Chicago Mercantile Exchange (CME) kommer att ändra hur man sätter risk i ädelmetallmarknader, och detta får stora konsekvenser.
Från och med idag, den 13 januari 2026, kommer CME att ändra marginalkraven för terminskontrakt på guld, silver, platina och palladium. Kraven går från fasta USD-belopp till att blir procent av det nominella värdet.
Vad CME:s nya marginalregler betyder för handlare av guld och silver
Enligt CME gör man detta efter en vanlig översyn av marknadsvolatiliteten för att säkerställa att man har tillräckligt med säkerhet.
”Efter den vanliga översynen av marknadsvolatiliteten för att säkerställa tillräcklig säkerhet… godkände CME marginalkraven… [från] en summa i USD… [till] en procent av det nominella värdet”, står det i meddelandet.
I det nya systemet sätts gulds marginalkrav till 5 %, silvers marginal till 9 %, och liknande procent gäller för platina och palladium.
CME ser förändringen som rutin, men marknadsaktörer tycker att det visar något större: riskhanteringen i metallterminer kopplas nu direkt till prisuppgång.
Tidigare höjde CME marginalkraven med bestämda summor i USD. Det ökade kostnaderna men lämnade de sedan oförändrade.
Det nya systemet är annorlunda. När man kopplar kraven till nominellt värde blir det självjusterande: Om priserna stiger ökar kraven på säkerhet automatiskt.
”Ju högre guld och silver går, desto mer säkerhet måste de som blankar ställa. Det betyder: Att blanka metaller har blivit mycket dyrare. Överbelånade aktörer pressas snabbare. Tvingad stängning betyder högre volatilitet”, skrev analytikern Echo X.
Detta innebär att blankare får ökade kostnader när marknaden går emot dem. Priset för att blanka blir högre, överbelånade aktörer pressas och risken för tvingad stängning ökar.
Högre priser kräver mer säkerhet, vilket kan leda till tvångsförsäljning, ytterligare marginalkrav eller total likvidation. För guld- och silverinvesterare är detta viktigt eftersom liknande situationer ofta sker vid stora stresspunkter på metallmarknaderna.
Tidigare vändpunkter märks nu – fysisk brist möter pappersrisk
BeInCrypto har tidigare rapporterat att CME ofta ändrar marginalkraven under perioder med hög volatilitet och obalans.
I december skrev tidningen att nya höjningar av silvermarginalen gav minnen från 2011 och 1980, då ökade krav ledde till tvingad försäljning och visade risker med för hög belåning.
Dagens ändring är mindre kraftig än fem höjningar på nio dagar som vi såg under 2011, men tankesättet liknar.
Makroanalytiker Qinbafrank sa då att högre marginaler, oavsett avsikt, minskar belåningen och tvingar traders att sätta in mer kapital eller avsluta positioner, även om de egentligen vill vara kvar långsiktigt.
”Att höja marginalen minskar belåningen: Traders måste ha mer kapital för samma kontrakt… CMEs beslut är fortfarande viktiga vi borde akta oss för att dras med av FOMO,” skrev Qinbafrank.
Skillnaden nu är att trycket numera justeras hela tiden, inte står still.
Allt detta sker samtidigt som priserna rör sig kraftigt. Silverpriset steg mer än 100 % under 2025, först på grund av spekulation, senare på grund av minskat fysiskt utbud.
Mycket av handeln sker nu utanför börsen. Det finns bara ungefär 100 000 mars 2026 silverterminer kvar, medan handel med SLV (iShares Silver Trust) och fysisk silver sker allt mer över disk.
Den övergången kan minska den omedelbara effekten på volymer från de nya marginalkraven. Men det påverkar ändå hur marknaden tolkar signalerna.
Varför långsiktiga investerare bör vara uppmärksamma
Det är viktigt att förstå att CME inte försöker pressa priserna nedåt, utan förbereder sig för eventuell stress. Detta behöver långsiktiga investerare veta.
Marginalsättningen ändras sällan i lugna tider. Den ändras när börsen uppfattar större systemrisk. Även om handeln är låg, visar procentbaserade marginaler att det växer en skillnad mellan faktisk efterfrågan och pappershandel.
Investerare med ädelmetaller, oavsett om det är genom terminer, ETF:er eller fysiskt innehav, bör tänka på att marknadens struktur och inte bara priset kan avgöra nästa svängning i volatilitet.
