Coinbase senaste kvartalsrapport har oroat investerare och skapat het debatt i kryptobranschen efter att börsen rapporterat oväntad förlust och inte nått Wall Streets förväntningar.
Trots detta säger företagsledningen att de ser stark tillväxt på lång sikt och framsteg med breddning av verksamheten.
Coinbase Q4 2025 resultatrapport: Allt du behöver veta
Företaget presenterade sin kvartalsrapport för fjärde kvartalet 2025 den 12 februari. Omsättningen var cirka 1,78 miljarder USD. Rapporterad nettomsättning enligt GAAP blev en förlust på omkring 667 miljoner USD och vinst per aktie var –2,49 USD.
Analytiker trodde i stort sett att Coinbase skulle fortsätta vara lönsamt, därför blev besvikelsen extra stor.
De svaga resultaten var oväntade och skiljde sig mycket från positiva prognoser tidigt under kvartalet. Det visar att det är svårt att förutse utvecklingen i kryptomarknaden.
Svag handel och redovisningsförluster tynger resultatet
En viktig orsak till det svaga kvartalet var att handelsaktiviteten minskade, vilket gjorde att Hyperliquid gick om Coinbase.
Intäkterna från transaktioner, som har varit Coinbases kärnverksamhet, minskade mycket jämfört med året innan. Orsaken var sjunkande kryptopriser och att färre småsparare handlade, vilket gjorde att handelsvolymerna sjönk på kryptomarknaden.
Marknadsläget påverkade också. Bitcoin och andra stora kryptovalutor sjönk mycket under fjärde kvartalet. Därför behövde börser och handelsplattformar anpassa sig till lägre aktivitet och minskade avgiftsintäkter.
Men inte all förlust berodde på svaga verksamheten. En stor del av den rapporterade förlusten kom från orealiserade förluster på Coinbases kryptoinnehav och strategiska investeringar, som minskade i värde när tillgångspriser sjönk.
“Vad orsakade den stora GAAP-förlusten? Den största posten, –667 miljoner USD i förlust, berodde mest på bokföringsmässiga nedskrivningar: 718 miljoner USD i orealiserad förlust på Coinbases kryptoinnehav (nedskrivet när Bitcoin och andra tokens sjönk kraftigt under Q4). Ytterligare förluster kom från strategiska investeringar (till exempel minskade Circle-innehavet med cirka 40 % jämfört med föregående kvartal),” kommenterade makroanalytikern Marty Party .
Dessa bokföringsposter förstärkte den rapporterade förlusten men betyder inte nödvändigtvis att företagets likvida medel minskade eller att kärnverksamheten försvagades.
Utan de här justeringarna hade resultatet sett mindre negativt ut, men låg ändå under förväntningarna.
Ledningen satsar på långsiktig omvandling
Trots de negativa siffrorna höll CEO Brian Armstrong en optimistisk ton och menade att bolaget gjort viktiga framsteg.
“2025 var ett starkt år för Coinbase, och vi har byggt en stabil grund för fortsatt tillväxt under 2026. Vår tanke är enkel: krypto förändrar hela finansbranschen, och vi är bäst positionerade att dra nytta av denna omvandling,” sa Armstrong och lyfte fram flera operativa framgångar.
Företaget säger att handelns totala volym ökade rejält jämfört med året innan, marknadsandelen har blivit större och flera produkter genererar nu mer än 100 miljoner USD i årliga intäkter.
Tillgångarna på plattformen har också vuxit mycket under de senaste tre åren.
Dessa siffror visar att Coinbase arbetar med att bredda verksamheten bortom spotmarknaden, till exempel genom depåtjänster, derivat, prenumerationer och infrastrukturtjänster.
Diversifieringsstrategi visar blandade signaler
Ett av de mest granskade områdena, intäkter från prenumerationer och tjänster, var mer stabilt än handelsavgifterna.
Återkommande intäkter från stablecoins, depåförvaring och premiumtjänster har blivit en allt större del av Coinbases verksamhet.
Denna förändring är viktig för att minska beroendet av de svängiga handelscyklerna på retailmarknaden, som länge setts som Coinbases största svaghet.
Men kritiker är fortfarande tveksamma. De pekar på minskande intäkter från privatpersoners handel och svag prognos för handelsvolymer som tecken på att bolaget ännu är känsligt för konjunkturrörelser.
Utmaningar i branschen och hur investerare reagerar
Coinbases siffror kom samtidigt som hela kryptobranschen känt press. Flera börser och handelsplattformar har rapporterat sjunkande intäkter, uppsägningar eller ledningsbyten de senaste veckorna, vilket visar hur lägre aktivitet påverkar marknaden.
Stämningen bland investerare har varit splittrad. Några analytiker ser förlusten och missade förväntningar som bevis på att kryptorelaterade aktier är mycket känsliga för nedgångar på marknaden.
Andra menar att detta kvartal visar tillfälliga problem med marknadsläget snarare än att Coinbases affärsmodell blivit svagare.
Problemen förstärktes när vissa användare fick störningar i handeln precis före rapporten. Det fick kritik och gjorde att oron på marknaden ökade.
När detta skrivs kostade COIN aktien 140,97 USD, vilket är mer än 45 % lägre sedan årets början.
