Om du blundar och tänker tillbaka på 2020 kan du nästan känna doften av digitalt ozon och krut. Det var tiden för ”DeFi-sommaren”, som kändes mindre som en finansrevolution och mer som ett intensivt arkadspel i en dröm där allt gick fort.
Vi var alla som alkemister då och försökte göra mat-tokens som Yam, Sushi och Pickle till guld. Luften var fylld av löften om 1 000 % APY, Discord-servrar som aldrig sov och ständiga rädslor att gå i en fälla. Allt var vilt och laglöst, där bara hastighet räknades och Total Value Locked (TVL) var det viktigaste måttet.
När vi nu har kommit till 2025 har allt förändrats. Röken har lagt sig, saloonerna har blivit glänsande glastorn och alkemisterna har fått sällskap av arkitekter. Historien om DeFi de senaste fem åren handlar inte bara om att nå ut till många, utan om en verklig förändring på djupet av vad decentraliserad finans faktiskt är.
Vi vill tacka våra gäster för att de delar med sig av sina erfarenheter: Vivien Lin, Chief Product Officer & Head of BingX Labs; Griffin Ardern, Head of BloFin Research & Options Desk; och Fernando Lillo Aranda, Marketing Director på Zoomex. Deras insikter hjälper oss att förstå skillnaden mellan spekulationens kaos förr och dagens utvecklade klarhet. Tillsammans undersöker vi den djupa förändring som pågår inom decentraliserad finans.
Verklighetens ankare
År 2020 var DeFi en sluten värld. Det var en bubbla där vi lånade en volatil tillgång och satsade den för en annan ännu mer volatil tillgång. Allt byggde på hype och självbekräftelse. Men nu, år 2025, har denna loop brutits och ”verkliga världen” har kommit in.
Vivien Lin, Chief Product Officer & Head of BingX Labs, berättar om skiftet från ren spekulation till något mer grundläggande. Hon ser en stor skillnad mellan kaoset för fem år sedan och idag, särskilt när det gäller själva tillgångarna.
”Det största skiftet är att riktiga tillgångar och stablecoins nu har blivit en del av vad som tidigare var enbart spekulation,” säger Lin.
”DeFi har breddats från högrisk-experiment till ett ekosystem som nu innehåller statsobligationer, stablecoins och institutionella produkter. Det gör finansmarknaden mer balanserad och användbar.”
Nu har ”DeFi-sommaren” blivit ”DeFi-hösten”, där vi får se en tid med större stabilitet. År 2020 jagade vi spöken, men 2025 arbetar vi med grunden till världsekonomin. De höga vinsterna förr kom ofta bara från nya deltagare, men idag bygger vi avkastning på det som verkligen producerar värde som statsobligationer och fastigheter.
Den nya måttstocken: Kvalitet före kvantitet
För fem år sedan brydde vi oss nästan bara om TVL. Det var siffran alla följde. Vi såg hur miljarderna växte som om det var en poängtavla. Men vi lärde oss att TVL kunde vara vilseledande. Stor del av värdet var ”cirkulärt”, ett korthus där samma dollar lånades ut om och om igen.
Nu år 2025 ser vi mer kritiskt på siffror. Vi frågar inte längre hur mycket som är låst, utan vad som faktiskt används.
Vivien Lin säger att vi nu letar efter siffror som visar verklig aktivitet istället för brus.
”Det finns inget universellt mått eftersom det beror på vad du bedömer,” förklarar Lin:
”Men ett mått som blir viktigare är stablecoin TVL. Det visar verklig efterfrågan och kan inte blåsas upp av egna token-mekanismer. Därför är det ett tydligare sätt att mäta faktisk användning och tilltro till kapital.”
När du ser en stablecoin ser du inte en chans till ”månen” eller ett skämt. Du ser en digital USD och ett bevis på förtroende för systemet. År 2025 mäter vi ett protokolls styrka genom dess förmåga att locka stabilt kapital. Detta visar också att marknaden har ändrat inställning, från spel till riktig bankverksamhet.
Kostymerna i serverrummet
I många år skrattade cypherpunks och riskvilliga åt idén att stora banker skulle använda DeFi. ”De kommer aldrig att förstå,” tänkte vi. ”Reglerna stoppar de,” trodde vi. Men bankerna kom inte för att vara med i en revolution. De behövde nya lösningar, eftersom gamla finanssystem läckte, och DeFi gav snabbare och billigare teknik.
Men bankerna gick inte in genom den anonyma DEX-dörren. De byggde istället sin egen väg in. Griffin Ardern, Head of BloFin Research & Options Desk, beskriver en institutionell DeFi som liknar en effektivare version av dagens finanssystem.
Ardern säger:
”Stora institutioner, som banker, använder nu redan DeFi. Men de går in via reglerade produkter, till exempel aktier på kedjan godkända av SEC och clearade av DTCC med striktare KYC-processer på kedjan.”
Detta är inte DeFi från 2020 där du kunde handla miljoner bara med en plånboksadress. Det här är reglerat och kräver tillåtelse. Ardern ser detta som starten för en ny global marknad.
Ardern fortsätter:
”Till skillnad från den tidigare, vilda DeFi-världen kan de nu med hjälp av ny blockkedjeanalys och KYC-teknik skapa en DeFi-miljö som liknar offshore-interbank-marknaden och offshore FX-marknaden. Färdiga lösningar från dessa områden blir nu blockkedjebaserade, vilket gör allt mer öppet och snabbt.”
Detta är avgörande. Interbank-marknaden, där banker lånar ut till varandra, driver världsekonomin. När denna flyttas till blockkedjan får bankerna transparens som de aldrig haft. Under krisen 2008 slutade bankerna låna ut för att de inte visste vem som var stabil. I den DeFi-baserade interbank-marknaden 2025 kan du se betalningsförmågan direkt på kedjan.
Dragningskraften hos Real-World Assets (RWA)
Bron mellan de som bär kostym och de som bär huvtröja blev möjlig tack vare tokenisering av verkliga tillgångar (RWA). I 2020 pratade många om att “lägga världen på kedjan.” År 2025 gör vi det faktiskt. Oavsett om det gäller en delad lägenhet i Berlin eller en amerikansk statsobligation, har blockkedjan nu blivit den viktigaste huvudboken.
Men enligt Vivien Lin ska vi inte förväxla verktyget med drivkraften. Banker har inte klivit in bara för att de älskar tokenisering; de finns här för att användarna tog steget först.
“RWA-tokenisering är en viktig drivande faktor, men det är inte enda orsaken till att bankerna kommer in,” menar Lin. Hon tillägger:
“Banker följer alltid kapitalflöden, så användare bör förstå att deras USD fungerar som en röst. När likviditeten växer på kedjan tvingar det traditionella banker att ändra sina system för att kunna delta, vilket visar hur verklig DeFi tillväxten har blivit.”
Varje gång en privatperson byter ut ett traditionellt sparkonto mot en tokeniserad räntebärande stablecoin tappar en bank en insättning. Därför måste bankerna följa USD in på kedjan för att överleva. Det är ett ovanligt exempel där “den lilla personen” tvingar jättarna att följa efter, tack vare sitt kapital.
Integritetsparadoxen: Den nya eliten mot nykomlingarna
Institutionell DeFi blir allt mer öppen och regelrätt, men på användarnivå förs en annan kamp. När reglerna stramas åt under 2025 drar sig vissa användare tillbaka i skuggan, medan den “vanliga” användaren fortfarande har svårt att hitta ingången.
Fernando Lillo Aranda, marknadschef på Zoomex, ser en ökande klyfta i hur folk använder dessa tjänster. Å ena sidan växer efterfrågan på fullständig självständighet.
“Vi ser fler användare och traders som söker DEX och CEX med 100% integritet. De vill fortsätta att skydda sin integritet för att undvika regler och sanktioner,” noterar Aranda.
Detta speglar 2020 års känsla—viljan att agera utanför statens synfält. Men för de stora massorna, som DeFi vill locka, blir fokus på integritet och egen kontroll ofta ett hinder. Vilda Västern lockade pionjärerna, men skrämde många nybyggare.
Aranda säger:
“Men nybörjare litar inte så mycket på DEX och vet inte hur de fungerar, så det är enklare att skapa ett konto hos CEX. Jag tycker DeFi har förbättrats mycket de senaste fem åren, men det finns fortfarande behov att utvecklas, eftersom CEX har tydliga fördelar för stora traders.”
Detta är “användarupplevelse”-muren. År 2020 behövde du nästan en examen i “Metamask-kunskap” för att klara dig. 2025 är gränssnitten snygga, men rädslan finns kvar: om jag tappar nycklarna tappar jag mina besparingar. Därför dominerar centraliserade börser (CEX) för många användare. CEX ger det “ångra”-alternativ som DeFi saknar.
Är det säkert nu?
Frågan alla skribenter och utvecklare ställer sig 2025 är densamma som 2020: “Är det säkert?” 2020 var svaret “Nej”. 2025 är svaret “Ja, men…”
Vivien Lin tror att säkerhet handlar inte bara om bättre kod, utan också bättre verktyg som hjälper oss förstå koden.
“DeFi är säkrare och enklare att använda än någonsin tidigare, men varje användare ska alltid ha tydliga mål och en plan,” varnar Lin.
“Med bättre användarupplevelse, tydligare skyddsräcken och AI som förenklar vardagsbeslut får vi upp farten mot massanvändning.”
AI har blivit en “finansiell medhjälpare” 2025 och förändrat allt. Användare behöver inte längre läsa genom långa smartkontraktsgranskningar. Nu kan AI snabbt kontrollera riskerna i ett protokoll eller förklara riskerna i en likviditetspool på enkel svenska. De svåra delarna finns kvar, men nu göms de bakom smart design.
Frontierns slut
Resan från 2020 till 2025 är en berättelse om en marknad som växer upp. Vi har lämnat “DeFi-sommaren” av spekulation och når istället “DeFi-standarden” i global finans.
Vi ser Griffin Ardens vision, där “offshore-interbankmarknaden” byggs om på en öppen huvudbok. Vi ser Vivien Lins realism, där stablecoins och RWAs har förankrat branschen i verkligheten. Vi ser också Fernando Lillo Aranda som påminner oss om att enkelhet och tillit driver de flesta användare mot centraliserade tjänster.
År 2020 var DeFi ett experiment som kunde ha misslyckats. 2025 är DeFi infrastruktur som måste fungera. Vilda Västern har blivit tam, tack vare ingenjörer, bankfolk och miljontals användare som valde att sätta sina USD på blockkedjan i stället för i ett valv.
Historien är inte slut än. Balansen mellan integritet och regler, mellan decentralisering och användarvänlighet, kommer att prägla de kommande fem åren. Men när vi ser tillbaka på kaoset 2020 från 2025 är en sak tydlig: vi leker inte längre. Vi bygger framtidens pengar, en block i taget.
