Guld steg kraftigt, olja sjönk och Bitcoin stod still 2025. Samtidigt köpte företagskassor tyst kryptovalutor för tiotals miljarder USD. Tillsammans visar dessa händelser hur tullar, likviditet och institutioners beteende förändrade marknaderna inför 2026.
Data från CoinGecko visar tydliga skillnader under året. Guld steg 62,6 %, olja sjönk 21,5 % och Bitcoin slutade året med minus 6,4 %. Men Digital Asset Treasury Companies (DATs) satsade nästan 50 miljarder USD på Bitcoin och Ethereum, och tog kontroll över mer än 5 % av hela utbudet.
Guld gick bra när tullar ökade osäkerheten
Gulds uppgång hängde ihop med ett klimat där många tullar infördes. Handelshinder ökar osäkerheten, minskar förtroendet för valutans värde på lång sikt och får investerare att skydda sig. Guld drar direkt nytta av detta.
Till skillnad från tillväxttillgångar behöver guld inte ökad likviditet för att bli dyrare. Guld reagerar på politiska risker och geopolitisk oro. När tullarna ökade och globala handelsproblem blev vanligare valde många guld som skydd.
Olja tog tillväxtsmällen medan Bitcoin stod stilla
Olja visade i stället motsatt trend. Tullar dämpar handeln, minskar industriproduktion och leder till mindre frakt. Det sänker direkt efterfrågan på energi.
Priset på råolja sjönk 21,5 % under 2025 eftersom utbudet förblev stort och produktionen utanför OPEC ökade. I system med många tullar fungerar oljan som en indikator på tillväxt – och tillväxten blev svagare.
Bitcoins -6,4 % speglar ett tydligt dragkamp. Tullar skapade osäkerhet som borde gynna skyddstillgångar, men de minskade också den likviditet som investerare kan använda efter eget val. Samtidigt låg USA:s inflation kvar på en lagom nivå men var ändå seg, vilket höll de finansiella förutsättningarna strama.
Därför blev det en lång period av stillastående efter likvidationschocken i oktober. Bitcoin föll inte som olja, men steg inte heller som guld. Marknaden väntade på att likviditetspressen skulle avta.
Fiattrycket är under kontroll, än så länge
Trots att tullarna fungerade som en långsam inhemsk skatt förblev inflationen låg. Importörer och butiker tog gradvis på sig extra kostnader, så konsumenterna märkte det mindre direkt. Därför syntes inte valutastressen tydligt i rubrikstatistiken, men köpkraften minskade i det tysta.
Denna ”långsamma smygande” dämpade risktagandet utan panik. Det är därför kryptomarknaden höll sig inom ett intervall och inte rasade.
Treasuryköpare har ökat under återställningen
Priserna gick trögt, men DATs köpte aktivt. De la 49,7 miljarder USD på köp 2025, där ungefär hälften satsades under årets andra halva. Deras innehav steg till 134 miljarder USD vid årets slut. Det motsvarar en ökning med 137 % jämfört med året innan.
Detta visar på långsiktig tro på marknaden. Kassorna accepterar osäkerhet för att få tillgång till större innehav. När de köpte under ett svagt år koncentrerades Bitcoin och Ethereum till starka händer. Det minskade också utbudet som fanns tillgängligt för handel.
Sammantaget var 2025 ett år av press för kryptomarknaden. Tullar gynnade guld, skadade olja och försenade Bitcoins cykel genom sämre likviditet. Under tiden byggde institutioner tysta upp nya positioner.
När tulltrycket slutade öka och säljtrycket minskade, började Bitcoin röra sig igen. Marknaden går in i 2026 med minskat utbud, starkare ägare och bättre förutsättningar för tillväxt när likviditeten förbättras.
