Galaxy Digital skickade ett brev till SEC:s Crypto Task Force denna vecka. De säger att automatiserade marknadsgörare (AMM:er) ska få handla med tokeniserade värdepapper utan att behöva registrera sig som börser.
Inlämningen ifrågasätter direkt SIFMA:s ståndpunkt. SIFMA är en lobbygrupp som representerar traditionella Wall Street-mäklare.
Galaxy säger att AMM:er inte omfattas av börsreglerna
I sin inlaga förklarar Galaxy Digital varför AMM:er som uppfyller särskilda kriterier inte ska räknas som “börser” enligt Securities Exchange Act från 1934.
Företaget lyfter fram egenskaper som förutbestämd avräkning, full insyn, icke-diskriminerande tillgång och att det inte finns någon godtycklig kontroll.
Galaxy menar också att likviditetsleverantörer på dessa plattformar inte är “handlare” eftersom de handlar för egen räkning, saknar kunder och inte ber om order.
Företaget föreslår ett undantag för innovation. Detta ska omfatta vitlistning, volymgränser och krav på informationsdelning för att skydda marknadens integritet.
Brevet beskriver debatten som en fråga om struktur. Det handlar om ifall tokeniserade aktier ska användas via decentraliserade protokoll eller stanna i traditionell marknadsinfrastruktur.
SIFMA vill behålla dessa tillgångar inom gamla system. Galaxy säger att detta inte är förenligt med SEC:s teknikneutrala synsätt.
Bredare regleringsskifte
Inlämningen kommer samtidigt som SEC satsar mer på krypto. Myndigheten startade Project Crypto tidigare i år för att föra kapitalmarknaderna till blockkedjan.
I mars 2026 presenterade SEC och CFTC en gemensam taxonomi som delar in digitala tillgångar i fem kategorier, däribland tokeniserade värdepapper.
Galaxy blev det första NASDAQ-noterade bolaget att tokenisera sitt eget aktiekapital på en offentlig blockkedja. I maj 2026 planerar företaget att hålla en omröstning med aktieägarna via Broadridge styrningsplattform på Avalanche.
Om SEC väljer Galaxy eller SIFMA:s syn på AMM:ers klassificering kan det avgöra hur marknaden för tokeniserat eget kapital utvecklas under många år.
