Fidelity Digital Assets senaste rapport om Ethereum beskriver tre olika utvecklingsvägar för marknadens största smartkontraktsplattform.
Den placerar också Ethereums decentraliseringsstrategi som en medelväg mellan Bitcoins extrema säkerhet och Solanas hastighetsfokuserade modell.
Tre scenarier för Ethereum från Fidelity
I det optimistiska scenariot kan smartkontraktsplattformar förändra hur människor samarbetar och bygger förtroende, och positionera Ethereum som en global samordningsinfrastruktur tack vare dess transparens, censurmotstånd och säkerhet. Tack vare tät transaktionsaktivitet på Layer-2 förblir användarkostnaderna låga.
I det grundläggande scenariot förbättrar smartkontrakt vissa finansiella och icke-finansiella sektorer och fungerar som en “kontroll- och balansprotokoll” inom traditionella system dominerade av regeringar och stora företag.
Ethereum behåller sin ledning som den dominerande plattformen, men tillväxten saktar ner på grund av ekonomiska begränsningar och ökad konkurrens. Dess marknadsandel konsolideras i sektorer som kräver hög säkerhet och förtroende.
I det pessimistiska scenariot hamnar smartkontraktsplattformar i spekulativa cykler och kämpar med att skapa produkter som möter mainstream-behov; långsam användartillväxt försvagar kassaflödesackumulering för ETH-innehavare, och marknadsandelen kan minska till konkurrenter som erbjuder billigare, snabbare upplevelser.
Modulär skalning och dess påverkan på värde: Ethereum vs. Solana
Fidelity betonar att när efterfrågan på applikationer växer, kommer efterfrågan på ETH (gasavgifter, säkerhet, staking) sannolikt att öka. Men Ethereums modulära skalningsstrategi (att flytta bearbetning till Layer-2 och använda “blobs” för data) offrar viss värdefångst på Layer-1.
“Kravet på ether för att använda nätverket är kärnan i dess investeringsstrategi. I teorin, om efterfrågan på att använda applikationer på Ethereum-nätverket ökar över tid, så borde också efterfrågan på token, ether,” konstaterade rapporten .
Data efter senaste uppgraderingar visar att Layer-2-avgifter nu står för endast ~1 % av totala kostnader, vilket återspeglar att ekonomiskt värde i allt högre grad “stannar” med rollups. Samtidigt behåller Ethereum avsiktligt sin roll som ett öppet, säkert och decentraliserat datalager. Detta gynnar användare genom lägre avgifter, men det väcker oro för investerare om huruvida Layer-2-tillväxt kan kompensera för minskad värdefångst på Layer-1.
Denna värdeavvägning leder till en viktig jämförelse med Solana, som har en fundamentalt annorlunda strategi. Ethereum prioriterar decentralisering och säkerhet, medan Solana optimerar rå prestanda (TPS/kostnad) på Layer-1.
Kostnaden för denna strategi är att Ethereum “avstår” viss värdeökning (nettoavgifter) till rolluplagret. Samtidigt kan Solanas råa prestanda direkt översättas till värde för SOL-innehavare. Detta utgör en verklig konkurrensrisk på kort sikt, eftersom Solana vinner marknadsandelar med sin billigare, snabbare upplevelse, om än på bekostnad av decentralisering.
På lång sikt är den avgörande frågan vilken aspekt av “blockchain-trilemmat” marknaden kommer att värdera mest: decentralisering, säkerhet eller skalbarhet.
