Dan Niles tror inte att marknaden för artificiell intelligens (AI) har nått toppen. Han ger agentisk AI äran för den bedömningen. Men han har i flera veckor sagt att investerare ska ha mer kontanter och vara försiktiga.
Hans varning kommer bara några dagar innan Microsoft, Alphabet och Amazon presenterar sina resultat. Chipaktier har redan fallit snabbare än resten av marknaden. PHLX Semiconductor Index (SOX) gick ner 3,2 % förra veckan, medan S&P 500 föll 0,5 %.
Följ oss på X för att få de senaste nyheterna direkt
Varför Dan Niles föredrar kontanter och försiktighet men inte säger att toppen är nådd
Niles säger att agentisk AI använder 10 till 100 gånger fler tokens än inferenser. Han jämför omvärderingen nu med nedgångarna på internetmarknaden 1997 och 1998, som sedan följdes av en uppgång.
“Sammanfattningsvis, tack vare Agentic tror jag inte att detta är TOPPEN,” sa han.
Ändå ser Niles två saker som marknaden värderar om. Det blir dyrare att få finansiering både för lån och aktier, och tillväxten hos AI-bolag minskar.
CoreWeave är hans exempel från lånemarknaden. Bolaget sålde 1,25 miljarder USD i osäkrade obligationer från 2032 i juni med 9,625 % kupong. De obligationerna har gett ungefär 15 % den här månaden, och CoreWeave aktien hade fallit 36 % sedan början av oktober enligt förra veckan.
CoreWeave hyr ut datorkraft till Microsoft och Meta, så bolagets finansieringssvårigheter påverkar Big Techs AI-leverantörskedja.
När det gäller tillväxt säger Niles att Anthropics kvartalsvisa omsättning ökade 145 % i Q2 men bara 45 % i Q3.
Motstånd mot datacenter påverkar Big Techs resultatvecka
Förutom finansiering och tillväxt lyfter Niles en politisk risk. Han säger att båda USA:s partier verkar vara överens om moratorium kring datacenter, vilket kan förvärras efter mellanårsvalet. Han är orolig att det kan sänka molntillväxtprognosen för decemberkvartalet.
Australiens NextDC visar hur snabbt sådan risk kan slå mot aktiekursen. Aktien föll 39,5 % den 21 oktober efter kraftförseningar och motstånd från lokalsamhället, vilket ledde till sänkt prognos.
I USA avslutade Amazon planer på fyra datacenterbyggnader på en campus värd 427 miljoner USD i Loudoun County, Virginia. Motstånd stoppade eller försenade projekt i USA värda 68 miljarder USD mellan april och juni enligt Data Center Watch.
Microsoft och Alphabet rapporterar efter stängning den 28 oktober, några timmar efter att USA:s centralbank meddelar räntebeskedet. Amazon följer den 29 oktober. Niles tror att aktiernas rörelser beror på vad bolagen säger om investeringar, kostnader, kassaflöde och finansieringsbehov.
“Jag oroar mig för att ett moratorium på datacenter ställer till det för prognosen kring molntillväxt i decemberkvartalet, trots stark tillväxt under septemberkvartalet,” lade han till.
Andra ser cykeln på ett annat sätt. BitMEX:s tidigare vd Arthur Hayes tror att AI-utbyggnaden slutar med en krasch, medan Fundstrats Tom Lee säger att säljtrycket i AI nästan är över. Den här veckans uttalanden om finansiering kan visa vem som hade rätt.
Prenumerera på vår YouTube-kanal för att se ledare och journalister ge expertinsikter
