Guldpriset gick över 5 000 USD per uns för första gången någonsin. Priset har ökat med mer än 650 USD bara i januari. Förra veckans uppgång på 8,5 % var den största veckovisa ökningen någonsin i USD-värde. Det var också den största procentuella ökningen sedan paniken under covid-pandemin i mars 2020. Silverpriset gick också över 100 USD per uns och har stigit 44 % i år.
Flykten till säkra tillgångar sker när marknaden förbereder sig för tre hot: ökade tullar mellan USA, Kanada och Kina, möjlig intervention i yenen och större risk för amerikansk nedstängning.
Guldets uppgång visar minskat förtroende
TD Securities strateg Daniel Ghali sa till Wall Street Journal att guldrallyt hör ihop med frågor om tillit till det globala finansiella systemet. Tilliten har skakats men har inte brutits, förklarade han och menade att om den bryts kan prisuppgången fortsätta mycket längre.
Flera faktorer driver gulduppgången. Dollarn har blivit svagare efter Trumps inblandning i Venezuela, press på Fed-chefen Jerome Powell och tullhot mot Grönland. Fed:s räntesänkningar har gjort avkastningen på statsobligationer och penningmarknadsfonder lägre, vilket sänker alternativkostnaden för guld.
Kina har köpt guld 14 månader i rad, och Polens centralbank har nyligen godkänt ett stort köp. Cykliskt justerade p/e-tal visar att aktievärderingar nu ligger på högsta nivån sedan IT-bubblan år 2000. Investerare söker därför alternativa tillgångar.
Tre risker som marknaderna följer
Utöver flykten till guld är det tre specifika faktorer som ökar investerarnas oro denna vecka.
Tullstrid mellan USA, Kanada och Kina
President Trump hotade att införa 100 % tull på Kanada om landet fortsätter med ett frihandelsavtal med Kina. Kanadas premiärminister Mark Carney protesterade direkt och sa att det inte finns några planer på ett FTA med Kina.
“I avtalet med USA och Mexiko finns åtagandet att inte förhandla om frihandelsavtal med icke-marknadsekonomier utan att först informera,” sa Carney. “Vi har ingen avsikt att göra det med Kina eller någon annan sådan ekonomi.”
Kanada gjorde i stället en mindre överenskommelse som svar på Kinas tullar. År 2024 följde Kanada USA:s politik och lade 100 % tull på kinesiska elbilar och 25 % på stål och aluminium. Kina svarade med 100 % tull på kanadensisk rapsolja och 25 % på griskött och skaldjur. Kanada har nu sänkt elbiltullen till 6,1 % i utbyte mot ett årligt tak på 49 000 bilar – cirka 3 % av Kanadas totala bilförsäljning.
Problemet är att Trump kallade detta “en av de värsta avtalen i historien” och höll trycket uppe hela helgen. Finansminister Scott Bessent sa på ABC: “Vi kan inte låta Kanada bli en brygga för billiga kinesiska varor till USA.”
Trump hånade också Kanada på sociala medier och skrev: “Kina tar över det som en gång var Det Stora Landet Kanada. Sorgligt. Jag hoppas bara att de låter ishockeyn vara ifred!” Marknaden är orolig för ett samordnat motangrepp från Kanada och Kina på måndag.
Hot om intervening i yen
Yenen stärktes 0,7 % till 154,58 per USD. Japans premiärminister Sanae Takaichi varnade för åtgärder mot “onormala rörelser” och rykten spreds om att Federal Reserve Bank of New York kontaktade banker för att fråga om yenpriset. Marknaden tolkade detta som en signal att USA kan hjälpa Japan med valutastöd.
Matt Maley, chefstrateg på Miller Tabak, sa till Bloomberg att de flesta försök att stärka yenen bara skulle lyfta långräntor, vilket ger japanska beslutsfattare ett svårt läge utan tydlig lösning.
Yenen används ofta för så kallade carry trades. Om det sker verklig intervention kan det tvinga investerare att stänga sina positioner, vilket ökar svängningarna på riskfyllda tillgångar.
Ökande risk för statlig nedstängning i USA
Budgeuppgörelsen löper ut 31 januari och är återigen ett problem. Kalshi:s prognosmarknad visar att risken för nedstängning nu är 78,5 %. Senatens demokratiska ledare Chuck Schumer meddelade att demokraterna säger nej till finansiering av inrikesdepartementet efter två dödsskjutningar av ICE-agenter i Minnesota.
Sex av de tolv årliga utgiftsförslagen är klubbade, men republikanerna behöver demokratisk hjälp för att få igenom resten innan fredagens deadline. Senator Patty Murray, demokraternas toppnamn i budgetutskottet, ändrade sig plötsligt och sa: “Federala agenter kan inte mörda folk mitt på dagen utan konsekvens.”
Till skillnad från oktober då staten stängdes i 43 dagar har vissa departement redan helårsbudget – till exempel justitie-, handels-, inrikes- och jordbruksdepartementen. En total nedstängning är därför osannolik. Men delar av staten skulle påverkas och senaten öppnar inte igen förrän på tisdag på grund av snöstorm.
Viktiga händelser denna vecka och deras betydelse
Fed:s styrelse möts 29 januari. De väntas lämna räntan oförändrad, men Trump driver på för sänkning. Han meddelade att han snart ska utse Powells efterträdare, vilket ökar osäkerheten. USA:s budget löper ut 31 januari, och Japan har val den 8 februari. Viktiga rapporter från Microsoft och Tesla kommer också denna vecka.
Handelsvolymen för Bitcoin ökade kraftigt under helgen, vilket antyder att investerarna redan har börjat oroa sig. Tre motvindar samlas innan USA:s marknad ens öppnade, och Trumps tullhot skapar oro igen. Om mönstret håller i sig kan en svag marknad snabbt leda till att tullhoten dras tillbaka, men fram tills dess lär det bli stökigt.
Rekordnivåer i guld och silver visar tydligt: marknaden söker säkerhet.
