Bitcoin (BTC) björnmarknad har påverkat investerare hårt. Företagskassor, stora valar och även nationella innehavare har känt av pressen.
Kryptovalutans fall har minskat värdet av El Salvador innehav. Samtidigt stiger kreditrisken till högsta nivån på fem månader, vilket gör att experter oroar sig för landets IMF-program och skuldutsikter.
El Salvadors satsning på Bitcoin utsätts för press när portföljen minskar
Enligt de senaste uppgifterna från El Salvador Bitcoin Office har landet 7 560 BTC i reserver, värda ungefär 503,8 miljoner USD. Bloomberg rapporterade att portföljens värde har sjunkit från cirka 800 miljoner USD vid bitcoins topp i oktober 2025. Det betyder en nedgång på nästan 300 miljoner USD på bara fyra månader.
Bukele, som starkt förespråkar Bitcoin, har fortsatt att köpa en bitcoin per dag. Men den strategin ökar landets känslighet för svängningar på marknaden.
Samtidigt har Bhutan nyligen sålt bitcoin för 22,4 miljoner USD. El Salvador och Bhutan använder alltså helt olika riskstrategier.
Bhutans bitcoinbrytning har gett mer än 765 miljoner USD i vinst sedan 2019. Men 2024 års bitcoinhalvering gjorde brytningen mycket dyrare, pressade marginalerna och sänkte vinsterna. Bhutan verkar nu sälja delar av sina tillgångar, medan El Salvador fortsätter att fokusera på långsiktig uppbyggnad.
Landet har dock även breddat portföljen. Förra månaden köpte El Salvador guld för 50 miljoner USD när efterfrågan på denna trygga investering steg under oroliga ekonomiska tider.
IMF:s lånesamtal får problem på grund av El Salvadors bitcoin-policy
El Salvadors växande satsning på kryptovalutor har påverkat relationen med Internationella valutafonden. Landets fortsatta bitcoinköp samt förseningar med pensionsreformer gör IMF-avtalet mer komplicerat.
Fonden har uttryckt oro för bitcoins möjliga påverkan på den ekonomiska stabiliteten. Störningar i IMF-programmet skulle försvaga en av de viktigaste faktorerna bakom El Salvadors återhämtning av statsobligationer. De senaste tre åren har landets obligationer gett mer än 130 % i avkastning, vilket är en av de största vändningarna på tillväxtmarknaderna.
“IMF kan ifrågasätta att pengar används för att köpa bitcoin. Att bitcoin faller i värde lugnar inte heller investerarna,” sa Christopher Mejia, tillväxtmarknadsanalytiker på T Rowe Price, till Bloomberg.
IMF godkände ett 40 månader långt stödprogram den 26 februari 2025 och frigjorde totalt cirka 1,4 miljarder USD enligt officiella IMF-dokument. Den första granskningen slutfördes i juni 2025 och 231 miljoner USD betalades ut.
Men den andra granskningen har varit pausad sedan september efter att regeringen försenade analysen av pensionssystemet. Under den tiden fyllde El Salvador på sina bitcoinreserver trots upprepade varningar från IMF.
En tredje granskning är planerad till mars, och varje granskning påverkar nya låneutbetalningar.
“Att fortsätta köpa bitcoin kan skapa problem för IMF:s granskningar. Marknaden skulle reagera negativt ifall IMF:s stöd försvinner,” sa Jared Lou, som är med och förvaltar William Blair Emerging Markets Debt Fund.
Samtidigt visar obligationsmarknaden allt större oro för El Salvadors ekonomi. Kreditrisken har nått högsta nivån på fem månader, vilket speglar investerares oro för återbetalningsförmågan.
Bloombergs samlade data visar att El Salvador ska betala obligationer på 450 miljoner USD i år, och nästan 700 miljoner USD nästa år.
El Salvadors bitcoinpolitik är nu lika viktig som ekonomiska och IMF-förhandlingar. Resultatet av de kommande IMF-granskningarna, och schemat för obligationsåterbetalningar, kommer att spela stor roll för investerarnas förtroende och landets framtida skuldnivå.
