till nivåer som inte setts sedan slutet av 2022. Detta resulterar i en strukturell prestationsnackdel, där bitcoin underpresterar i optimistiska miljöer—kännetecknade av investerarnas optimism—och överreagerar i pessimistiska scenarier, vilket förstärker nedgångar.
Wintermutes Jasper De Maere avslöjade att två krafter förklarar varför denna snedvridning dyker upp nu. För det första, har investerarnas fokus skiftat mot aktier, speciellt megakap-teknik. Det har absorberat de flesta av riskkapitalet som tidigare roterades in i krypto.
“Detta fokusskifte innebär att BTC förblir korrelerad när den globala riskkänslan förändras, men inte gynnas proportionellt när optimismen återvänder. Det reagerar som en ‘hög-betadel’ av makrorisk snarare än en fristående berättelse, nedsidan beta kvarstår, uppsidesberättelsepremien gör det inte,” angav De Maere.
För det andra är strukturell likviditet i krypto fortfarande tunn. Stablecoin-utbudet har avstannat, ETF-inflöden har saktat ner, och börsdjupet har inte återhämtat sig till nivåerna i början av 2024. Denna bräckliga likviditet förstärker nedgångsrörelser, vilket förstärker den negativa snedvridningen.
“Historiskt sett visas inte denna typ av negativ asymmetri nära toppar utan snarare när bottnar avslöjas. När BTC faller hårdare på dåliga aktiedagar än det stiger på bra, signalerar det vanligtvis utmattning, inte styrka,” tillade rapporten.
Marknadsdata styrker ytterligare detta. Under de senaste 41 dagarna har kryptosektorn tappat 1,1 biljoner USD i marknadskapitalisering, vilket motsvarar 27 miljarder USD dagligen. Bitcoin själv har fallit 25 % senaste månaden och rört sig under 95 000 USD mitt i en bredare utförsäljning.
“Den amerikanska aktieterminsmarknaden har just öppnat och de är helt oberörda av kryptonfallen i helgen. Trots att krypto har förlorat -100 miljarder USD sedan fredag, är den amerikanska aktieterminsmarknaden GRÖN,” rapporterade The Kobeissi Letter .
Vidare har guld överträffat 4 100 USD per uns, vilket överträffar Bitcoin med 25 % sedan början av oktober. Enligt The Kobeissi Letter,
“Den isolerade naturen hos den -25% kryptonedgången stödjer ytterligare vår syn: Detta är en hävstångs- och likvidationsbaserad krypto-‘björnmarknad’.”
Tillsammans väcker dessa utvecklingar en viktig fråga för investerare: kan Bitcoin fortfarande ses som en säker tillgång? Med förhöjda korrelationer, tunn likviditet och nedgångsreaktioner som överväger uppsidesdeltagande pekar de nuvarande data på en marknad där Bitcoin beter sig mer som en spekulativ tillgång med hög risk än ett defensivt skydd.
Om denna dynamik visar sig vara tillfällig eller strukturell beror på hur riskkänsla, likviditetsvillkor och investerarpositioner utvecklas under de kommande månaderna.
