Utländska investerare äger mer än 20 biljoner USD av amerikanska aktier. Deutsche Bank varnade på fredagen att en AI-ledd börsnedgång kan sänka både de aktierna och dollarn.
Det skulle bryta ett mönster som har funnits i tio år. Dollarn brukar stiga när börsen faller, därför ses den som en trygg investering. Bitcoin och guld prissätts i dollar, och båda steg i augusti när dollarn var svagare och marknaden trodde på sänkta räntor från Fed.
Varför utländska investerare kan förlora dubbelt
George Saravelos, chef för global valutaforskning på Deutsche Bank, förklarade detta i ett kundbrev, rapporterade Bloomberg.
Han sade att utländska köp av amerikanska aktier nu finansierar hela USA:s bytesbalansunderskott. Det betyder skillnaden mellan vad USA spenderar utomlands och vad landet tjänar.
”Vi uppskattar att ungefär 90 % av de 20+ biljoner USD i amerikanska aktier som utländska investerare äger beror på högre aktiekurser snarare än verkliga köp.”
I många år har utländska investerare struntat i valutasäkring eftersom fallande aktier ofta gjorde att dollarn steg. Saravelos sade att den effekten vänder om chocken börjar i USA.
Då måste investerare snabbt valutasäkra och sälja dollar.
Detta hände efter Befrielsedagen, när president Donald Trump i april 2025 införde nya tullar. Bank for International Settlements (BIS) fann att utländska investerares säkringar bidrog till att dollarn föll.
Bryter AI-dollarn redan sitt samband med börsen?
Intel föll nästan 30 % efter en svag prognos, och även Amazon sjönk tillsammans med andra teknikaktier.
S&P 500 sjönk 1,28 % på eftermiddagen (UTC), enligt TradingView. Men US Dollar Index, som följer dollarn mot sex stora valutor, steg med 0,09 %. Guld föll med 2,44 % och Bitcoin tappade också värde.
Båda är bland årets sämsta tillgångar 2026, trots gulds bästa månad sedan 1999 i augusti. Deutsche Bank kommenterade inte dessa tillgångar i sin rapport.
Saravelos pekade ut det signalen att bevaka. Det är om amerikanska realräntor sjunker, samtidigt som börsen och dollarn blir svagare. Det skulle betyda att marknaden sänker sina AI-investeringsprognoser.
Fredagens handel visade inte det mönstret, eftersom dollarn höll sig stabil. Saravelos tror inte på en krasch. Han säger att dollarriskerna är mer jämnt fördelade än marknaden trott de senaste veckorna.
