CME Groups vd Terry Duffy säger att kryptoperpetualfutures, så kallade perps, egentligen är swappar. Om man kallar dem för swappar gäller tuffare regler efter finanskrisen 2008.
Duffy och hans börs har redan stämt Commodity Futures Trading Commission (CFTC) för att få den klassificeringen, även om myndigheten säger att CME själva kan lista samma kontrakt.
Varför säger Duffy att perps är swappar?
CFTC tycker tvärtom. De godkände den 29 maj ett Bitcoin (BTC) perp från Kalshi, en plattform för predictionsmarknad, som ett terminskontrakt.
Perps är kontrakt utan slutdatum där handlare kan behålla belånade positioner hur länge de vill. Duffy säger att finansieringsräntan är viktig i frågan. Långa och korta betalar till varandra för att perpen ska följa spotpriset.
“Och det är definitionen av en swap.”
Terry Duffy, CME Groups vd, i en intervju efter att börsen visade rekordintäkter för tredje kvartalet.
Är det värt att stämma för butikprodukterna när det gäller en institutionell börs?
Duffy säger att perps mest används av privatpersoner utanför CME:s största kundbas. På ett samtal i juli berättade han att institutionella handlare stod för 94 % av första halvårets volym och att kunderna inte efterfrågade perps.
CME:s klagomål från 18 juni påstår att Kalshis perps riktar sig till privatinvesterare som också använder CME:s produkter.
Samtidigt sa CFTC i sin ansökan om avslag den 2 september att CME saknar rätt att stämma, eftersom börsen själva kan lista perps.
Vad står på spel för amerikanska handlare om domstolen väljer en klassificering?
Advokatfirman Cahill säger att en terminsstatus påverkar hur kundernas säkerhet skyddas och ger terminslik skattebehandling, men vissa skattefrågor är fortfarande öppna.
Duffy har varnat för att vissa utländska perps ger 250× hävstång och han har inte sett regler som begränsar detta. Han säger att löften om hävstångstak inte betyder något utan regler bakom.
Samtidigt har Kalshis vd Tarek Mansour sagt att deras perps ger ungefär sex gånger hävstång, ungefär som vanliga terminer.
För tillfället har ingen dom rapporterats. Om domstolen avslår på grund av brist på talerätt kan fallet avslutas utan att avgöra om en perp är en termin eller en swap. Marknaden blir då öppen för att börser kan lista perps under en klassificering som ingen domstol ännu har bestämt.
