Den traditionella finansvärlden (TradFi) står inför en stor förändring, drivet av blockkedjeteknikens innovation. Introduktionen av Bitcoin-ETF:er var en viktig milstolpe, men bara det första steget. Den verkliga sammansmältningen, där TradFis stora kapital möter decentraliserad finans (DeFi) effektivitet och transparens, tar nu form. Den viktiga frågan är dock: är TradFi verkligen redo för on-chain-finans?
Bortom ETF: Nästa våg av institutionellt kapital
Det första flödet av institutionellt kapital in i krypto var en rännil, nästa kommer att bli en flod, och det kommer inte bara drivas av nya ETF:er. Enligt Monty Metzger, VD och grundare av LCX, kommer den viktigaste ingången vara tokenisering av verkliga tillgångar (RWA). “Nästa våg av institutionellt kapital kommer inte från nya ETF:er, utan från tokeniserade verkliga tillgångar, obligationer, kredit, råvaror, där avkastning möter efterlevnad,” säger han. Denna uppfattning delas av en fond som redan har över 1 miljard USD i förvaltade tillgångar (AUM).
Denna förändring är inte bara spekulativ, den stöds av starka prognoser. Markus Levin, medgrundare av XYO, hänvisar till en rapport från Standard Chartered som förutspår att RWA-marknaden kan växa till otroliga 30 biljoner USD år 2034. Han nämner också en prognos från World Economic Forum att marknaden för Decentralized Physical Infrastructure Networks (DePIN), en underkategori av RWA, förväntas växa till 3,5 biljoner USD år 2028. Denna paradigmskifte, som Levin förklarar, kommer att se den globala ekonomin själv flytta on-chain, med projekt som XYO:s DePIN-nätverk redan i spetsen med över 10 miljoner noder.
En annan viktig katalysator för institutionellt inträde är mognaden av stablecoins. Med regleringsklarhet som framträder från ramar som EU:s MiCA och USA:s Stablecoin Bill, får banker och betalningsleverantörer förtroende att utfärda och använda compliant stablecoins för avveckling och treasury-operationer. Detta skapar en bro mellan traditionell valuta och on-chain-världen, vilket banar väg för större institutionellt engagemang.
Bitgets Chief Operating Officer, Vugar Usi Zade, tillför ett viktigt perspektiv på denna utveckling. “Medan tokeniserade tillgångar och stablecoins är de primära ingångarna, letar institutioner också efter sofistikerade, compliant plattformar för att hantera sin nya exponering,” noterar han. “Vi ser en växande efterfrågan på skräddarsydda förvaringslösningar och högpresterande handelsplatser som överbryggar klyftan mellan traditionell kapitalförvaltning och kryptomarknaden.” Detta indikerar att institutioner inte bara vill hålla dessa tillgångar; de behöver infrastrukturen för att aktivt handla, låna ut och hantera dem säkert och effektivt.
Hinder på vägen till offentlig DeFi
Trots de tydliga möjligheterna finns det flera betydande hinder som fortfarande hindrar stora finansiella institutioner från att fullt ut omfamna offentliga DeFi-protokoll. Eugen Kuzin, CMO/Styrelseledamot i Cryptopay, pekar på tre huvudsakliga hinder: regleringsosäkerhet, teknisk komplexitet och en djup kulturell klyfta.
Reglering är det största hindret. Som Kuzin noterar är de juridiska ramarna för DeFi, särskilt när det gäller KYC (Know Your Customer) och AML (Anti-Money Laundering), fortfarande i förändring. Kevin Lee, Chief Business Officer på Gate betonar detta ytterligare och säger att traditionella institutioner är bundna av strikta efterlevnadskrav och är försiktiga med att engagera sig med anonyma och oauktoriserade DeFi-protokoll. Reglerade och licensierade CEX:er kan bli en medelvägslösning för att överbrygga klyftan.
De tekniska utmaningarna är lika skrämmande. Offentliga DeFi-protokoll är inte designade för att enkelt integreras med äldre banksystem. De kräver ny infrastruktur och smart kontraktsexpertis, vilket tillför en nivå av komplexitet och risk. Oro över smarta kontrakts sårbarheter och risken för användarfel kvarstår också, eftersom den skyddande infrastrukturen som TradFi förväntar sig fortfarande är i sin linda.
Slutligen är den kulturella klyftan en viktig faktor. DeFi:s ethos av tillståndslöshet och snabb experimentering står i stark kontrast till TradFi:s hierarkiska, riskaverta inställning. Som Kevin Lee förklarar, saknar många chefer en djup kulturell och teknologisk förståelse för decentralisering, vilket leder till rykteproblem och en upplevd förlust av kontroll. Med sin tidigare erfarenhet i bulge bracket tror han att kulturförändringen kommer att ta tid.
Bitgets Vugar Usi Zade tillför en pragmatisk syn. “Det handlar inte bara om koden, det handlar om användarupplevelsen,” argumenterar han. “Många offentliga DeFi-protokoll är helt enkelt inte byggda för den institutionella användaren. Gränssnitten är komplexa, gasavgifterna är oförutsägbara, och risken för impermanent loss är ett koncept främmande för de flesta traditionella portföljförvaltare. Vi tror att en hybridlösning, där centraliserade börser erbjuder en kontrollerad, säker och intuitiv ingång till DeFi-produkter, kommer att vara nyckeln till att överbrygga denna klyfta.”
De mest mogna DeFi-primitiverna för TradFi
När institutioner försiktigt utforskar on-chain-världen, dras de mot de mest mogna och bekanta DeFi-primitiverna.
Kevin Lee identifierar decentraliserad utlåning, tokeniserad kapitalförvaltning och korssäkerheter mellan traditionella tillgångsklasser och digitala tillgångar som de två sektorer som troligen kommer att antas först.
Protokoll som Aave och Compound har visat anmärkningsvärd motståndskraft och skala. Deras överbelånade utlåningsmodeller och introduktionen av KYC-gated pooler (t.ex. Aave Arc) erbjuder förutsägbara avkastningar och en nivå av bekantskap som institutionella treasury-avdelningar kan förstå. Pilotprogram som Singapores MAS Project Guardian, som använde Aave Arc för institutionella obligationsaffärer, bekräftar ytterligare denna potential.
Griffin Ardern, chef för forskning och optionsdesk på BloFin, lyfter också fram kapitalförvaltning som en bra ingångspunkt. Han noterar att kreditgodkännandet av institutioner kan minska motpartsrisk i tillståndslös DeFi. Dessutom har kapitalförvaltning lägre krav på likviditet och nätverkshastighet, vilket innebär att institutioner inte behöver bära betydande transaktionskostnader.
Å andra sidan ses sektorer som decentraliserade derivat, med sina inneboende hävstångsrisker och regleringsgranskning, som mindre lämpliga för tidig institutionell adoption.
Bitgets COO, Vugar Usi Zade, avslutar med att framtiden kommer att innebära en blandning av båda världarna. “Vi ser en strävan efter ‘Permissioned DeFi’, där institutionellt kapital kan få tillgång till fördelarna med on-chain-protokoll, som automatiserad exekvering och transparent avveckling, men inom en kontrollerad, compliant miljö,” säger han. “Detta är där lösningar som institutionella smarta kontrakt och dedikerade DeFi-valv kommer att spela en avgörande roll, vilket gör det möjligt för institutioner att doppa tårna i vattnet utan att dyka huvudstupa in i den vilda västern av offentliga protokoll.”
Utvecklande riskhantering för en framtid på kedjan
För att institutioner fullt ut ska kunna gå in i området, behöver on-chain-riskhantering och efterlevnadsramar en radikal utveckling. Den traditionella modellen att förlita sig på mellanhänder och mänsklig övervakning måste ersättas av ett system där förtroende är inbyggt i koden själv.
Detta kräver utveckling av avancerade lösningar för identitet på blockkedjan och förbättrad analys för att uppfylla KYC- och AML-standarder. Användningen av tillståndsbaserade pooler och KYC-styrda protokoll kommer att bli vanligare, vilket gör det möjligt för institutioner att delta på ett regelrätt sätt. Dessutom behöver branschen bygga robust infrastruktur av institutionell kvalitet som förenklar komplexa processer, som multikedje-tillgångshantering och säker nyckelhantering.
Slutligen är den stora konvergensen oundviklig. Effektiviteten, transparensen och likviditeten som finans på blockkedjan erbjuder är för lockande för att ignorera. Även om resan kommer att vara långsam och genomtänkt, läggs grunden nu. De kommande 12-18 månaderna handlar inte bara om fler ETF:er; de handlar om den tysta, men monumentala, övergången av verkliga tillgångar till blockkedjan, driven av en ny generation av infrastruktur av institutionell kvalitet och en gradvis, men nödvändig, kulturell utveckling. Frågan är inte längre om TradFi kommer att gå över till blockkedjan, utan hur snabbt det kommer att anpassa sig till detta nya finansiella paradigm.
Disclaimer
All information på vår webbplats publiceras i god tro och endast för allmän information. Varje åtgärd som läsaren vidtar baserat på informationen på vår webbplats sker strikt på egen risk.
