Det blir en större skillnad mellan vad marknaden tror och vad centralbankerna signalerar när oljepriset nu är över 111 USD per fat på grund av Iran-konflikten. Därför måste handlare ompröva alla ränteantaganden för i år.
Två dagar efter att Federal Reserve höll räntan oförändrad på 3,5 %-3,75 % har terminerna tagit bort alla förväntningar om räntesänkningar år 2026. Nu tror marknaden på höjningar som ingen stor centralbank har föreslagit.
Skillnaden mellan marknaden och centralbanken
CME FedWatch-data för mötet den 29 april visar att sannolikheten för att räntan står kvar är 89,7 %, och det är 10,3 % chans för en höjning. Det finns ingen chans för sänkning. För en månad sedan fanns ingen chans för höjning alls.
Den nya prissättningen syns längre framåt. I oktober 2026 har området 375-400 punkter en vikt på 28,8 %, och 4,4 % av sannolikheten gäller intervallet 4,00 – 4,25. Sannolikheten för räntesänkning då har nästan försvunnit.
Gita Gopinath, tidigare chefsekonom på IMF, ifrågasatte marknadens syn i ett inlägg på fredagen. Hon menar att efterfrågan inte ökar kraftigt som år 2021, därför går det att ha tålamod.
“Jag tycker att marknaden prissätter in mer aggressiva centralbanker än de faktiskt är. Jag tror de flesta centralbanker väntar och ser, och vill se om energiprisökningen håller i sig,” skrev Gopinath.
Vad Fed faktiskt sa
Feds dot plot från den 18 mars visar fortfarande en sänkning på 25 punkter i år. Men 7 av 19 tjänstemän vill nu inte se någon sänkning, upp från 6 i december.
Medianförväntan för inflationen 2026 har gått upp till 2,7 % från 2,4 %. Det visar att oljeprisets effekter slår igenom.
Fed-chefen Jerome Powell sa att energiprisökningen kanske är tillfällig men att det fortfarande finns stor osäkerhet. Han sa till reportrar att Fed inte sänker räntan om inflationen inte går ner mer tydligt.
Samtidigt rapporterade Kobeissi Letter att marknaden nu tror på 50 % chans för höjning före årets slut, istället för fyra sänkningar som tidigare förväntades.
Analytikern Piero Cingari uppmärksammar en 54 % chans för höjning senast i oktober enligt nuvarande terminer.
Goldman Sachs och Barclays tror nu att första sänkningen kommer i september, och Barclays förväntar sig bara en sänkning under hela året.
Nu undrar många om marknaden verkligen förutser ett nytt centralbankbeslut eller om de överreagerar på en energichock som centralbankerna kanske struntar i om den bara blir tillfällig.
Svaret beror troligen på hur länge oljan är över 100 USD och om Iran-konflikten blir värre.
