BitMine vill öka antalet tillåtna aktier kraftigt. Det har lett till mer kritik från aktieägare, även om bolaget satsar mer på Ethereum som sin huvudtillgång.
Tom Lee ser förändringen som en satsning för framtida flexibilitet, inte som en direkt utspädning. Men fler investerare menar att planens upplägg, tidpunkt och incitament väcker svåra frågor.
5 skäl till att Tom Lees BitMine-strategi inte får några fans
Tom Lee vill öka BitMine tillåtna antal aktier, för att visa företagets tro på Ethereum på lång sikt.
Men beslutet har i stället visat en större oenighet bland aktieägarna. Många oroar sig för att förslaget försämrar styrningen, särskilt när risken för utspädning ökar.
Kritiker ifrågasätter inte Ethereum i sig. I stället undrar de om upplägg, tidpunkt och incitament i planen verkligen skyddar aktieägarna. Fem huvudpunkter förklarar varför Lee har svårt att få stöd.
1. Brådska försvagar berättelsen om “Future Split”
En av de största invändningarna handlar om tidpunkten. Lee pratar om framtida aktiesplittar, kanske när Ethereum fått höga priser, som skäl för att godkänna fler aktier nu.
Investerare menar att det inte stämmer med verkligheten i BitMine. Företaget har redan cirka 426 miljoner aktier av 500 miljoner möjliga, så nästan hela gränsen är redan fylld.
“Varför godkänna fler aktier idag för en möjlig split om flera år?” undrade en analytiker på X och la till att aktieägarna “gärna röstar ja till en split om kursen motiverar det”.
Kritiker menar därför att skyndsamheten handlar mer om att BitMine behöver kunna ge ut fler aktier för att köpa ETH.
2. Väx utan skyddsräcken
Det stora antalet aktier är också ett problem. Företaget vill gå från 500 miljoner till 50 miljarder tillåtna aktier, vilket oroar investerarna.
BitMine har själva sagt att deras mål är en 5 % ETH-allokering, och för det skulle de bara behöva ge ut en liten del nya aktier.
“Varför begära 50 MILJARDER?” skrev analytikern Tevis och kallade det “alldeles för mycket” samt att ledningen nu får “totalt fria händer”.
Kritiker menar att förslaget tar bort behovet av framtida godkännanden från aktieägarna och därmed en viktig kontrollpunkt för bolaget.
3. ETH:s tillväxt jämfört med aktieägarvärde
En annan kritik handlar om bolagets incitament. Förslag 4 gör att Tom Lees bonus baseras på total mängd ETH, inte ETH per aktie.
Många investerare stöder prestationsbaserad lön. Men vissa menar att just detta mål pressar ledningen att öka mängden ETH oavsett pris.
Tevis varnade för att “Total ETH” kan premiera expansion även om utspädning minskar ETH per aktie. Ett mål för ETH per aktie hade gett ett bättre skydd.
4. Oro för emission under NAV
Oro för utspädning har ökat då BitMine inte längre har ett tydligt premium mot NAV. Tevis sa att han “inte oroade sig för utspädning alls” när aktien låg över NAV, men nu gäller andra villkor.
Kritiker menar att breda befogenheter gör det lättare att ge ut fler aktier under NAV, vilket för alltid minskar ETH-stöd per aktie.
“Om BMNR ger ut nya aktier under NAV… minskar mängden ETH bakom varje aktie för gott”, skrev Tevis.
5. Skillnad mellan equity och spot ETH ifrågasätts
Debatten går nu djupare. Vissa investerare menar att det är bättre att äga ETH direkt. Andra håller med om att förslaget snabbt kan skada aktieägarna genom utspädning.
Trots kritiken säger många missnöjda aktieägare att de tror på Ethereum och stödjer BitMines stora strategi.
De vill se tydligare regler innan de ger ledningen fria händer med en så svängig tillgång som kryptovaluta.
