Digital Asset Treasuries (DATs), ofta kallade “balansräkningar” i kryptoekosystem, hanterar nu uppskattningsvis 105 miljarder USD i Bitcoin, Ethereum och Solana.
Detta placerar dem bland de största innehavarna av digital rikedom utanför börser och förvaringsinstitut.
Hur DATs förändrar kryptomarknadens struktur
Digitala tillgångsmarknader går in i en ny mognadsfas, där DATs, en tidigare förbisedd sektor, snabbt framträder som en potentiell hörnsten.
Till skillnad från spekulativa handlare som jagar kortsiktiga vinster, har DATs förvaltat resurser i årtionden. Deras uppgång signalerar en strukturell förändring bort från volatilitet och mot hållbara, kapitalintensiva strategier.
Jamie Coutts, oberoende kryptoanalytiker och tidigare Bloomberg-strateg, placerade DATs inom de bredare cykeldynamiker han följer.
“ETFs och BTC-treasuries har drivit denna cykel, men den strukturella efterfrågan från treasuries avtar när mNAVs komprimeras. Tyngden i denna marknad ligger nu mer på ETF-flöden… Ändå är två sekulära trender oförstörbara: blockkedjeadoption och penningdevalvering,” skrev Coutts.
I detta avseende jämför analytiker DATs med traditionella finansiella (TradFi) konglomerat som Berkshire Hathaway. Jämförelsen följer företagets omvandling från ett industriellt holdingbolag till en av världens mest inflytelserika investeringsmotorer.
I sin tidigaste form fungerade treasuries i kryptoprojekt främst som reservfonder, innehållande inhemska tokens för att finansiera utvecklingsteam och marknadsföring.
Men med programmerbarheten hos smarta kontrakt plattformar som Ethereum och Solana, växer DATs till mycket mer.
De investerar aktivt, distribuerar likviditet och formar ekosystem på liknande sätt som statliga förmögenhetsfonder eller stiftelser påverkar traditionella marknader.
Solana Foundation har till exempel finansierat validerarsubventioner, utvecklingsbidrag och ekosystemprojekt direkt från sin treasury.
På liknande sätt, Ethereum-anpassade treasuries som de kopplade till DAOs finansierar forskning, infrastruktur och experimenterar med tokeniserade incitament.
Dessa åtgärder gör mer än att stödja priset, de driver adoption och integrerar treasuries som oumbärliga ekonomiska motorer.
Skalning mot institutionella paralleller, men inte alla kommer att överleva
Jämförelsen med Berkshire Hathaway är inte slumpmässig. Som Warren Buffetts holdingbolag återinvesterar vinster i produktiva företag, kan DATs återanvända blockkedjeintäkter för ytterligare tillväxt.
Transaktionsavgifter, stakingavkastning och ekosystemintäkter ger ett stadigt flöde av inkomster som kan omplaceras strategiskt.
Men enligt Alex Krüger, makroekonom och kryptostrateg, saknar många treasuries professionell förvaltning.
“Några av dessa DATs är kryptofonder som drivs av personer som inte vet hur man handlar. En fantastisk kombination,” skrev Krüger.
På liknande sätt påpekade Ryan Watkins, medgrundare av Syncracy Capital, att de flesta DATs saknar substans bortom finansiell ingenjörskonst. Baserat på detta argumenterar Watkins att de sannolikt kommer att försvinna när hypen avtar.
“…genom att överindexera kortsiktiga spekulativa faktorer, rabatterar marknaden den långsiktiga ekonomiska potentialen hos DATs som blir vinnare,” skrev Watkins.
Den möjligheten väcker ett provocerande scenario där treasuries agerar bortom marknadsdeltagare och som centrala styrpelare.
En tillräckligt stor treasury kan styra protokollutveckling, stabilisera tokenekonomi och finansiera lobbyverksamhet i traditionella politiska system.
Ändå kvarstår höga risker. Många DATs har koncentrerade portföljer av volatila inhemska tillgångar, vilket gör dem sårbara för prischocker.
Andra står inför styrningsutmaningar, där samhällen kämpar med att besluta hur medel ska användas. I värsta fall kan dåligt förvaltade treasuries kollapsa under felallokering, precis som överbelånade hedgefonder.
Resultatet kommer sannolikt att vara ojämnt, med vissa som bränner genom reserver medan de som anpassar sig förankrar långsiktig stabilitet på kryptomarknader.
“Inte alla DATs kommer att skala,” varnade Watkins.
Coutts kopplade också DATs motståndskraft till bredare likviditetsförhållanden och indikerade att Bitcoins upplevda “tråkiga klättring” speglar denna cykels långsamma krypning i global likviditet.
“Ironiskt nog kan en tråkig cykel innebära en grund björnmarknad och en längre nedgång. Om och när de vänder åtstramningen, kommer centralbanker att sätta igång en ny uppgång, där Alts gynnas mest. I den miljön kan de starkaste DATs ackumulera kapital som Berkshire gjorde i TradFi,” tillade Coutts.
Digital Asset Treasuries är positionerade att bli strukturella aktörer snarare än spekulativa sidospelare när krypto går in i sitt andra årtionde.
Om Berkshire Hathaway en gång symboliserade kraften av disciplinerad kapital i traditionella marknader, kan DATs representera detsamma för blockkedjeekonomier. Detta innebär att bli långsiktiga investerare som förenar spekulation med stabilitet.
Även om jämförelsen kanske inte är perfekt, fångar den insatserna. Å ena sidan kan DATs vara institutionerna som äntligen mognar kryptomarknaderna.
Å andra sidan kan de vara den senaste påminnelsen om att obehindrad optimism ofta överstiger genomförandet.
