BitMine Immersion Technologies, världens största företagsinnehavare av Ethereum (ETH), står nu inför över 4 miljarder USD i orealiserade förluster på sina ETH-innehav.
Företagets nedgång speglar en bredare oro för digitala tillgångsföretag, vilket väcker frågor om hållbarheten i denna affärsmodell.
Stora förluster för BitMine
I en nyligen släppt rapport tidigare denna vecka avslöjade BitMine att de hade nästan 3,6 miljoner ETH, motsvarande cirka 2,97 % av Ethereums utbud. Företaget närmar sig sitt långsiktiga mål att samla 5 % av all ETH.
Men deras kassa påverkas alltmer av tillgångens kraftiga prisnedgång. Ethereum har sjunkit 27,4 % senaste månaden och handlas nu under 3 000 USD. Samtidigt har BitMines balansräkning återspeglat denna nedgång.
De senaste siffrorna visar att företagets ETH-värde nu är strax under 10 miljarder USD, vilket innebär att BitMines orealiserade förluster ligger på cirka 4,18 miljarder USD.
Enligt BitmineTracker-data står företagets grundläggande marknad-till-nettotillgång-värde (mNAV)-kvot på 0,73, medan dess utspädda mNAV är 0,88. Forskningsföretaget 10x Research belyste konsekvenserna i ett nyligt inlägg på X (tidigare Twitter).
Inlägget betonade att förändringar i NAV tenderar att gynna långsiktiga aktieägare när mätvärdet stiger, men kan förstärka förluster när det sjunker — ett mönster som många investerare i digitala tillgångsfordon fortfarande bortser från.
“Företag kommer att möta en hård verklighet: att locka nya detaljinvesterare blir nära nog omöjligt när befintliga aktieägare sitter på miljarder i förluster. När premien oundvikligen krymper till noll, som nu sker, finner investerare sig fast i strukturen, oförmögna att ta sig ut utan betydande skada, ett verkligt Hotel California-scenario,” skrev 10x Research .
Pressen syns även i företagets aktieprestation. Google Finance-data visar att BMNR:s månatliga nedgång är nästan dubbelt så stor som ETH, med ett aktiepris som har sjunkit 49,8 % under samma period.
Denna avvikelse är inte unik för BMNR. Flera Bitcoin-orienterade kassor har visat samma mönster, registrerar nedgångar som överstiger BTC:s egen tillbakagång.
Samtidigt är BitMine inte ensam om dessa utmaningar. Sharplink Gaming, den näst största företagsinnehavaren av ETH, står inför över en halv miljard USD i orealiserade förluster. De äger 859 853 ETH värda 2,4 miljarder USD till aktuella marknadspriser. Företagets aktie, SBET, har sjunkit 35,15 % under föregående månad.
Trots detta visar on-chain-data att BitMine fortfarande aktivt köper ETH. Tidigare denna månad köpte företaget 110 288 ETH. OnchainLens rapporterade också ett nyligen köp av 17 242 ETH värda 49,07 miljoner USD från FalconX och BitGo.
