Tillbaka

Kina Stablecoin-reglering: Hong Kong-licensiering vs. fastlandets skyddsräcken

author avatar

Skriven av
Shota Oba

editor avatar

Redigerad av
Mohammad Shahid

03 september 2025 17:51 UTC
Betrodd
  • US GENIUS Act sätter global standard för USD-stödda stablecoins, ökar pressen på Asien.
  • Hongkong öppnar med ny licensiering och tokenisering, medan fastlands-Kina slår ner och begränsar användningen av yuan.
  • Brist på offshore yuan blockerar CNH-stablecoins, vilket gör USD- och HKD-kopplade tokens dominerande i regionen.

I juli satte USA en global standard för digitala USD med GENIUS Act, den första federala ramen för stablecoins. Med denna lag bekräftade Washington att USD-stödda tokens kommer att stödja digitala betalningar.

Detta har intensifierat debatten i Asien. Kina står inför ett dilemma: främja användningen av yuan samtidigt som de behåller strikta kapitalregler. Hongkong erbjuder en kompromiss genom sitt nya licenssystem, som trädde i kraft den 1 augusti.

Hongkong öppnar medan fastlands-Kina stramar åt

Hongkongs monetära myndighet kräver att utgivare har 25 miljoner HKD i kapital, håller separerade likvida reserver och följer penningtvättsstandarder. Inga licenser har ännu beviljats.

På fastlandet har Kinas centralbank upprepat att digitala yuan-piloter är deras prioritet. Peking har slagit ner på Tether-kopplade överföringar och förbjudit företag att hålla krypto direkt, vilket begränsar exponeringen till offshore-dotterbolag eller Hongkong-noterade produkter.

“Den bredare utmaningen… är den konservativa kulturen inom finansindustrin.” Emil Chan, Hong Kong Digital Finance Association, sa i en intervju med CNN.

Tokenisering och Infrastrukturdriv

Hongkong har kombinerat stablecoin-regler med bredare tokeniseringsinsatser. Den 7 augusti lanserade tillsynsmyndigheter världens första register för verkliga tillgångar (RWA) för att standardisera data och värderingar. Tjänstemän konsulterar också om förvarings- och OTC-regler.

“Det sätter Hongkong före nästan alla andra asiatiska jurisdiktioner… Det kommer att bli en modell för andra.” — Yat Siu, Animoca Brands, i CNN.

Privata aktiviteter visar på momentum. HSBC har infört blockkedjeavveckling för handelsfinansiering, medan China Asset Management (Hongkong) introducerade Asiens första tokeniserade detaljhandelsfond. Tokeniserat guld och gröna obligationer läggs till ekosystemet.

IMF estimate of net stablecoin inflows to China in 2024 by source
Nettotillflöden av stablecoins till Kina 2024 |The Economist

Analytiker säger att yuan-stödda stablecoins är osannolika. Offshore CNH-insättningar är under 1 biljon yuan, jämfört med mer än 300 biljoner på fastlandet, vilket gör reserverna för tunna för stora utgivare. Peggar till Hongkongdollarn eller USD är mer genomförbara.

USD-kopplade stablecoins absorberar redan stora mängder amerikanska statsobligationer. HKD-stödda tokens skulle också knyta efterfrågan till stadens dollarkoppling, vilket paradoxalt nog stärker USD.

Regional konkurrens om stablecoin-fördel

Hongkongs försiktiga öppenhet står i kontrast till Pekings förbud-och-kontroll-strategi. Tidiga stablecoin-licenser förväntas gå till stora banker och teknikgrupper, med första godkännanden planerade till årsskiftet.

Regionala röster efterlyser en multi-valuta stablecoin-allians, ledd av Singapore och Förenade Arabemiraten, för att minska beroendet av USD och öka gränsöverskridande likviditet.

För närvarande ligger Hongkongs licenssystem och tokeniseringsdriv före asiatiska konkurrenter. 

Men höga efterlevnadskostnader och konservativ finansieringskultur kan bromsa antagandet, vilket lämnar USD-kopplade tokens dominerande i regionen.

Ansvarsfriskrivning

All information på vår webbplats publiceras i god tro och endast för allmän information. Varje åtgärd som läsaren vidtar baserat på informationen på vår webbplats sker strikt på egen risk.