Federal Reserves sänkning av räntan med 25 baspunkter, den första 2025, skapade veckor av marknadsdebatt.
Även om draget var förväntat, lämnade ordförande Jerome Powells mjuka ton på gårdagens presskonferens och Feds delade prognos investerare undrande vad som kommer att hända härnäst.
Powell signalerar en förändring i riskhantering
Powell beskrev räntesänkningen som ett riskhanteringsbeslut i sina inledande kommentarer, med hänvisning till ökande sprickor på den amerikanska arbetsmarknaden.
Reviderade sysselsättningssiffror visar 911 000 färre jobb än tidigare rapporterat, tillsammans med ökande långtidsarbetslöshet, vilket pekar på en svagare grund än rubriksiffrorna antyder.
“Riskerna för inflation är uppåt, och sysselsättningsriskerna är nedåt,” sade Powell.
Fed-ordföranden noterade också att beslutsfattarna inte känner behov av att agera snabbt med räntorna, men måste agera förebyggande för att förhindra en djupare nedgång.
Powell tonade ner den inflationspåverkan av Trumps tullar, och hävdade att genomslaget har varit “långsammare och mindre” än väntat.
Han erkände dock att prispressen kan bestå in i 2026. Samtidigt beskrev han arbetsmarknaden som inte längre “stark.”
Han nämnde att anställningarna saktar ner, invandringsförändringar minskar utbudet, och AI-användning kan påverka ingångsjobb.
Slutsats: Powells kommentarer var ännu mjukare än hans vägledning 2024 när Fed sänkte räntorna med 50 baspunkter. Detta antyder en medveten svängning mot att prioritera sysselsättning över inflation.
Marknadsreaktion med Fed-uppdelningar i full visning: USD sjunker, aktier ser på likviditet
Den nya prognosen visade en centralbank som kämpar för att hitta konsensus. Nio av 19 tjänstemän ser två ytterligare sänkningar i år, medan sex förväntar sig ingen ytterligare lättnad.
En medlem förutspår till och med en höjning, medan Trump-utnämnda Stephen Miran avvek till förmån för en sänkning med 50 baspunkter.
“Detta möte var en röra…En medlem tror att Fed höjer i år…en annan tror att vi får fem sänkningar. Denna riggning av omröstningen för att skapa illusionen av en ‘konsensus’ och sedan publicera en bred prognos som denna underminerar bara deras trovärdighet,” sade makroinvesteringsforskaren Jim Bianco.
Samtidigt kallade The Kobeissi Letter draget historiskt, och betonade den första räntesänkningen på över 30 år med kärn-PCE-inflation över 2,9 %.
“Det är tydligt att Fed prioriterar arbetsmarknaden över inflation,” skrev Kobeissi och noterade att marknaderna nu förväntar sig så många som fyra ytterligare sänkningar till september 2026.
Den omedelbara marknadsreaktionen var snabb. Den amerikanska dollarn föll till sin svagaste nivå sedan februari 2022, medan aktier höll sig nära rekordhöga nivåer.
Terminsmarknader prissatte in minst två ytterligare sänkningar före årets slut, med Kalshi-data som visar att oddsen för tre sänkningar steg över 60 %.
Vad tolkade marknaderna från Powells tal igår?
Barchart betonade att när Fed sänker räntorna inom 2 % av aktiemarknadens rekordhöga nivåer, har S&P 500 historiskt stigit 100 % av gångerna under de följande 12 månaderna, med en genomsnittlig ökning på 14 %.
Fidelitys Jurrien Timmer jämförde ögonblicket med slutet av 1998 LTCM-krisen, när Greenspan Fed lättade in i starka marknader, vilket ledde till en spektakulär återhämtning.
Kryptomarknaderna följer också likviditetsflöden noga, med analytikern Ash Crypto som lyfter fram utsikterna för mer likviditet i ljuset av fler räntesänkningar. Detta, säger han, skulle kunna leda till potentiella uppgångar för kryptopriser.
“Fler sänkningar = Mer likviditet = uppgång,” skrev analytikern.
Argumentet för försiktighet
Ändå är inte alla övertygade om att sänkningen signalerar en förlängd uppgångscykel. Mark Minervini hävdade att Feds drag var en “symbolisk” sänkning. Med tanke på inflationens uthållighet, säger han att det är osannolikt att det leder till en aggressiv lättnadsväg.
“Räntesänkningar är vanligtvis positiva, särskilt när de sker utanför en recession. Men Fed sänker i förebyggande syfte istället för att reagera på en tydlig nedgång. Den skillnaden är viktig: det minskar sannolikheten för en aggressiv lättnadsbana, vilket kan minska marknadens påverkan,” noterade han.
Samtidigt betonade ekonomer på The Conversation balansgången: att sänka för snabbt kan återuppväcka inflationen, medan att röra sig för långsamt riskerar en skarpare nedgång på arbetsmarknaden.
Tullstyrda prisökningar komplicerar bilden, särskilt för låginkomsthushåll, som spenderar mer på importerade nödvändigheter som nu stiger i pris.
Henrik Zeberg, en långvarig cykelanalytiker, varnade för att marknaderna kan gå in i en euforisk toppfas innan en allvarlig nedgång.
“Likviditet nu kommer bara att bygga en högre topp från vilken marknaden kan krascha,” skrev han, och jämförde dagens uppgång med beteendet på 1920-talet.
Vad kommer härnäst
Skillnaden mellan starka marknadstekniker och försvagade fundamentala faktorer lämnar investerare i en osäker position.
Investerare tror att Powell har signalerat att fler sänkningar kommer. Mot denna bakgrund är sentimentet positivt, åtminstone för tillfället, med aktier på rekordnivåer och krypto som stiger.
Vid tidpunkten för denna skrivning handlades Bitcoin för 117 107 USD, medan Ethereum bytte händer för 4 572 USD. Båda tillgångarna visade styrka efter Feds beslut.
Trots detta finns det många risker som fortsätter att urholka investerarnas förtroende. Dessa inkluderar:
- En arbetsmarknad som mjuknar in i recession,
- Tullstyrd inflationsseghet, och
- Politiska övertoner kring Powells “riskhanterings”-inramning.
Om Fed sänker för aggressivt riskerar det att förlora sin trovärdighet i kampen mot inflationen. Samtidigt kan stigande arbetslöshet tvinga fram mer drastiska åtgärder senare om det rör sig för försiktigt.
Därför kan de kommande veckorna för riskfyllda tillgångar som Bitcoin definieras av likviditetsdriven optimism. Men detta med förståelsen att denna uppgång vilar på bräcklig grund.
Det är värt att notera att Powell själv erkände att Fed navigerar i en “utmanande situation” där båda sidor av dess mandat blinkar rött. Historien om sådana ögonblick visar att marknader ofta stiger först och reflekterar senare.