Bitcoin håller sig över 88 000–90 000 USD den 22 december, men marknadsstrukturen under priset ser alltmer svag ut. Senaste tidens svängningar, minskad likviditet och minskande efterfrågan gör att många oroar sig för att kryptomarknaden är på väg från en sen tjurfas till en tidig björnmarknad inför januari 2026.
Flera indikatorer på blockkedjan och i marknadsstrukturen pekar nu åt samma håll. Ingen av dessa signaler bevisar en hel björnmarknad på egen hand. Tillsammans visar de ändå ökad risk nedåt och svagare stöd.
Bitcoins synliga efterfrågetillväxt minskar
Bitcoins tydliga efterfrågetillväxt visar hur mycket nytt köptryck som finns jämfört med tillgängligt utbud.
De senaste siffrorna visar att efterfrågetillväxten har bromsat in efter flera vågor tidigare i cykeln. Även om Bitcoinpriset låg högt under stora delar av 2025, nådde efterfrågan inte nya toppar.
Divergensen visar att prisstyrkan grundade sig mer på momentum och hävstång än på nya spotköp.
Historiskt sett, när efterfrågetillväxten planar ut eller minskar medan priset ligger kvar högt, går marknaderna från ackumulering till distribution. Det markerar ofta början på en björnmarknad eller lång konsolidering.
Inflöden till US Spot Bitcoin ETF tappar fart
Amerikanska spot-ETFer för Bitcoin utgjorde den starkaste långsiktiga efterfrågan i denna cykel.
År 2024 ökade ETF-inflöden jämnt fram till årets slut. Men under Q4 2025 planar inflödena ut och sjunker ibland.
Denna förändring är viktig eftersom ETFer står för långsiktigt kapital snarare än kortsiktig handel.
När ETF-efterfrågan minskar men priset ligger kvar högt, visar det att stora köpare minskar sin aktivitet. Om institutionella inflöden inte håller i sig blir Bitcoin känsligare för svängningar orsakade av derivat och spekulativa positioner.
Dolphin Wallets minskar sin exponering
Plånböcker som håller 100 till 1 000 BTC, ofta kallade “delfiner”, tillhör vanligtvis erfarna investerare och fonder.
De senaste siffrorna visar en stor minskning av delfiners innehav under ett år. Liknande mönster sågs i slutet av 2021 och början av 2022, före större nedgångar på marknaden.
Detta visar inte panikförsäljning.
I stället pekar det på riskminskning hos erfarna ägare. Historiskt sett, när denna grupp säljer när priserna är höga, signalerar det att de förväntar sig lägre avkastning eller lång konsolidering framåt.
Funding rates sjunker på olika börser
Funding rates mäter kostnaden för handlare att behålla positioner med hävstång.
På stora börser ser vi nu att funding rates för Bitcoin tydligt går nedåt. Det visar minskad efterfrågan på hävstång, även när priset är högt.
Under tjurmarknader bygger starka uppgångar på stigande funding och hög efterfrågan på långa positioner.
Motsatsen, sjunkande funding rates, visar att handlare har mindre självförtroende och inte vill betala för att ligga kvar lång. Ett sådant läge kommer ofta före ryckig prisutveckling eller bredare trendomslag.
Bitcoin gick ner under 365-dagars glidande medelvärde
365-dagars glidande medelvärde är en långsiktig trendindikator som brukar skilja tjurmarknader från björnmarknader.
Bitcoin har nu gått under denna nivå för första gången sedan början av 2022. Tidigare större nedgångar under 2024 och början av 2025 testade denna nivå men lyckades inte stänga under den.
Det att bryta under 365-dagars medelvärdet under en längre tid betyder inte att ett stort fall måste komma. Men det visar på en förändring i långsiktig trend och gör det troligare att uppgångar får starkare motstånd.
Hur lågt kan Bitcoin sjunka om en björnmarknad uppstår?
Om de här signalerna fortsätter att stämma ger tidigare data ett jämförelsevärde, inte en säker prognos.
Bitcoins realiserade pris, nu nära 56 000 USD, visar det genomsnittliga anskaffningspriset för alla som äger. Vid tidigare björnmarknader nådde Bitcoin ofta botten vid eller lite under denna nivå.
Det betyder inte att Bitcoin måste sjunka till 56 000 USD. Det visar däremot att vid en fullständig björnmarknad har långsiktiga köpare historiskt gått in när det närmar sig denna zon.
Mellan nuvarande nivåer och realiserat pris finns det många möjliga utfall, till exempel en längre tid av sidledes rörelse istället för kraftigt fall.
Vad detta betyder för marknaden just nu
Den 22 december låg Bitcoin kvar inom ett snävt intervall med låg likviditet och hög känslighet för hävstångsbaserade rörelser. Småsparare verkar försiktiga och institutionella flöden har minskat.
Altcoins är fortfarande mer utsatta än Bitcoin. De är mer beroende av småsparare och drabbas hårdare när likviditeten minskar.
Sammantaget visar de här fem diagrammen att kryptomarknaden kan gå in i en sen distributionsfas med ökande risk för björnmarknad i början av 2026 om efterfrågan inte återhämtar sig.
Trenden försvagas, men är inte förstörd. Men utrymmet för misstag minskar.
