US Federal Reserve ordförande Jerome Powell sa nyligen att Fed snart kommer att öka sin balansräkning igen — vilket innebär förberedelser för en ny fas av kvantitativa lättnader.
Nyheten fick kryptoinvesterare att ivrigt invänta en ökning av ny likviditet. Samtidigt varnade skeptiker för en möjlig farlig bubbla.
Powell antyder kvantitativa lättnader
Federal Reserve har nyligen tillkännagett att de avslutar sitt program för kvantitativ åtstramning och bekräftade planer att sluta minska balansräkningen den 1 december.
“Vår långsiktiga plan har varit att stoppa minskningen av balansräkningen när reserverna är något över nivån vi bedömer som tillräcklig,” sa Powell vid en presskonferens. “Tecken har tydligt visat att vi har nått den standarden i penningmarknaderna,” tillade han.
Även om han beskrev detta som en “teknisk justering” skulle en sådan åtgärd ändå öka likviditeten i marknaderna – en tydlig form av penningpolitiska lättnader.
Detta indikerar en subtil förändring av policyn, från att sänka inflationen till att prioritera marknadsstabilitet. Denna psykologiska vändpunkt kan snabbt återuppväcka riskaptiten, vilket får investerare att återvända till spekulativa tillgångar.
Krypto Väntar på Likviditetsökning
Med Fed som öppnar likviditetstappen1,kommer krypto att vara ett av de första målen för överskott av kapital. Den förnyade expansionen av balansräkningen kommer att injicera pengar i systemet, sänka finansieringskostnader och öka aptiten på tillgångar med högre risk.
Bitcoin och Ethereum, som länge har setts som barometrar för global likviditet, skulle troligen leda rallyt, följt av altcoins och memecoins när den spekulativa drivkraften byggs upp.
Den välbekanta berättelsen skulle dyka upp igen – “pengamaskinen går brrr” och återkomsten av inflationssäkring. Investerare skulle återfå förtroendet för digitala tillgångar som det renaste uttrycket för likviditetsdriven optimism.
I denna miljö, ett återvändande av Fed till QE kan orsaka den mest kraftfulla kortsiktiga tjurmarknaden sedan 2020.
Det skulle också förstärka risk-på-cykeln innan de underliggande ekonomiska realiteterna hinner ikapp. Långsiktiga risker är därför svåra att förbise.
En bubbla som formas
Att injicera likviditet i en redan överhettad ekonomi —präglad av rekordhöga aktiekurser, låg arbetslöshet och ihållande inflation — riskerar att blåsa upp en klassisk tillgångsbubbla.
Kombinationen av lättillgängliga pengar, massiva finanspolitiska underskott och spekulativ entusiasm kan pressa värderingar bortom hållbara gränser. En av de mest högljudda kritikerna mot denna risk är hedgefondförvaltaren Ray Dalio.
“Förhållandena där denna QE skulle ske är mycket annorlunda från de som fanns tidigare eftersom denna gång sker lättnaden in i en bubbla istället för en kollaps,” sa Dalio i ett inlägg i sociala medier.
När inflationen oundvikligen återkommer och Fed tvingas att strama åt igen, kan likviditetsreverseringen bli snabb och kraftig. Det skulle avslöja hävstångseffekter och orsaka kraftiga utförsäljningar över aktier, obligationer och krypto.
Det som idag ser ut som en dånande tjurmarknad kan med tiden ses som den sista euforiska uppgången innan cykeln vänder.
