Ethereum-priset går in i februari 2026 vid ett kritiskt vägskäl. Efter att ha tappat nästan 7 % i januari avslutar ETH månaden i tydlig kontrast till sin historiska trend. Januaris medianavkastning ligger nära +32 %, men i år har det gått åt motsatt håll. Februari har samtidigt gett medianökningar på omkring +15 % sedan 2016.
Senast Ethereum gick in i februari i en liknande position var 2025. Det året förlängdes svagheten till en månatlig nedgång på 32–37%. Om 2026 följer den vägen eller bryter sig loss från den kommer att bero på hur den tekniska strukturen, on-chain-data och institutionella flöden samverkar under de kommande veckorna.
Ethereums februarihistoria och en fallande kil satte upp ett höginsatstest
Att titta på långsiktiga data hjälper till att rama in förväntningarna. Sedan 2016 har Ethereum haft en medianavkastning för februari på cirka +15 %. Det är inte den starkaste månaden, men den har gett fler vinster än förluster.
Januari berättar en annan historia i år.
Istället för att följa sin medianuppgång på +32 % stänger ETH januari 2026 med ungefär 7 % nedgång. Det placerar det närmare 2025 års mönster, då den tidiga svagheten fortsatte med en nedgång i februari.
Så Ethereum går in i februari vid ett vägskäl.
Men inte alla analytiker anser att säsongsvariationer bör behandlas som en pålitlig riktlinje.
Analysteamet på B2BINPAY, ett allt-i-ett-kryptoekosystem för företag, varnar för att förlita sig för mycket på historiska mönster.
“Historiska mönster är inget man ska förlita sig på utan att blinta på det. De flesta av dem finns av ganska uppenbara skäl,” sade de.
De tillade också att ETH för närvarande saknar omedelbara tillväxtkatalysatorer
“Men det finns ingen verklig anledning att anta att februari måste föra med sig tillväxt. Baserat på detta är det inte särskilt logiskt att förvänta sig att februari ska bevara någon ‘historisk’ positiv betydelse,” betonade de.
De pekar också på förra året som bevis:
“Även om vi tittar på februari 2025 som exempel, föll Ethereum med 37 %,” sade de.
Den skepsisen återspeglas i den nuvarande diagramstrukturen.
Under tvådagarsperioden ligger ETH-priset fortfarande inom en fallande kil. En fallande kil bildas när priset gör lägre toppar och lägre bottennivåer. Det signalerar ofta ett svagare försäljningstryck och möjligheten till vändning.
I det här fallet är kilen bred och volatil. Ett bekräftat genombrott skulle förutspå en rörelse på ungefär 60%. Det är ett maxmål, inte en prognos.
Momentum lägger till ett lager till.
Mellan 17 december och 29 januari är Ethereum på väg att trycka lägre lägsta priser på priset. Under samma period låg Relative Strength Index (RSI) nära 37. RSI mäter om köpare eller säljare kontrollerar momentum.
När priset faller, men RSI inte gör det, försvagas försäljningstrycket. Detta skapar tidig positiv divergens.
Om nästa ETH-prisljus håller sig över 2 690 dollar och RSI stabiliseras, förbättras vändningsoddsen när en lägre låg prisnivå bekräftas. Men bekräftelsen saknas fortfarande. Det gör on-chain-data kritisk.
On-chain-data stödjer en återhämtning, men övertygelsen avtar
On-chain-mätvärden utgör det första stora valideringstestet. En viktig indikator är Net Orealiserad Vinst/Förlust (NUPL). NUPL mäter pappersvinster/förluster.
Ethereums NUPL ligger för närvarande nära 0,19, vilket placerar det i “hopp–rädsla”-zonen.
Denna nivå är historisk viktig. I juni 2025 föll NUPL nära 0,17, medan ETH handlades runt 2 200 dollar. Under följande månad steg priset mot 4 800 dollar, en ökning på mer än 110 %.
Så NUPL stämmer överens med vad kilen och RSI antyder. Säljtrycket lättar. Orealiserade vinster krymper. Det skapar utrymme för uppsida.
Men signalen är ofullständig. Verkliga marknadsbottnar inträffar vanligtvis när NUPL blir negativ. I april 2025 sjönk den nära −0,22, vilket markerade fullständig kapitulation.
Dagens mätning ligger långt över det, vilket betyder att det finns mer utrymme att sälja. Detta tyder på lindringsuppgångar, inte cykelomstarter.
HODLers beteende förstärker denna blandade bild. Hodler Net Position Change-måttet följer om långsiktiga investerare ackumulerar eller distribuerar. Under hela januari förblev denna mätare positiv.
Ackumuleringen nådde sin topp den 18 januari på ungefär 338 700 ETH. Den 29 januari hade den sjunkit till omkring 151 600 ETH. Det motsvarar en minskning på mer än 55 %. Så innehavarna köper fortfarande, men med mycket mindre övertygelse.
Detta stämmer överens med hur B2BINPAY analytiker beskriver den bredare marknadsmiljön.
“Efterfrågan och utbud är för närvarande balanserade: köpare är villiga att köpa på ungefär samma nivåer som säljare är villiga att sälja…. Marknaden behöver en tydlig impuls antingen uppåt eller nedåt för att bilden ska bli tydligare,” sade de.
Tillsammans bekräftar NUPL och innehavaraktiviteten fallet med återhämtning, men visar på en försvagad dom.
Det flyttar uppmärksamheten till nästa avgörande grupp: stora pengar!
Valar ackumuleras, men ETF:er saknas fortfarande
Stora aktieägare sänder en starkare signal än institutionella investerare.
Data om valarnas utbud visar en stadig ackumulering i januari. I början av månaden kontrollerade valarna cirka 101,18 miljoner ETH. Vid månadens slut hade den siffran stigit till ungefär 105,16 miljoner ETH.
Det är en ökning med nästan 4 miljoner ETH. Detta speglar aktivt köp under svaghet.
Medan priset sjönk från mitten av januaris toppar fortsatte stora plånböcker att öka exponeringen. Det stöder fallet med ETH-återfall som föreslås av NUPL och wedgen.
Detta står i stark kontrast till 2025.
I slutet av januari 2025 låg valinnehaven på nära 105,22 miljoner ETH. I slutet av februari hade den siffran sjunkit till omkring 101,96 miljoner ETH. Den fördelningen sammanföll med Ethereums kollaps med 32 % i februari. Förra året sålde valarna. I år samlas de på hög.
Dock berättar inkonsekventa ETF-flöden en mer försiktig historia. Flera starka inflödesdagar följdes av stora utflöden. I slutet av januari översteg uttagen 70 000 ETH-ekvivalenter.
Vill du ha fler token-insikter som dessa? Anmäl dig till redaktör Harsh Notariyas dagliga kryptonyhetsbrev här.
Detta innebär att ETF:er inte har gått med i rebound-handeln avgörande.
John Murillo, Chief Business Officer på B2BROKER, en global fintech-lösningsleverantör för finansiella institutioner, hävdar att januaris ETF-beteende speglar taktisk positionering snarare än en direkt exit.
“Utflödet från spot-ETH-ETF:er i mitten av januari ser mindre ut som en strukturell exit och mer som taktisk ombalansering. Den sena månadsvändningen, som leddes av stora inflöden till Fidelitys FETH, tyder på att institutionellt beteende blir alltmer tvåsidigt.
… Istället för en total riskminskning verkar flödena vara fragmenterade mellan emittenterna,” sade han.
Enligt Murillo:
“Januaris ETF-dynamik pekar på mognad snarare än en fullständig reträtt,” nämnde han.
Murillo varnar för att om detta fortsätter kan derivat ta kontroll över prisupptäckten, en nyckelrisk för priset:
“Om Feruary medför hackiga eller dämpade ETF-flöden medan derivataktiviteten fortsätter att expandera kan balansen i inflytandet skifta från spotefterfrågan till belåningsdriven prisupptäckt.
Februari kommer sannolikt att pröva om Ethereums pris är mer förankrat av institutionell spotallokering eller av derivatmomentum,” sade han.
För tillfället är valarna optimistiska. Institutionerna förblir försiktiga. Den kombinationen stödjer återgångar, men begränsar hållbarheten.
Ethereums prisnivåer som kommer att avgöra februari 2026
NUPL från tidigare visar att detta inte är en bekräftad bottennivå. Nedåtrisken kvarstår.
Det första kritiska ETH-prisstödet ligger nära 2 690 dollar.
Detta stämmer överens med det senaste tvådagarsstödet och tidigare konsolidering. En ren stängning under 2 690 dollar skulle signalera att säljarna återtar kontrollen. Det öppnar upp nedgången mot 2 120 dollar.
På den positiva sidan måste Ethereum först återta 3 000 dollar. Detta är både en psykologisk och strukturell barriär. Price har upprepade gånger misslyckats här sedan december.
Att hålla sig över 3 000 dollar skulle signalera att förtroendet återvänder.
Nästa motstånd ligger nära 3 340 dollar. Denna nivå har satt ett stopp för uppgångar sedan den 9 december. Ett utbrott skulle markera en betydande förändring i ETH-prisstrukturen.
Utöver det blir 3 520 dollar kritiskt. Ett uthålligt brott och håll över 3 520 dollar skulle bekräfta momentumåterhämtningen och öppna uppsidan mot 4 030.
