Stablecoins är viktiga för kryptomarknaderna. Sedan början av de bullmarknaden i juli 2017 har Tether’s USDT, den största och äldsta stablecoin, vars marknadsvärde var 108 miljoner USD, sett sitt marknadsvärde växa med otroliga 170 600 % till 184 miljarder USD.
En del av den här efterfrågan på stablecoins kom från kryptobörser som behövde en stabil tillgång att handla med utan formell bankåtkomst till amerikanska dollar. Efterfrågan från personer som bor på platser utan tillgång till den amerikanska dollarn var en annan orsak.
Nu när tydlig vägledning finns för stablecoins via US CLARITY Act, sker en rusning för att gå in i denna bransch. Det framgår av det stora antalet stablecoins som finns idag.
Dataaggregatorn CoinGecko listar hela 370 stablecoins. Det verkar överdrivet. Varför så många stablecoins? Och hur påverkar detta den bredare kryptomarknaden?
Stabilt men inte jämlikt
De flesta stablecoins finns för att kopplas till den amerikanska dollarn och ge tillgång till den. Men många vet nog inte att dessa stabila tokens är konstruerade på ganska olika sätt.
“Det finns olika typer av stablecoins, främst kategoriserade efter de säkerheter som stöder dem,” sade Ryne Saxe, vd för Eco, som erbjuder stablecoin-infrastruktur, till BeInCrypto. “De som stöds av verkliga tillgångar, som fiatvaluta eller statsskuldväxlar, de som stöds av kryptotillgångar, samt så kallade ‘algoritmiska’ stablecoins som saknar säkerhetsunderlag.”
Exempel på verkliga tillgångsstödda stablecoins är Tether och USDC, som stöds av amerikanska statsskuldväxlar och fiat, eller regeringens utfärdade kontanter.
Kryptotillgångsstödda stablecoins inkluderar Sky, tidigare känd som MakerDAO, som har en blandning av blockkedjebaserade tillgångar som stöd.
De algoritmiska typerna inkluderar Ethena’s USDe, som använder en “delta-neutral” strategi med krypton säkrat mot korta positioner.
Det finns också råvarustödda stablecoins som Tether Gold, men detta är en mycket mindre del av marknaden totalt sett – de flesta stablecoins som folk använder idag är verkliga tillgångsstödda – Tether’s USDT och USDC har ett marknadsvärde på 404 miljarder USD.
“Syftet med stablecoins är inte att ersätta amerikanska dollarn eller någon annan valuta, utan att digitalisera den och föra dessa fördelar till en bredare publik,” sade Boris Bohrer-Bilowitzki, vd för Concordium, ett blockkedjeföretag som integrerar digital identitet. “För konsumenter erbjuder de en oändligt bättre användarupplevelse – du köper och håller helt enkelt, utan behov av omfattande finansiell eller handelskunskap.”
En mängd stablecoins
För vanliga konsumenter, eller “retail” som Bohrer-Bilowitzki nämnde, kanske det finns ett problem framöver: Det finns för många olika stablecoins. Och de är inte alla likadana.
Förutom att de är olika i fråga om deras säkerhet, är de spridda över många olika blockkedjor.
Utöver de redan listade 370 stablecoins på CoinGecko, pågår en rusning av kända namn för att komma in i stablecoin-branschen.
US Bank testar en stablecoin på Stellar blockkedjan. Klarna lanserar en stablecoin på Tempo, en helt ny betalningskedja stödd av Stripe.
Även Revolut arbetar för att testa stablecoins på Polygon. Den kedjekorskompatibilitet som krävs för detta medför ytterligare risker.
“Stablecoins introducerar nya dynamiker som skiljer sig från traditionella off-chain digitala dollar,” sade Rebecca Liao, vd för Saga, ett web3- och AI-protokoll. “Eftersom de är digitala, programmerbara och ofta på offentliga blockkedjor, finns det risk för smartkontraktsfel, likviditetschocker och löpningar om förtroendet vacklar.”
Det är viktigt att komma ihåg händelser som 2023, när en löpning på Silicon Valley Bank ledde till panik.
“När Silicon Valley Bank kollapsade, fastnade 3,3 miljarder USD av Circles reserver,” noterade Konstantins Vasilenko, medgrundare på Paybis, en krypto on/offramp. “Det återhämtade sig på några dagar, men det är en sådan händelse som skakar förtroendet.”
Algoritmiska stabila mynt kan vara de mest sårbara för säkerhetsrisker. Ett sådant mynt bidrog till att sänka hela kryptomarknaden 2022, när den algoritmiska stablecoin Terra Luna drog för många block från sitt torn.
”Algoritmiska stabila mynt är definitivt riskablare, vilket Terra effektivt bevisade när 40 miljarder USD försvann nästan över en natt,” tillade Vasilenko.
Folket Vill Ha USD
Dessa risker, särskilt från ett säkerhets- och likviditetsperspektiv, kan ignoreras mitt i all stablecoin-hype idag.
Alla ser framtiden, en global, sömlös dollar-marknad kan påskynda pengaflödet över människor och appar.
Det är för kraftfullt för att ignoreras av finansiella aktörer, många av dem måste hantera bysantinsk infrastruktur och regelverk bara för att flytta pengar globalt.
US-dollar är den mest omvandlade valutan i världen. Den används regelbundet som riktmärke på Forex-marknaden. Elva främmande länder, territorier och kommuner runt om i världen använder USD som sin officiella valuta.
Och dollarstabila mynt, med en handel per dag på enorma 94 miljarder USD, ger en dominans för amerikanska intressen. Här uppstår handelsinverkan.
Det finns pengar att tjäna i arbitrage och flytta stabila mynt runt till olika DeFi-protokoll och börser.
Det är därför DeFi-transferprotokollet Curv går så bra – dess ekosystem är värt cirka 1 miljard USD i marknadsvärde – och CurvDAO-token har klarat sig märkvärdigt väl – trots marknadens tristess.
Tillsammans med Hollywood, Silicon Valley och Wall Street är dollarn en unik och enstaka företeelse som USA exporterar.
För handlare har stabila mynt varit en välsignelse för att flytta pengar runt börser, och desto fler som finns, desto bättre för dem.
För den genomsnittliga personen kan en mängd olika stabila mynt vara förvirrande om de inte är medvetna om de underliggande tillgångarna de använder.
“Ärligt talat, de flesta vet inte att de använder stabila mynt, och det är poängen,” lade Paybis Vasilenko till. “De bästa betalningsupplevelserna är osynliga. Du sätter ditt kort, pengarna flyttas, och du tänker inte på vad som händer i bakgrunden.”
