Hong Kong licensierade krypto-börs HashKey kommer att noteras på Hong Kong-börsen den 17 december, och blir stadens första allmänt handlade kryptovalutabörs.
Detta steg visar på traditionell kinesisk industrikapitals formella inträde på den digitala tillgångsmarknaden.
Hong Kongs Web3-ambitioner ställs inför sitt första marknadstest
HashKey Holdings öppnade sin offentliga nyemission den 9 december, med teckning fram till 12 december. Prisintervallet är satt till 5,95 HKD till 6,95 HKD per aktie, med ett mål på totalt 1,67 miljarder HKD (cirka 215 miljoner USD). Företaget kommer att handlas under aktiekoden 3887, med JPMorgan och Guotai Junan International som gemensamma sponsorer.
Denna notering är mer än en företagsmilstolpe—det fungerar som ett lackmuspapper för Hong Kongs politikramverk för virtuella tillgångar. Sedan deras “deklaration om virtuella tillgångar” 2022, har Hongkong intensivt byggt upp sitt regleringssystem. I år ensam, har tillsynsmyndigheter godkänt staking-tjänster, skärpt förvaringsstandarder, och infört regler för stablecoin. HashKeys börsintroduktion ger det första objektiva måttet på hur kapitalmarknader värdesätter detta regulativa experiment.
Aktieägarnas struktur förtjänar noggrann uppmärksamhet. Lu Weiding, ordförande för Wanxiang Group, har största andelen, med 43,2 %. Wanxiang är en av Kinas största biltillverkare, med en årlig omsättning på över 100 miljarder yuan.
Grundare Xiao Feng, som tidigare arbetade i Kinas kapitalförvaltningsindustri innan han tidigt skiftade till blockchain, har en andel på 16,3 %. Noterbart är att Wanxiang och relaterade enheter kommer att behålla över 60 % av rösträtterna efter IPO, med endast 8,7 % av aktierna tillgängliga för allmän handel.
Med kryptovalutahandel förbjuden på kinesiska fastlandet har traditionellt industrikapital effektivt hittat en reglerad port till krypto genom Hongkong. Denna dynamik belyser det komplexa förhållandet mellan Pekings restriktioner och Hongkongs positionering som en kompatibel hubb för digitala tillgångar.
Mycket Röda Siffror Samlas, Men Institutionella Stödjare Förblir Obekymrade
Finanserna berättar en komplex historia. HashKey har registrerat cirka 2,9 miljarder HKD i förluster under de senaste tre och ett halvt åren, med 2024 års förluster på 1,19 miljarder HKD. Men handelsvolymen ökade från 4,2 miljarder HKD år 2022 till 638,4 miljarder HKD år 2024—en ökning med 150 gånger. Denna tillväxt attraherade nio hörninvestorer, inklusive UBS Asset Management, Fidelity och CDH, som bidrog med 75 miljoner USD.
Inte alla är övertygade. HashKey’s egna token HSK sjönk efter lanseringen, vilket orsakade skarp kritik på kinesiska sociala medier. Vissa investerare ifrågasätter att stötta ett förlustbringande företag i en volatil regleringsmiljö.
HashKey har över 75 % marknadsandel i Hongkong och förvaltar 29 miljarder HKD i staking-tillgångar, störst i Asien. För att minska beroendet av handelsavgifter, lanserade företaget HashKey Chain, sitt eget Layer 2-nätverk, och expanderar inom tokenisering av verkliga tillgångar.
Om Hongkongs licensierade börsmodell kan konkurrera globalt är fortfarande en öppen fråga. Om kinesiska kapitalets krypto-omväg genom staden visar sig vara livskraftig är en annan fråga. HashKeys prestation efter noteringen kommer att ge de första svaren – inte bara för investerare, utan för tillsynsmyndigheter och konkurrenter som tittar noga över hela Asien.
