Ny data från Artemis visar att Hyperliquid, en on-chain-derivatplattform, har gått om Coinbase i nominell handelsvolym. Coinbase anses ofta vara den största amerikanska börsen sett till handelsvolym.
Hyperliquids snabba tillväxt tvingar kryptobranschen att omvärdera gamla antaganden om var stora tradingaktiviteter sker.
Hyperliquid går om Coinbase i handelsvolym
Enligt Artemis hade Hyperliquid cirka 2,6 biljoner USD i nominell handelsvolym, jämfört med Coinbases 1,4 biljoner USD. Det är nästan dubbelt så mycket aktivitet.
Dessa siffror är några av de tydligaste tecknen på att snabba on-chain-plattformar nu tar en större del av de globala derivatflödena.
Denna milstolpe väcker debatt om decentraliserade handelsplatser börjar mäta sig med centraliserade börser vad gäller storlek och inflytande.
“Hyperliquid växer snabbt och har redan gått om Coinbase. Handelsvolym (nominellt): Coinbase: 1,4T USD, Hyperliquid: 2,6T USD. Det är nästan dubbla Coinbases volym… från en on-chain-börs. Marknaden uppmärksammar detta,” skrev Artemis på X.
Skillnaden gäller inte bara handelsvolymer. Prestandadata från året hittills visar också en stor skillnad mellan företagen.
Hyperliquid har ökat 31,7 %, medan Coinbase har minskat 27,0 %. Det ger en skillnad på 58,7 % på bara några veckor.
Analytiker menar att denna skillnad visar på djupare förändringar i branschen och inte bara på kortsiktiga svängningar. Anthony, dataanalytiker på Artemis, påpekar att grundläggande faktorer styr marknadens känsla allt mer.
Kommentaren visar en växande tro bland analytiker att likviditet, utförandekvalitet och användaraktivitet påverkar värderingar och investerarberättelser mer än varumärkets styrka.
En fråga som dök upp är varför Binance, världens största kryptoderivat-börs, inte fanns med i jämförelsen.
Orsaken ligger i vad siffrorna jämför och berättelsen bakom dem. Artemis ville visa hur Hyperliquid nu gått om Coinbase, en stor centraliserad börs vars handel främst sker med spotmarknad och reglerade marknader.
Den här milstolpen visar alltså på en förändring av marknadsstrukturen, inte ett direkt hot mot den största derivatbörsen.
Binance är fortfarande klart störst inom perpetual futures-handel. Enligt Coingecko handlar de över 53 miljarder USD i derivat per dag. Det är mycket mer än Hyperliquids 6,4 miljarder USD.
Hyperliquids ökning startar en ny kamp om vem som styr kryptohandeln
Datan har satt igång starka reaktioner i kryptosfären och visar på de gamla motsättningarna mellan centraliserade och decentraliserade handelsmodeller.
För vissa visar Hyperliquids framgång att on-chain-marknader fungerar. Andra har utnyttjat tillfället till att kritisera centraliserade börser.
Kritiken speglar en bredare uppfattning bland några traders om att öppna on-chain-system minskar motpartsrisk och ökar rättvisan på marknaden.
Men de som försvarar centraliserade börser påpekar att de fortfarande dominerar när det gäller fiat-integration, regleringar och tillgänglighet för vanliga användare.
Kanske är det viktigaste med Hyperliquids tillväxt hur de har förändrat konkurrensen. Istället för att bara jämföra med andra perpetual DEXs, jämför man nu Hyperliquid med stora centraliserade derivatbörser.
Hyperliquid Hub, ett konto som följer ekosystemet, menar att de redan har kommit förbi de flesta andra decentraliserade konkurrenter.
“Hyperliquid dominerar nu hela on-chain-derivatsektorn. Nu jämför folk bara Hyperliquid med stora centraliserade börser som Binance, OKX och Bybit. Andra perp DEXs har redan hamnat långt efter Hyperliquid när det gäller teknik, likviditet och total prestanda,” skrev de.
Om denna bild sprids kan det bli en vändpunkt för hur traders väljer handelsplattformar. Då handlar det mindre om centralisering och mer om likviditet, hastighet och pålitlighet.
Även om Coinbase-börsen fortfarande är en av världens största och mest reglerade kryptoplattformar, visar Hyperliquids tillväxt att marknadsstrukturen snabbt kan förändras inom digitala tillgångar.
Det finns fortfarande utmaningar, efter att Coinglass data visade stora skillnader mellan volym, öppna positioner och likvidationer hos perp DEX:er.
Som BeInCrypto rapporterade, finns det fortfarande oenighet om att branschstandarder saknas för att definiera “äkthet” i decentraliserade derivatmarknader.
Branschexperter som Kyle Samani har också uttryckt oro för Hyperliquids integritet, och säger att DEX:en i stort sett visar allt som är fel med krypto.
