Ethereumpriset har sjunkit mer än 5 % de senaste dagarna och har nu gått under en viktig kortsiktig nivå. Den 10 februari föll ETH under 1 980 USD efter att inte ha lyckats hålla sig inom en smal återhämtningskanal. Detta skedde efter minskad DeFi-aktivitet och svagare institutionella flöden. Men trots pressen har stora ägare börjat köpa igen.
Frågan är enkel: är detta tidig ackumulering eller bara en tillfällig paus innan ytterligare en nedgång?
Mönsterbrott bekräftar svagt stöd från ‘Big Money’
Ethereums senaste uppgång i början av februari skapades inom en björnflagga. Denna formation fungerade som ett kortsiktigt försök till återhämtning, men inte som en trendvändning. Den 10 februari gick priset under flaggans nedre gräns och bröt mönstret. Detta har över 50 % potentiellt fall enligt en tidigare Ethereum-analys.
Detta var viktigt eftersom det hände samtidigt som penningflödet var svagt.
Chaikin Money Flow, eller CMF, visar om kapital flödar in eller ut ur en tillgång genom att använda pris och volym. När CMF går över noll betyder det ofta att stora aktörer köper. När det stannar under noll är intresset svagt.
Mellan 6 februari och 9 februari steg ETH, men CMF gick aldrig över noll. Det bröt inte heller över sin fallande trendlinje. Därför saknade uppgången stöd från stora investerare.
Vill du ha fler token-insikter som denna? Prenumerera på redaktör Harsh Notariyas dagliga kryptonyhetsbrev här.
Priset steg alltså, men det följdes inte tillräckligt starkt av stora pengar. När sådana uppgångar sker utan starkt CMF-stöd brukar de misslyckas. Det skedde också nu. När köparnas drivkraft stannade tog säljarna över och pressade ETH lägre.
Detta visar att mönsterbrottet inte var en slump. Det kan ha förstärkts av svaga penningflöden från stora aktörer. Men bara teknisk svaghet förklarar inte hela situationen.
DeFi TVL och börsflöden visar ett strukturellt problem
Det finns ett djupare problem i Ethereums DeFi-aktivitet.
Total Value Locked, eller TVL, visar hur mycket pengar som är låsta i decentraliserade finansplattformar. Det speglar faktisk användning, kapitalbindning och långsiktig tilltro. När TVL ökar låser användarna in kapital. När det minskar tas kapitalet ut.
BeInCryptos analytiker har kombinerat TVL och utbytesflöden för att visa ett tydligt mönster.
Den 13 november låg DeFi TVL på 75,6 miljarder USD. Samtidigt handlades ETH runt 3 232 USD. Förändringen av nettotillgångar på börser var starkt negativ, vilket betyder att fler mynt lämnade än kom in. Investerare kan ha flyttat ETH till egen förvaring.
Det var en sund situation.
Den 31 december hade TVL sjunkit till ungefär 67,4 miljarder USD. ETH föll till 2 968 USD. Utbytesflöden blev positiva. Cirka 1,5 miljoner ETH flyttades in på börser. Säljartrycket ökade. Nu ser vi på februari.
Den 6 februari var DeFi TVL nere på en tremånaderslägsta på 51,7 miljarder USD. ETH låg nära 2 060 USD. Nettoflödet ut från börser blev mycket svagare (Net Position-kurvan nådde en lokal topp). Även om nettoflöden var lite negativa, kollapsade köpartrycket enligt toppen den 6 februari. Detta visar att sambandet återkommer.
När TVL sjunker, ökar inflöden till börser eller så försvagas utflöden. Det betyder att kapital flyttas från långtidsanvändning mot möjlig försäljning.
Den 10 februari hade TVL bara återhämtat sig till runt 55,5 miljarder USD, vilket är nästan 20 miljarder mindre än i mitten av november. Det är fortfarande nära tremånaderslägsta. Utan en starkare återhämtning väntas trycket från börsen komma tillbaka. Så mönsterbrottet sker samtidigt som Ethereums användning fortfarande är svag.
Det är ett strukturproblem, inte bara ett diagramproblem.
Whale-ackumulering och kostnadsbas förklarar Ethereums prisstöd
Trots svag teknik och fallande TVL har stora innehavare inte lämnat helt.
Valarspårning visar hur mycket ETH stora plånböcker har, utanför börser. Sedan 6 februari sjönk valarnas innehav från cirka 113,91 miljoner ETH till nästan 113,56 miljoner. Det bekräftade försäljningen vid nedgången. Men under de senaste 24 timmarna pausade denna trend.
Innehaven ökade lite igen, från 113,56 miljoner ETH till 113,62 miljoner. Det visar att valarna samlar på sig i mindre skala. Det tyder på att valarna testar stödet och avvaktar.
Man ser orsaken tydligt när man studerar inköpspriser.
Kostnadsbas-kartor visar var många investerare köpte sina mynt. Dessa områden brukar fungera som stöd eftersom ägarna vill försvara sina inköpspriser. För Ethereum finns en större grupp mellan 1 879 USD och 1 898 USD. Ungefär 1,36 miljoner ETH samlades inom detta spann. Det gör området till en stark efterfrågezon.
Det nuvarande priset ligger strax ovanför detta område.
Så länge som ETH ligger över detta intervall har valarna anledning att försvara det. Om priset hamnar under, går många ägare med förlust och troligen säljer fler. Därför köper de större aktörerna försiktigt.
Valarna satsar inte på en uppgång. De verkar snarare skydda ett viktigt prisområde.
Härifrån syns Ethereums prisstruktur tydligt.
Stöd finns nära 1 960 USD och sedan 1 845 USD. Ett dagligt avslut under 1 845 USD bryter huvudstödet och visar större nedåtrisk. Om det sker finns nästa stödområden vid 1 650 USD och 1 500 USD.
På uppsidan måste ETH återta 2 150 USD för att stabiliseras. Först över 2 780 USD försvagas den negativa trenden. Fram tills dess är återhämtningen svag.
