Genom att anta GENIUS Act har USA signalerat sitt engagemang för att bygga en stablecoin-baserad ekonomi. Genom detta initiativ syftar den till att stärka dollarns globala dominans. Yanis Varoufakis ser det dock som ett recept på katastrof.
I en exklusiv intervju med BeInCrypto varnade den grekiske ekonomen och tidigare finansministern för att lagstiftningen kan utlösa en finanskris som är ännu allvarligare än 2008. Mot denna bakgrund argumenterar han för att Kinas mer statskontrollerade och disciplinerade inställning till ekonomisk makt är bättre positionerad för att segra.
Washingtons Stablecoin Power Play
Sedan slutet av Bretton Woods-eran har USA behållit sin globala dominans till stor del genom finansiell makt och dollarns överlägsenhet.
Denna dominans, som en gång stöddes av en solid industriell bas, har dock utvecklats i takt med att USA:s tillverkningskapacitet har minskat. I dag vilar Washingtons inflytande istället på två pelare: Silicon Valleys kontroll över Big Tech och dollarns kontroll över internationella betalningar.
Denna förmåga att dirigera de flesta globala transaktioner genom det amerikanska finansiella systemet ger Washington en enorm hävstångseffekt. Det gör det möjligt för landet att införa sanktioner, finansiera underskott till låga kostnader och behålla sitt geopolitiska inflytande.
“Om du vill skicka pengar från var som helst till var som helst, måste du gå igenom dollarsystemet… Det är därför [USA] använder sanktioner som ett vapen mot alla som de inte gillar, på gott och ont,” sa Varoufakis till BeInCrypto och tillade: “Det är dollarns hegemoni som inte gör Amerika stort, utan starkt. Och de vet att om de förlorar det så är det slut med det.”
Nu, i ett försök att stärka sin dollardominans, vänder sig USA till stablecoins.
En ny strategi för dollarkontroll
I november 2024 introducerade den amerikanske ekonomen Stephen Miran – en nära allierad till Trump och nu medlem av Federal Reserve Board – ett ekonomiskt ramverk som kallas Mar-a-Lago-avtalet.
I grund och botten innebar planen en kontrollerad devalvering av dollarn för att minska handelsunderskotten och återuppliva USA:s tillverkning, samtidigt som valutans roll som världens reservstandard bibehölls .
“Å ena sidan vill [Miran] minska dollarns bytesvärde. Å andra sidan vill han behålla dollarn som det huvudsakliga betalningssystemet i världen”, förklarade Varoufakis.
GENIUS Act ligger i linje med denna vision. Genom att stödja en reglerad stablecoin-ekonomi utökar den effektivt dollarns dominans och stärker USA:s monetära makt genom kryptobaserad infrastruktur snarare än traditionell bankverksamhet.
Men enligt Varoufakis är detta tillvägagångssätt farligt kortsiktigt.
När stablecoins blir en systemfara
Genom att tillåta banker och privata emittenter att bygga och testa stablecoin-ekonomin varnade Varoufakis för att det förstärker just den dynamik som länge har definierat det amerikanska systemet – en regering som dikteras av Wall Street.
“Vi vet att Federal Reserve inte är en oberoende centralbank. Det är oberoende av det amerikanska folket och kongressen, men det är helt beroende av JPMorgan och Goldman Sachs … Dess roll är att göra lite reglering, inget som irriterar Wall Street för mycket”, förklarade Varoufakis.
Den fördjupade privatiseringen av den ekonomiska makten, menade han, är ett recept för systemisk bräcklighet.
Om ett stort stablecoin skulle kollapsa – genom misskötsel, spekulation eller en förtroendekris – skulle effekterna sprida sig över gränserna. Utländska ekonomier som använder dollarstödda tokens skulle inte ha någon utväg, eftersom de inte kan trycka dollar för att hejda paniken.
“Just nu finns det malaysiska företag, indonesiska företag och företag här i Europa som i allt högre grad använder Tether… vilket är ett stort problem. Plötsligt har dessa länder… Det slutar med centralbanker som inte kontrollerar sin penningmängd. Så deras förmåga att påverka penningpolitiken minskar och det skapar instabilitet”, tillade Varoufakis.
Ett sådant misslyckande skulle kunna utlösa en kedjereaktion som påminner om den stora recessionen. Varoufakis varnade för att detta skulle leda till en självförvållad global kris – driven av USA:s ansträngningar att digitalisera och outsourca sitt finansiella imperium till just de institutioner som en gång drev det till randen av kollaps.
“Precis som 2007-8, när det hela går päronformat, kommer det att bli andra och tredje generationens effekter som kommer att få negativa återverkningar i USA. Så jag tror att detta kommer att bli nästa finanskris som kommer från stablecoin-marknaden.”
I kontrast till detta har Kina byggt upp ett statligt samordnat finansiellt och teknologiskt ekosystem som är utformat för att förhindra just sådan instabilitet.
Kinas kontrollerade kapitalism lönar sig
Medan den amerikanska regeringen svarar på Wall Street, svarar kinesiska bankirer och teknikledare på staten, enligt Varoufakis. Privata företag får tjäna pengar, men de verkar inom strikta gränser som fastställts av regeringen.
“Man kan kalla detta auktoritärt styre, jag kallar det försiktigt”, sade han.
Varoufakis beskrev Kinas integration av Big Tech och finans som anmärkningsvärd. Plattformar som WeChat Pay och den digitala yuanen har etablerat ett enhetligt och effektivt betalningsnätverk som fungerar under statlig tillsyn.
Däremot kan USA inte enkelt kopiera denna modell, eftersom Wall Street står stadigt i vägen. Att integrera digitala betalningar med kredit- och banktjänster skulle undergräva dess kontroll över det finansiella systemet.
“Du kanske minns att Mark Zuckerberg för en tid sedan försökte introducera sin egen Facebook-kryptovaluta och han slogs ner av Wall Street med hjälp av Fed,” förklarade Varoufakis.
Han fördubblade denna distinktion genom att hävda att USA har avancerad teknik men ingen tydlig riktning, vilket gör att privata monopol dominerar. Som ett resultat av detta är den fortfarande tekniskt stark men politiskt avstannad, oförmögen att modernisera eller bygga effektivt.
“Jag tycker att kineserna har fått rätt, och USA har fått det… sensationellt fel… Jag tror att om Adam Smith hade levt idag, den fria marknadskapitalismens guru, skulle han ha hållit med om vad jag säger. Han skulle ha blivit förskräckt över vad som händer i Washington och New York”, betonade Varoufakis.
Enligt honom kommer denna skillnad att definiera den kommande kampen om global ekonomisk makt – och i slutändan avgöra vilket system som överlever.
