Bara 24 timmar efter starten gav Hyperliquids equity perpetuals (equity perps) nästan 100 miljoner USD i handelsvolym. Trots framgången stannade öppet intresse vid 66 miljoner USD.
Lanseringen har startat en het debatt i krypto- och DeFi‑kretsar. Många undrar om detta är den ”gyllene möjligheten” för on‑chain‑marknaden för equity perps. Andra frågar om det bara är ett högriskexperiment byggt på sköra antaganden.
Ny möjlighet: Likviditet dygnet runt och utvecklingen av optioner med noll dagar till förfall
Den starka lanseringen av Hyperliquids equity perpetuals väcker debatt i investeringskretsar. Equity perps utmärker sig genom att göra den traditionella aktiemarknaden till ett helt on‑chain ekosystem som handlar 24/7.
Till skillnad från vanliga börser som bara är öppna några timmar om dagen, gör on‑chain aktiederivat handel möjlig dygnet runt. Handeln blir gränslös och transparent, i linje med DeFi:s idé om öppna och tillståndsfria marknader.
Analytiker menar att equity perps inte ska ersätta traditionella aktieterminer. De ska i stället utmana zero‑day‑optioner (0DTE) – produkter som kortsiktiga spekulanter med hävstång gillar. Som Kirbyongeo förklarade: equity perps ”ersätter inte aktieterminer, de ersätter zero‑day‑optioner”.
Denna förändring passar den breda hungern efter hävstång på dagens marknader. José Maria Macedo påpekade att Robinhood tjänar nästan 1 miljard USD per år, cirka 25% av bolagets totala intäkter, enbart från optionshandel. Det visar en stor efterfrågan på hävstångsexponering. Equity perps kan fylla detta på on‑chain‑sidan och ge ett enklare, decentraliserat alternativ.
Vissa i branschen tror till och med att equity perps kan mäta sig med krypto‑perps eller stablecoins i storlek. Ryan Watkins förutspår att globala equity perps kan bli kryptos största tillväxtmöjlighet under de kommande 12–18 månaderna och kanske gå om stablecoins. Genom att instämma i detta menar Dylan G. Bane att den totala adresserbara marknaden (TAM) för equity perps till slut kan ”växa förbi stablecoins” när bred adoption startar.
Risker och verklighet: rättsliga luckor och marknadsdjup
Trots entusiasmen höjer flera profiler ett varningens finger. DCinvestor kritiserade perpetual‑kontrakt som snedvridna och varnade för att börser ofta ser handlarnas likvidationsnivåer, vilket möjliggör ”likvidationsjakter” i miljöer med låg likviditet. Sådana mönster kan bli ännu jobbigare på tidiga on‑chain‑aktiemarknader, där likviditeten är låg och volatiliteten kan slå hårt.
”Perps är i praktiken ett riggat spel. Även om de inte vore riggade, gör reglerna att du till slut förlorar, och förlorar stort, om du inte har extrem risk- och portföljförvaltning,” skrev han.
Dessutom skiljer sig aktier i grunden från kryptovalutor. Aktier ger utdelningar, aktieägarrättigheter och juridiskt skydd, vilket inte passar enkelt i decentraliserade derivat. En analytiker varnar för att koppla loss aktier från deras rättsliga ramverk kan gå emot långsiktiga investerarintressen, medan Sam varnar för att dagens förväntningar på adoption är ”mycket högre än verkligheten”.
”Equity perps kan bli ett avgörande ögonblick för Hyperliquid. Men vägen till adoption är oklar, och dagens förväntningar är mycket högre än verkligheten,” noterade Sam.
Operativt ligger huvudutmaningen i att bygga transparenta riskhanteringssystem, skydd mot likvidation och regelefterlevnad. Utan sådana skydd, likt ”circuit breakers” på traditionella börser, kan on‑chain equity perps snabbt möta skepsis och hårdare tillsyn från tillsynsmyndigheter världen över.
Sammanfattningsvis är on‑chain equity perps en strategisk innovation med stor potential, som bygger en bro mellan traditionell finans och decentraliserad handel. Lockelsen är tydlig: 24/7‑likviditet, stark efterfrågan på hävstång och en globalt tillgänglig infrastruktur. Men framgång kräver först att man löser de svåra problemen: likviditet, transparens, efterlevnad och investerarskydd.
