Marknadschocken i oktober fick värdet på tillgångar hos Digital Asset Treasury Companies (DATs) att sjunka kraftigt, vilket ledde till stora förluster.
Även om vissa altcoins har återhämtat sig, är återhämtningen inte tillräcklig för att kompensera tidigare nedgångar, vilket skapar mer osäkerhet kring framtida ackumuleringsstrategier. Vilka DATs förlorar pengar, och hur reagerar de? Följande analys ger en tydligare bild.
ETH, SOL, TON och WLFI-fonder lider förluster i oktober
DAT-trenden drevs initialt av framgången för modeller som MicroStrategy (nu omdöpt till Strategy) med Bitcoin. Men den har sedan utvidgats till altcoins med förväntningar på ETF-godkännanden, institutionell ackumulering och Bitcoins minskande dominans.
Dessa företag använder marknadskapitalisering för att ackumulera digitala tillgångar, inklusive Bitcoin och altcoins som ETH, SOL, WLFI, XRP, BNB och flera andra.
Enligt CoinGecko-data rapporterade flera DATs betydande förluster i oktober:
- BitMine Immersion (BMNR): Den 13 oktober meddelade företaget att de hade 3 032 188 ETH till ett genomsnittligt inköpspris på 4 154 USD per ETH. Med ETH som handlas under 4 000 USD vid skrivande stund står BMNR inför en orealiserad förlust på nästan 4 %.
- Forward Industries (FORD): Detta företag har den största Solana (SOL) kassan, äger 6 822 000 SOL—motsvarande 1,248 % av den totala tillgången. Med ett genomsnittligt inköpspris på 232 USD överstiger FORD:s orealiserade förluster 245 miljoner USD, eller ungefär -15,5 %.
- AlphaTON Capital (ATON): Företaget har ackumulerat 11,28 miljoner TON, vilket motsvarar 0,448 % av den totala tillgången, till en total kostnad av 30 miljoner USD. Det nuvarande värdet av deras TON-innehav är 24,87 miljoner USD, vilket innebär en förlust på 5,13 miljoner USD.
- ALT5 Sigma (ALTS): Företaget står inför en förlust på nästan 300 miljoner USD efter att ha ackumulerat mer än 1,3 miljarder USD i WLFI, som nu värderas till endast 1 miljard USD.
- Andra företag, som Bit Origin, har lidit förluster på cirka 2 miljoner USD från deras DOGE-kassa, medan Pineapple Financial rapporterade en förlust på 2,7 miljoner USD på sina INJ-innehav.
Flera företag ackumulerade XRP i juli och augusti. De kan också vara under vatten eftersom XRP:s pris nu är lägre än för två månader sedan. Men exakta uppskattningar saknas på grund av brist på offentlig information om deras genomsnittliga inköpspriser och totala innehav.
Alla dessa förluster är orealiserade, vilket innebär att DATs kan återhämta sig om altcoin-priserna stiger snart. Men den senaste marknadsnedgången gör ett sådant scenario alltmer osäkert.
Potentiella effekter när DATs står inför förluster
När altcoin-priserna faller under det genomsnittliga inköpspriset kan företag stöta på allvarliga ekonomiska utmaningar.
Om marknaden inte återhämtar sig före årets slut kommer dessa företag att tvingas redovisa förluster i sina kvartalsrapporter, vilket minskar vinsterna eller leder till nettominskningar.
Många DATs använder också skuldfinansiering—som konvertibla skulder eller kreditfaciliteter—för att finansiera altcoin-ackumulering. En kraftig nedgång i tillgångspriserna kan utlösa marginalkrav, vilket tvingar till försäljning till låga priser. Dessa försäljningar skapar realiserade förluster och dränerar likviditet.
Dessutom kan aktieägarnas förtroende minska, vilket leder till ett kraftigt fall i aktiekurserna. Om aktiekurserna närmar sig eller faller under företagets nettoförmögenhetsvärde (NAV) kan ledningen tvingas likvidera altcoin-innehav för att betala av skulder eller finansiera återköp av aktier. Sådan försäljning kan ytterligare pressa ner altcoin-priserna, vilket skapar en nedåtgående spiral.
Analytikern Joe Carlasare erkände att investerare i dessa treasury-företag förlorar pengar och kallade DAT-modellen för ett misslyckat experiment snarare än en bluff.
Allt eftersom oktober fortskrider verkar DAT-vågen sakta ner. Ökande makroekonomiska bekymmer och förnyade tulltryck får troligen fler företag att tveka innan de ansluter sig till trenden.
