Bitcoin handlas runt 68 700 dollar, en minskning med nästan 22 % hittills och på väg mot sitt svagaste första kvartal sedan 2018. Efter att ha startat året nära 87 700 dollar har BTC tappat nästan 20 000 dollar på bara några veckor, vilket sätter press på den bredare kryptomarknaden.
Även om försvagning i början av året inte är ovanlig för Bitcoin, har nedgångens omfattning väckt oro för att den nuvarande korrigeringen kanske inte är över än.
Sämsta första kvartalet på 8 år?
Historiskt sett har Bitcoin haft ett negativt första kvartal under 7 av de senaste 13 åren.
En nedgång på 22 % skulle dock vara dess sämsta Q1-prestation sedan björnmarknaden 2018, då BTC föll nästan 50 % under årets första månader.
Januari och februari stängde båda i minus, vilket ökar sannolikheten för en sällsynt back-to-back negativ start.
För att meningsfullt förändra berättelsen skulle Bitcoin behöva återta 80 000-dollarsområdet, som för närvarande verkar avlägset med tanke på rådande momentum.
Med det sagt visar historien att svaga första kvartal inte nödvändigtvis definierar hela året. Under åtta av de senaste tretton åren levererade Q2 motsatt resultat av Q1.
Detta gör att den medellångsiktiga utsikten är mer nyanserad än vad rubrikerna antyder.
9 % studs kan ha ökad nedåtrisk
Mellan den 12 och 15 februari visade Bitcoin en kraftig återhämtning på 9 %. På ytan verkade draget konstruktivt. Under ytan berättar hävningsdata en annan historia.
Det öppna intresset för BTC-terminer ökade från cirka 19,6 miljarder till 21,47 miljarder dollar under återhämtningen, en ökning med nästan 1,9 miljarder dollar.
Finansieringsräntorna blev också starkt positiva, vilket signalerade att handlare aggressivt positionerade sig för ytterligare uppsida.
Den bredare kartstrukturen liknar dock fortfarande en björnflagga. Den senaste uppgången utvecklades inom ett nedåtgående mönster, och priset driver nu tillbaka mot den nedre gränsen av den strukturen.
Momentumindikatorer bidrar till försiktigheten. En dold bearish divergens bildades på 12-timmarsdiagrammet, där priset gjorde en lägre topp medan RSI tryckte en högre topp. Detta mönster visar sig ofta när säljare tyst återtar kontrollen.
Samtidigt ökade Bitcoins netto orealiserade vinst/förlust med ungefär 90 % under flera dagar, vilket indikerar att många innehavare snabbt återgick till pappersvinster.
Liknande vinsttoppar i början av februari föregick en nedgång på 14 %. Om handlare skyndar sig att återigen säkra vinster kan säljtrycket accelerera.
Viktiga nivåer: 66 000 dollar, 58 000 dollar nedåtriktat mål
Tekniskt sett är området på 66 270 dollar ett kritiskt stöd på kort sikt. En bekräftad nedbrytning under denna zon skulle aktivera björnflaggans fortsättningsmönster.
Om det händer ligger nästa stora nedåtgående mål nära 58 800 dollar, vilket stämmer överens med Fibonacci-retracementet på 0,618 och motsvarar ungefär en nedgång på 14 % från nuvarande nivåer.
En djupare utvidgning skulle kunna föra in 55 600-dollarsregionen i spelet.
På den positiva sidan behöver BTC återta 70 840 dollar för att stabilisera sig på kort sikt. Ett starkare utbrott över 79 290 dollar skulle ogiltigförklara den bearish strukturen och signalera att köparna har återtagit kontrollen.
Bitcoin-dominans och statsobligationsföretag ger blandade signaler
Utöver prisutvecklingen målar bredare marknadsmått upp en komplex bild. Bitcoins dominans är fortfarande hög nära 58,5 %, vilket tyder på att kapitalet fortsätter att favorisera BTC framför altcoins under denna korrigering. Den relativa styrkan visar sig ofta i defensiva marknadsfaser.
Samtidigt fortsätter offentliga Bitcoin-statsobligationer att inneha betydande Bitcoin-reserver. Data från BitcoinTreasuries visar att över 1,13 miljoner BTC kollektivt ägs av börsnoterade företag, ledda av stora företagsägare.
Den största av dessa innehavare är Strategy, som innehar 3,27 % av det totala Bitcoin-utbudet. Även om denna strukturella efterfrågan inte förhindrar kortsiktig volatilitet, stärker den Bitcoins långsiktiga institutionella fotavtryck.
Bitcoin är fast mellan historisk motståndskraft och kortsiktig teknisk svaghet.
Nedgången på 22 % hittills i år sätter Q1 på väg mot ett otacksamt rekord.
Samtidigt tyder hävstång, divergenssignaler och vinstmått på kedjan på att nedåtrisk mot 58 000 dollar inte kan uteslutas.
Samtidigt visar ökad dominans och fortsatt företagsackumulering att den bredare strukturen är under press, men ännu inte bruten.
De kommande veckorna kommer sannolikt att avgöra om detta bara är en annan rotationsfas inom en större cykel eller början på en djupare korrigerande ben.
