Den 4 december 2024 fick amerikanska handlare tillgång till belånade spotkryptohandel på federalt reglerade börser, vilket markerar en viktig milstolpe för USA:s kryptobransch. Commodity Futures Trading Commission bekräftade att spotkryptokontrakt nu kommer att handlas på CFTC-registrerade terminbörser, med skydd från clearinghus mot motpartsrisk.
Beslutet gör att amerikanska handlare kan använda sig av marginalbaserad spotkryptohandel, en produkt som tidigare bara fanns på offshoreplattformar, nu inom det reglerade ramverket för amerikanska derivatmarknader.
Federal tillsyn utvidgas till spotmarknader för krypto
Tidigare behövde amerikaner som ville ha belånad spotkrypto använda offshoreplattformar som saknade de skydd och den transparens som US-registrerade börser erbjuder. Nu ger detta nya ramverk spotkryptohandel samma struktur som används för termins- och optionskontrakt.
“Nu kan spotkrypto för första gången handlas på CFTC-registrerade börser, som har varit gyllene standarden i nästan hundra år, med det konsumentskydd och den marknadsintegritet som amerikanerna förtjänar,” sa tillförordnade CFTC-ordföranden Caroline Pham i ett uttalande.
Plattformar som Coinbase har länge erbjudit spotkryptohandel, men dessa tjänster fungerar utan hävstång under delstatliga licenser för penningöverföring. CFTC:s beslut förändrar spelplanen genom att möjliggöra marginalbaserad handel under samma federala ramverk som styr terminer och optioner, kompletterat med clearinghusskydd som eliminerar motpartsrisk.
Den amerikanska derivatbörsen Bitnomial Inc. tillkännagav planer på att lansera en belånad detaljhandelsspotkryptobörs under CFTC:s översyn den 8 december.
“Belånad spotkryptohandel är nu tillgänglig under samma regleringsram som amerikanska perpetuals, terminer och optioner,” sa Bitnomials grundare Luke Hoersten. “Mäklarintermediering och clearinghusanpassad avveckling eliminerar motpartsrisker samtidigt som de ger den kapitaleffektivitet som handlare behöver.”
Pham betonade vikten av att erbjuda inhemska alternativ till offshoremarknader. “De senaste händelserna på offshore-börser har visat hur viktigt det är för amerikanerna att ha fler valmöjligheter och tillgång till säkra och reglerade amerikanska marknader,” sa hon.
Detta steg stänger en långvarig lucka i USAs kryptoreglering. Sedan 2017 har terminer och optioner för Bitcoin och Ethereum handlats på CFTC-registrerade börser, men belånad spotkryptohandel har förblivit oreglerad. Många handlare undvek antingen hävstång eller tog riskerna med oreglerade utländska tjänster.
Clearinghusskydd sänker nu motpartsrisk för marginalbaserad spotkryptohandel, ett avgörande skydd som saknas på många offshoreplattformar. Clearinghuset fungerar som en central mellanhand och garanterar handel även om en part misslyckas, vilket minskar systemrisk och ökar förtroendet.
Lagstiftning Stöder Tillväxt av Digitala Tillgångar
Denna regleringsframgång sammanfaller med lagstiftningsåtgärder för att förtydliga regler för digitala tillgångar. Trump-administrationen stödde GENIUS Act och CLARITY Act för att skapa anpassade regler för digitala tillgångar. GENIUS Act, undertecknad i juli 2025, fastställde det första federala ramverket för stablecoins, som kräver 100 % reservbackning och månatliga offentliga redovisningar.
Dessa lagar markerar en tydlig skiftning bort från Biden-administrationens fokus på bedrägeri och penningtvättskontroller inom krypto. Nu strävar beslutsfattare efter att skydda konsumenter samtidigt som de främjar innovation, och positionerar USA som en global ledare inom digitala tillgångar istället för att driva sektorn offshore.
CFTC har också utforskat möjligheten att tillåta tokeniserad säkerhet som stablecoins för kravet på marginalsäkerhet i derivat. En sådan integration skulle tillåta handlare att använda digitala tillgångar för säkerhet, inte bara kontanter. Men myndigheten går försiktigt fram och bjuder in offentliga kommentarer innan större förändringar görs.
Trots framstegen uttrycker vissa konsumentförespråkare oro. Intressegruppen Better Markets varnade för att otydliga riktlinjer kan vilseleda kunder om riskerna med belånad kryptohandel, särskilt med tanke på sektorns volatilitet.
Marknadens följder och framtid
Införandet av federalt reglerad belånad spotkryptohandel kan flytta amerikanska handelsvolymer från offshore till inhemska plattformar. Offshore-börser som Binance, OKX och Bybit har hittills dominerat denna marknad. Dessa plattformar drar miljarder USD i daglig volym från amerikaner som söker hävstång. Med CFTC-övervakning kan USA-baserade alternativ tilltala handlare som söker juridisk säkerhet och institutionella investerare som söker efterlevnad.
Denna regleringsstrategi tillför trovärdighet och investerarskydd från nästan ett sekel av amerikansk finansreglering. CFTC-registrerade börser omfattas av etablerade regler om positiongränser, marknadsmanipulation och skydd för kundfonder. Dessa skydd är avgörande under perioder av marknadsstress. Offshore-börser har däremot ställts inför likviditetskriser och uttagsstopp.
Ändå återstår frågor om hur det nya systemet kommer att fungera i praktiken. CFTC har inte meddelat vilka kryptovalutor som kvalificerar sig för belånad spotkryptohandel eller vilka hävstångsförhållanden som tillåts. Dessa beslut kan avsevärt påverka attraktionen av inhemska produkter i förhållande till offshoreplattformar, som ofta erbjuder hävstång över 100x på toppkryptovalutor.
