Tre av de största kryptobörserna stoppade sina SpaceX-produkter under den största börsintroduktionen någonsin. De skyllde på brist på aktier och dolda spärrar. Hyperliquid omsatte 1,4 miljarder USD i SPCX-terminer, utan att äga en enda aktie.
Bybit, Binance och Bitget erbjöd alla tokeniserade SpaceX-produkter inför noteringen, men avbröt de när de inte kunde få tag på tillräckligt många riktiga aktier. Ett annat problem överraskade preStocks-användarna: deras tilldelning låstes i 180 dagar. Detta blev synligt först efter börsens öppning.
Varför tokeniserade produkter misslyckades
Hyperliquids SPCX-termin, ett syntetiskt kontrakt som följer aktiens pris utan att behöva riktiga aktier, hade inget sådant problem.
Tre stora börser som avbröt på SpaceX-dagen var beroende av xStocks, en Kraken-produkt som gör riktiga aktier till blockkedjetokens. När xStocks inte fick någon IPO-tilldelning, drabbades alla tre plattformarna samtidigt.
Problemet med preStocks var annorlunda eftersom plattformen sålde exponering mot SpaceX-aktier före börsintroduktionen. Men köparna upptäckte spärren först efter att handeln startade. Därför såg de aktien stiga 19 % utan att kunna göra något.
Hur kryptoterminer undvek kaoset
Hyperliquids SPCX-termin behövde ingen tilldelning. Kontraktet använder finansieringsräntor för att hålla sig nära det riktiga marknadspriset. Inga aktier behövs och ingen spärr kan uppstå.
På IPO-dagen omsatte SPCX-terminerna 1,4 miljarder USD på Hyperliquid. Det motsvarar cirka 30 % av hela HIP-3-handeln den sessionen. HYPE, Hyperliquids egna token, steg ungefär 10 % under dagen. HIP-3-aktieterminer har redan omsatt 18,8 miljarder USD under första halvan av juni. Det är mer än handeln med WTI- och Brent-råoljeterminer på samma plattform.
1,4 miljarder USD: Bra volym, men ingen Nasdaq-konkurrent
Vid SpaceX Nasdaq-debut bytte omkring 500 miljoner aktier ägare. Med ett snittpris nära 161 USD motsvarar det cirka 80 miljarder USD i aktiehandel första dagen. De 1,4 miljarder USD som Hyperliquids terminer omsatte motsvarar ungefär 1,7 % av det. Det är bra för en decentraliserad produkt, men inte i samma klass som aktiemarknaden.
Men siffran visar vilken kryptomodell som klarade sig när alternativen havererade. Syntetiska terminer kan aldrig få slut på aktier eftersom de aldrig behöver några. Tokeniserade aktier, som bygger på riktig aktieförvaring, har en inbyggd begränsning som blev tydlig när efterfrågan toppade.
ICE-chefen Jeffrey Sprecher kallade Hyperliquid för “större än Nasdaq” tidigare i år. Det påståendet överdriver, men SpaceX-fallet visar på en verklig fördel: när det inte behövs riktiga aktier, kan syntetiska terminer aldrig ta slut.
